中城建“變身”

被稱為“央企變民企”的中城建騰挪資產令投資者擔心違約風險，原本的國資概念似乎是一場故意的誤解，債券市場的“國企崇拜”情結遭遇當頭一棒。

誠信到底值多少錢？

這不僅是一個道德問題，還是一個金融問題。誠信意味著你比別人擁有更高的信用，你的債務風險更低，因此在融資時可以比別人用更低的利率借到錢。另一方面，誠信價值的體現也需要一個認可信用價值的評價體系，這就體現為金融市場有合理的信用風險定價機制。

但是現實情況確實是信用的價值在下降，以債券市場為例，失信的機構打著政府信用的旗號就能低息借到錢，投資者不看信用，靠著信仰也能任性地“買買買”。

最近信用市場上鬧得沸沸揚揚的信用事件主角就是中國城市建設控股集團有限公司（下稱“中城建”）。這家住建部管理的社團組織下屬的企業，雖然幾經改制已經和國資沒有瓜葛，但是卻仍猶抱琵琶半遮面地利用受住建部“業務指導”的模糊概念發債，而債市評級機構和投資者在過去幾年對此似乎也十分買賬，幾方你情我愿地上演了一出恩愛喜劇，但卻在最近隨著中城建在資本市場轉移資產，扯下了國企面紗，讓喜劇變成了鬧劇。

中城建資產騰挪疑云

中城建主營工程施工業務。根據4月26日發布在中國貨幣網上的公告，中城建稱其99%股權現由惠農投資基金持有，原全資股東中國城市發展研究院所持股權已由100%降至1%。中城建在境內外市場約有10只境內債券和1只點心債，未償還余額共約196億元人民幣。……