輕工制造升級龍頭整合勢起

關(guān)注“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！毙袠I(yè)長期整合邏輯，擇機(jī)布局“心跳的回憶”。

2015年，輕工制造指數(shù)整體表現(xiàn)強(qiáng)勁，在所有行業(yè)中排名第二。原因有兩點(diǎn)：一、子行業(yè)龍頭市占率提升，帶來穩(wěn)健收益。二、轉(zhuǎn)型意愿強(qiáng)，主業(yè)經(jīng)營面臨巨大壓力，愿意尋找跨界發(fā)展思路;民企占比較高，有轉(zhuǎn)型動力;市值小，股價容易有彈性，容易成為資金炒作對象。

但在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型下，傳統(tǒng)輕工制造業(yè)面臨巨大壓力，以家具、玩具行業(yè)為例，近幾年收入隨宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟而增速放緩。其中，家具制造行業(yè)增速由2004年最高的32.3%，緩慢回落至2015年上半年同比增長8.5%;玩具制造行業(yè)增速由2010年最高26.0%，緩慢回落至2015年上半年同比增長6.7%。在海外及國內(nèi)市場需求疲軟，成本紅利不再（人工、土地、環(huán)保等成本剛性上升）的大背景下，個位數(shù)增長將是新常態(tài)。

展望未來三年，輕工各子行業(yè)中，由于房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈高需求時代已成過去，家具行業(yè)的增速在0-10%之間，龍頭企業(yè)有望依然保持超過30%的增長;包裝行業(yè)將受益于消費(fèi)升級，增速有望保持在5%-10%之間，龍頭企業(yè)的集中度進(jìn)一步提升，并由制造向服務(wù)轉(zhuǎn)型;受益于消費(fèi)升級、二胎概念，珠寶、文具行業(yè)有望分別保持5%-10%、5%-15%的增速，有品牌、有設(shè)計的企業(yè)將實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，玩具、樂器行業(yè)也有望保持5%-10%的增長;而造紙、印刷行業(yè)將繼續(xù)承受無紙化沖擊，增速分別為-10%-5%、-5%-5%。

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型下的壓力

過去十年，中國制造業(yè)依靠低成本和外部的高需求，實(shí)現(xiàn)了快速粗放式增長?，F(xiàn)在，由于發(fā)達(dá)國家支持高端制造業(yè)回流，而新興發(fā)展中國家又在憑借成本優(yōu)勢承接中低端制造業(yè)轉(zhuǎn)移，行業(yè)普遍輝煌時期已經(jīng)過去。……