私募股權類上市公司研究（一）

另類投資的主流化推動了私募投資的公眾化

機構投資人的發展和金融市場的完善正在推動另類投資（Alternative Investments）逐步從“另類”走向“主流”。根據Preqin的研究顯示，全球在2000-2012年期間進入投資期的私募股權基金，當前年化收益率的中間值平均可以達到11%，其中2009年和2011年進入投資期的基金，表現最好，當前年化收益率的中間值達到14%以上;而2005年和2006年進入投資期的基金，雖然相比于其他年份的基金表現較差，但當前年化收益率的中間值仍可以達到7%左右;而那些排名在第一、四分位的基金，平均年化收益率最低也有11%，最高可以達到24%。

不過，私募股權基金的高投資門檻、長投資周期和弱流動性也嚇退了大多數個人投資者，即使是那些必須要進行多品類資產配置的機構投資人，也很難在另類投資產品上進行充分的分散投資。在這樣的背景下，歐美市場上一些上市的私募股權投資平臺逐步受到投資人的關注。

所謂私募股權類上市公司（Listed Private Equity，LPE），是指公司本身是一家公眾公司，接受證監會的監管并進行嚴格的信息披露，相應的，它可以向公眾投資人募集資金，其股份也可以在公眾投資人之間進行公開交易;但作為一家私募投資公司它所參與的投資交易（可以是以自有資金進行的直接投資，也可以是代第三方投資人進行的投資管理）卻是在非公開市場上進行的股權或債權交易，如杠桿并購、風險投資、夾層投資、私募債投資等。這類投資由于交易的復雜性和信息的不透明，通常是不適合普通的個人投資者直接參與的;但也正因為如此，所以，私募市場的交易通常具有更高的收益前景?！?br>