八只違約小船

根據光大證券的梳理，進入2016年以來，公募債市場已有8個發行主體出現實質性違約，涉及12只個券（其中，15山水SCP001于2015年違約），債務總額接近百億元。

從企業性質來看，信用風險已經從民營企業蔓延至央企和國企。從后續債務處理來看，單一個券違約的主體后續在發行人多渠道籌措資金的努力下，最終都足額償付。而對于出現多只債券相繼違約的發行人，由于各方博弈的反復拉鋸，債務多數仍在拖欠中。

一、山水集團（15山水SCP001、15山水SCP002、13山水MTN1）

山水集團是國內水泥行業的龍頭企業之一，主要從事水泥的生產與銷售，同時也是香港聯交所上市公司中國山水（0691.HK）在中國境內的主要經營實體。近幾年，隨著業務規模擴張，山水集團多次發行債務融資工具籌集資金。目前，山水集團已有三只債券發生實質性違約，另外存續的三只債券也即將在未來一年內陸續到期。

違約原因：1.母公司中國山水深陷控股權紛爭。山水集團控制權及管理層存在極大的不確定性，導致公司的融資渠道受到限制，并觸發了4億美元票據于2015年7月7日提前償付，加之14山水SCP002的到期兌付，均造成資金鏈十分緊張。2.水泥行業景氣度低迷。公司經營狀況惡化，業績明顯下滑。

后續處理：截至目前，15山水SCP001和15山水SCP002的利息（不包含逾期違約金）已由股東代付，而15山水SCP001和15山水SCP002的本金以及13山水MTN1的本息仍在拖欠中。

二、亞邦集團（15亞邦CP001）

亞邦集團是一家從事精細化工、醫藥、物流等產業的綜合性企業集團，第一大股東和實際控制人均為許小初。……