百花村收購標的毛利率畸高

煤炭行業自2012年步入寒冬以來，日子越來越難過，時至今日仍未有好轉。面對行業寒冬，上市煤企有的選擇繼續堅守，有的選擇轉型，而百花村（600721.SH）選擇了后者。

百花村是新疆生產建設兵團第六師旗下上市公司，公司主營原煤開采及煤化工，2014年、2015年1-9月分別虧損2.34億元、1.75億元，2015年公司大概率將被ST，2016年如果仍然無法扭虧，公司將被暫停上市。

轉型收購成為百花村的救命稻草。1月14日，百花村發布公告稱，公司擬以合計作價2.55億元的置出資產與作價19.45億元的擬置入資產華威醫藥100%股份等值部分進行置換，差額部分由公司以12.28元/股向交易對方非公開發行約1億股及現金4.56億元支付。

同時，公司擬以12.28元/股非公開發行股份募集配套資金不超過11.98億元，用于支付現金對價、中介機構費用、補充流動資金及華威醫藥核心項目建設，其中公司員工持股計劃擬認購不超過9824萬元。

百花村表示，通過此次重組，公司將原有盈利能力較弱、未來發展前景不明朗的業務整體置出，同時注入盈利能力較強、發展前景廣闊的醫藥、醫療行業資產，實現上市公司主營業務的轉型。

不過，《證券市場周刊》記者注意到，華威醫藥的毛利率遠遠高于同行，難以找到合理解釋，公司真實盈利能力存疑;此外，公司還將面臨政策寒冬的考驗，業績承諾能否實現存在較大變數。

毛利率畸高

華威醫藥從事醫藥研發外包（CRO），主要面向醫藥行業提供藥物發現、研究、注冊等專業技術服務。A股上市公司中，從事CRO業務的有泰格醫藥（300347.SZ）、博濟醫藥（300404.SZ），這兩家公司的規模遙遙領先于華威醫藥。……