銀行信用風險緩釋

中長期國債收益率下降帶來無風險利率下行，非金融企業的債務率下降和不良釋放速度放緩帶來風險溢價降低，債轉股落地和供給側改革的提速，大幅暴露的不良將加大風險緩釋的力度，當風險得到控制之時也就是銀行不良拐點出現之日。

最新公布的7月信貸數據大幅下挫，在原本平靜的市場引起一陣波動。7月人民幣貸款增加3852億元，市場預期7800億元，前值1.08萬億元，同比少增3145億元，并創下2009年以來的新低。

對此，A股以急跌的方式在第一時間進行了反應；為穩定市場信心，央行也罕見地在第一時間發布官方解讀，稱7月季節性回落較以往更為明顯，房地產下行、銀行存貸比上升和控制不良貸款率是主要原因。總體來看，7月份主要金融指標仍在合理區間運行。

銀行信貸投放能力未減

央行認為，新增貸款疲弱主要是因為銀行惜貸、需求疲軟和季節性調整所致。從貸款看，金融機構出于“早投放、早收益”的考慮，一般上半年貸款占大頭，2016年上半年，貸款增加了7.53萬億元，同比多增近1萬億元，投放進度較快，雖然7月份貸款季節性回落，但累計來看仍然較多。

此外，還有幾個特殊因素也需要考慮，一是2015年7月，為應對市場波動投放了一些貸款，剔除這一部分貸款后2016年7月貸款同比并不少；二是地方政府債務置換對貸款數據有較大的影響，據不完全統計，2016年以來，僅定向置換的大中型銀行貸款已超過8000億元；三是金融機構加大了不良貸款核銷和處置的力度。……