東方日升募投項目數據異常

本次定增募投光伏項目的單位投資成本明顯高于行業平均水平，且高于2015年5月東方日升募投光伏項目的測算值。

7月21日，東方日升（300118.SZ）發布非公開發行預案（修訂稿），擬募集資金32億元用于5個光伏發電項目，項目投資總額約為35.51億元。

定增預案中，東方日升表示，項目投入運營后，將為公司帶來穩定的現金流入和利潤，為提高公司盈利能力并保持可持續發展奠定堅實基礎。

根據公司預測，募投項目建成運營后，公司預計每年可新增營業收入4.34億元，新增凈利潤1.99億元，募投項目預期凈利潤率約為45.85%。然而，財務數據顯示，2015年，上市光伏企業電站項目毛利率基本維持在42%-52%之間，與同行業上市公司相比，東方日升募投項目預期凈利率與同行業毛利率水準相近，其盈利能力令人吃驚。

風險提示環節，東方日升表示，本次非公開發行完成后，公司每股收益和凈資產收益率存在短期內被攤薄的風險。但需要指出的是，適當的債務融資可以有效地維護公司股票長期內在價值，從市值管理角度考慮，東方日升本次定增方案的合理性有待商榷。

光伏投資“大躍進”

東方日升主營太陽能電池片、組件等產品的研發、生產和銷售，公司于2010年8月登陸創業板。上市后的東方日升業績表現極為不佳，2011年，公司歸屬母公司股東的凈利潤同比下降80.33%；2012年，東方日升巨虧4.81億元。

2013年12月25日，東方日升發布公告稱，公司計劃未來三年合計開發光伏電站裝機規模1GW，其中2014年計劃開發光伏電站裝機規模300MW?！?br>