經濟下行中的“亮點”

中國經濟表現出很強的韌性，汽車業接力地產，三季度經濟還是可以期待曲折路途中的驚喜。

中國經濟表現出很強的韌性。8月中下旬以來多項經濟指標表現搶眼，工業尤其是制造業明顯好于市場預期。在基建投資與房地產投資雙雙走軟時候，汽車業發力，正在成為當前一支重要的“穩增長”力量。

中國經濟仍然處于長期下行的大趨勢中，政策刺激的短周期效應也表現出見頂態勢，何況8月的工作日比7月、上年8月多出了兩個。高頻數據的好轉并不意味著經濟就此見底企穩，不排除與此前出現過的脈沖式上升一樣，但三季度還是可以期待曲折路途中的驚喜。

近兩月經濟數據亮點多多

首先，7月份工業企業利潤顯著改善。當月工業企業利潤總額增速創4個月以來的新高，同比上升11%，較6月份加速5.9個百分點，由此帶動前7個月累計增速上升0.7個百分點至6.9%。

發電量與用電量大幅增長。7月份的發電量同比增速從6月的2.1%上升至7.2%；用電量則從6月的2.6%上升至8.2%，特別是第二產業與第三產業用電量增速上漲逾5.5、7.3個百分點分別至6.92%、15.28%。

參考六大發電集團耗煤量日均數的變化，8月份發電量預計會進一步上升。8月份日均耗煤量環比上升近8個百分點，當月日均同比增長8.71%，增幅較上月擴張了1.58個百分點，已是6月份轉正后連續第三個月的擴張。

與此相應的是，制造業表現好于預期。8月份，中國制造業采購經理指數（PMI）在7月收縮（49.9%）后重回擴張區間，錄得50.4%。主要分項指標均環比走強，PMI新訂單指數與新出口訂單指數均一改連續兩個月的下降態勢轉而向上，8月依次為51.3%、49.7%，較7月份分別增加0.9、0.7個百分點；……