誰在為北京學區房埋單？

數據顯示，雖然北京房地產市場整體健康，但中心城區的房價存在一定的非理性成分，即北京房價上漲主要由不斷飛漲的學區房推動。現在，學區房的確已經貴的離譜了，風險已然明顯。

我們的研究表明，一線城市中只有深圳存在較為嚴重的泡沫，而北京的房價整體是健康的，只是存在結構性的上漲。

北京房價整體健康

金融泡沫的第一個典型特性是短時期內陡然上升。但北京房價整體走勢并不存在陡然上升的情況：2015年3月至2016年2月，北京房價由36200元/平米上漲至40800元/平米，一年時間內上漲了12%;而2008年年中至2014年底，北京房價的年均復合增長率為16%。這說明在2015年3月至2016年2月這段時期內，引致房價上升的需求力量并未超過往年。實際上，由于北京實行嚴格的限購政策，短期內難以形成購房增量需求。另外，由于反腐敗政策的貫徹執行，對住房購買力也產生一定的負面影響。

金融泡沫的第二個典型特性是購買者對資產本身的使用和產生盈利的能力是不感興趣的，即資產的運行脫離基本面。就住宅這一資產而言，能反映基本面的一個重要特性是中心城區的房價漲幅應高于外圍郊區的房價漲幅。深圳房價存在泡沫的一個重要理由是，關外的寶安和龍崗兩區的房價漲幅超過全市平均。但2015年3月至2016年2月，北京分區域房價情況顯示，從核心層往外北京房價的絕對值是漸次下降的;房價漲幅方面，除熱點地區通州大幅上漲外，核心層漲幅高于全市平均，中間層漲幅略低于全市平均，外圍層略低于中間層。……