底部配置+新興產業

看好加息后金屬價格反彈，新能源鋰產業鏈以及新材料領域。

金屬價格于2015年四季度仍處于下行通道。除了碳酸鋰漲勢強勁，同比環比均呈現下滑趨勢。全球市場環境在四季度的持續動蕩導致風險偏好一再下調，風險資產走勢堪憂。且中國經濟增速放緩，下游需求持續疲軟，導致金屬價格承壓。全球市場方面， 由于經濟下行壓力巨大，整體需求仍不見起色。

在中國寬松政策加碼、全球流動性寬裕背景下，基本金屬在連續降息周期后期會有較優異的表現。經濟復蘇、下游需求回暖預期以及持續寬松的貨幣環境均能支撐基本金屬價格反彈。貴金屬由于美聯儲加息落地，利空出盡，金價有望展開反彈。小金屬方面，仍看好碳酸鋰價格，下游需求持續增長，價格有望提高。

當前對金屬價格的核心影響因子包括美國加息、供給端改革和人民幣國際化（SDR），分別屬于短、中、長期影響。

美元走弱預計成為大宗反彈的導火索。20世紀70年代以來，歷往5次美國加息周期出現背景分為兩類：美國經濟在長期低利率水平下復蘇以及通脹高企階段，大宗商品價格表現截然不同。后者顯然對大宗商品是扼殺劑，而前者更多意味著美國經濟企穩，商品的供需屬性決定了大宗商品的價格走勢。

部分品種在2016-2017年將出現供給短缺情況，其他大部分品種在未來兩年均處于弱供給過剩局面，一旦需求好轉，邊際彈性明顯。2015年12月美聯儲宣布加息，美國經濟回暖本身支撐金屬價格，而美元在過去一年多的時間里受加息預期影響已經持續走高，靴子落地后，美元很可能受利好兌現下行，金價、基本金屬有望因此提振。……