帝龍新材轉型還是玩火？

帝龍新材（002247.SZ）主營中高端裝飾貼面材料的研發、設計、生產和銷售。2008年6月在中小板上市以來，營業收入及凈利潤穩步增長，2014年營業收入及凈利潤分別為86705萬元、9905萬元，比上市前一年增長了339.21%、154.56%，是為數不多的上市后業績持續增長的公司。

主營發展順風順水的帝龍新材出人意外地宣告進軍網游。2015年12月19日，停牌近5個月的帝龍新材發布重組公告，擬出資34億元購買蘇州美生元信息科技有限公司（下稱“美生元”）100%股權。評估增值率約為1924.01%。出讓方承諾美生元2015年度、2016年度和2017年度實現的凈利潤不低于18000萬元、32000萬元、46800萬元。

帝龍新材稱，公司主要產品裝飾紙行業總體雖呈平穩增長態勢，但增長幅度明顯放緩……為了增強公司的持續盈利能力和抗風險能力……保護全體股東特別是中小股東的利益……注入具有較強盈利能力和發展前景的移動游戲新興行業資產，提升公司核心競爭力，實現主營業務多元化發展。

然而，業績嚴重注水的美生元能肩負起帝龍新材多元化的重任嗎？

美生元業績暴增

2013年、2014年、2015年1-9月，美生元的營業收入分別為3670.79萬元、6332.42萬元、28158.31萬元，凈利潤分別為955.37萬元、1212.83萬元、-11979.26萬元，扣非凈利潤分別為-16.93萬元、

-115.58萬元、10038.75萬元。短短一年時間，美生元的營業收入暴增近10倍，而扣非凈利潤更是從連年虧損變成盈利上億元。無論是自主研發產品還是代理產品，美生元的表現并不出彩，何以取得如此驚人的業績？從其長期拖欠大量稅款來看，美生元業績爆發性增長不足信。

2013年至2014年，美生元當