達威股份盈利窘相

達威股份營業收入增速已經近乎停滯，且其募投項目施工進度遠低于預期，其招股書中“公司未來發展目標”的變化更是耐人尋味。

一直致力于皮革化學品研發、生產和銷售業務的達威股份（300535.SZ）于8月12日正式登陸資本市場。

不過，達威股份營業收入增速已經近乎停滯，且其募投項目施工進度遠低于預期，其招股書中“公司未來發展目標”的變化更是耐人尋味。

Wind資訊數據顯示：2014年、2015年，達威股份營業收入分別為2.70億元和2.75億元，分別僅較上一年增加336萬元和464萬元，增幅分別為1.26%和1.72%；而2012年和2013年其營業收入增幅分別為11.76%和12.27%。

近兩年，達威股份營業收入之所以還能保持微增長，多得益于應收賬款的“幫扶”。

2014年、2015年，達威股份應收賬款分別為1.14億元和1.21億元，分別較上一年增加2077萬元和771萬元，均高于同期營業收入增長額。

在招股書中，達威股份表示，隨著公司業務規模的擴大，公司應收賬款可能保持在較高的水平，影響公司的資金周轉速度和經營活動的現金流量……若催收不利或下游客戶經營出現問題，公司將面臨一定的呆壞賬風險。

同時，受全球范圍內的金融危機影響，國際市場對中國皮革制品的需求減少，國內對皮革制品的需求增幅放緩；目前，國際金融危機的影響仍在繼續，世界經濟的不確定性依然存在……受此影響，在未來的一段時期內，國際和國內經濟形勢仍然不明朗，皮革化學品企業的業績也可能將隨著經濟起伏而波動。

達威股份的競爭對手兄弟科技（002562.SZ）皮革化學品2015年銷售收入已經下滑至2.88億元，同比下滑5.01%。