藍思科技被數據埋沒的藍籌成長股

盛極而衰，還是下蹲起跳？把握行業趨勢，疑云自然消散。

財報數據的上升下降雖然可以相對客觀地反映企業經營情況，但很多時候卻難以準確描繪企業的實際處境。剛剛披露結束的中報季里，一些在過去幾年高增長的成長股2016年的業績似乎都陷入了泥淖，但仔細審視后，可以發現其中部分企業仍具備較強的增長潛力，未來業績有望再創新高，主營視窗防護玻璃的藍思科技（300433.SZ）便是其中一例。

受益于大客戶2014年三季度發布機型的空前熱銷，藍思科技2015年業績呈現了快速增長，其中上半年收入從2014年的55.64億元增長至86.59億元，增幅高達55.64%。較高的基數也導致了2016年整體放緩的市場環境下，其收入同比出現了較大的跌幅，2016年上半年的收入“下降”至56.58億元，不過該數字仍高于2014年同期，處于歷史第二高的水平。藍思科技在半年報中指出，收入“大幅下降”的主要原因是市場需求疲軟及下游客戶去庫存減少訂單所致，換言之，2015年下游手機廠商下的訂單過多，2016年上半年仍處于消化過程中，2015年收入的高增長實際上是提前透支了今年的需求，今年報表上出現的收入負增長也就不難理解了。

利潤方面，一方面主要由于前述的收入“下降”；另一方面管理費用占收入比重因研發支出、新增折舊費用大幅增加，從歷史10%-13%的占比上升至2016年的20%以上，導致上半年藍思科技營業利潤和凈利潤都出現了較為明顯的跌幅。不過企業管理層在可預見的業績低迷期加大研發力度實際上是值得稱道的，從經營層面而言是逆勢創新搶占先機，為未來新的增長點奠定基礎；……