收購德國

如果你喜歡德國品牌，可能有大多數德國品牌馬上就要成為“國貨”了。近日，在一次會議上，德國聯邦并購協會總經理馬德庫里格透露一則最新數據：截至現在德國累計已有約200家企業被中國并購，僅2016年上半年，中國企業就已收購了37家德國企業……包括美的37億歐元收購庫卡，中國化工9.25億歐元收購克勞斯瑪菲等大手筆交易。

至于為什么喜歡收購德國？原因簡單而直接，對“德國制造”的信任與崇拜。更深層次上說，是源自于“中國制造2025”與德國“工業4.0”的碰撞，更是一場邁向高端制造業的雙贏對話。

然而，收購德國卻令德國人非常擔心，近日“中國福建宏芯基金收購愛思強”一案遭到了德國經濟部重新審核的通知，這無疑對中國收購海外企業提出了更高的公關能力要求，而且，“信任”也非一天達成，中國的企業需要磨練好內功，贏得更大的全球市場。

走出去，“買下德國”

為什么中國人喜歡購買德國企業？最直接的答案是，對“德國制造”的信任和“崇拜”。在夯實的德國信譽之下，海外并購最穩妥的投資地就是德國。

而之所以可以找到“收購德國”的商業機會，源自2011年后德國經濟復蘇放緩，大批德國企業被迫申訴破產，據德國聯邦統計局發布的最新統計數據，今年7月，德國共有1805家企業申請破產。

回顧近些年來中資收購德企：2002-2012年，中國企業共收購了59家德國企業；2013年：中國投資者收、并購25家德國企業；2014年，中國投資者對德企展開36個收購項目；2015年，中國投資者收購了39家德國企業；2016年，上半年已收購了37家德國企業……據最新數據，2016年上半年，中國企業在德工業4.0的并購金額約57億歐元，包括美的37億歐元收購庫卡，中國化工9.25億歐元收購克勞斯瑪菲等大手筆交易。

記者注意到，在中國對德的并購中，上市公司是主要的并購主體。德國《企業家》雜志主編史蒂芬·格恩茨納補充介紹說，以往中企對德國感興趣的主要是汽車、機械制造行業，現在是電子行業、注塑業。對于中國企業“走出去”在哪些投資領域更有可行性，中國現代國際關系研究院世界經濟研究所所長陳鳳英也給出了自己的建議，“從近一年內看，我們的企業出去已經比較關心科技、品牌、市場，然后再考慮資源，我們的技術還是要往中高發展，如果國際上有中高技術，我們就不需要在國內研發，可以去并購，最關鍵的我們要拓展市場。當然你也可以選擇一些發展中國家，‘一帶一路’是我們一個大的對外提供的公共產品，我認為最好沿著‘一帶一路’投資。”

不僅在德國，今年以來中國企業在全球持續并購海外企業。據Dealogic的統計數據顯示，截至今年5月10日，中國企業海外并購金額已達1110億美元，超越去年全年的1080億美元，而去年同期并購金額則為750億美元。據德國統計機構安永的數據，2016年上半年，中國投資者對德國企業的投資額升至108億美元，接近過去10年總投資額的兩倍。

德國“工業4.0”與“中國制造2025”的碰撞

在信息技術革命下，全球工業4.0浪潮涌動。工業4.0的到來，對于發達國家和新興國家而言，都是一次“蛋糕”重新分配的機遇。

2013年，德國在新一輪工業革命中占領先機，推出了“工業4.0”戰略。“工業4.0”也被人們稱為以智能制造為主導的“第四次工業革命”，在生產系統及過程中形成“智能工廠”，在生產物流管理上實現“智能生產”，整合物流資源上實現“智能物流”。

去年，中國也提出了“中國制造2025”，意圖提升國內制造業的水平，引導低質、低價的“中國制造”形態需要向中高端轉型。但是，國內的制造業水平基礎較低，在短短十年不到的時間內達到歐美水平的難度太大，因此，對海外先進的制造技術企業進行并購，然后重組優化整個制造業的技術水平是一個很好的途徑。對于海外企業來說，能夠結合中國龐大的市場與資本，也是一件雙贏的事情。

由此，“收購德國”讓一個世界第二大經濟體的德國，一個領跑全球制造業多年的中國，開始了關于工業發展的對話。正如《中國制造2025》所述，未來無論是成套的制造裝備、機器人、數控機床、自動化生產線、數字工廠，需求都將成倍增長，同時傳感器、智能測量儀表、工業控制系統、伺服電機及驅動器和減速器等智能核心裝置也面臨突破，德國無疑是中國制造業提高，最優的合作伙伴。

“工業4.0不是某個行業的發展方向，而是關系到國家興衰的戰略，各級政府也都針對工業4.0及企業海外收購提出鼓勵性政策，同時資本市場和貿易市場都已經對工業4.0企業帶來了正向的反饋，這些未來都將大大推動中國制造業企業的轉型升級。在經濟低迷的情形之下，全球較低的融資成本和企業估值也給尋求快速成長的中國企業帶來了更多的優質標的，未來中國企業工業4.0海外并購預計將更加頻繁。”陳鳳英表示。

就在去年，廣東省番禺區的萬事泰智能家居有限公司以1億元人民幣的價格收購德國百年品牌othello（歐德羅）。“過去，我們用了近三十年為德國人做代工，對德國的品牌和技術非常熟悉。現在，我們需要打造屬于自己的品牌，收購歐德羅是一個很好的選擇。”公司相關負責人說，收購了這個德國百年品牌后，萬事泰在廣州開設了4家歐德羅品牌社區店。完成并購后，有越來越多德方技術人員和質量監控管理員進駐廣州，這促使萬事泰智能家具有限公司朝著更“高端制造”的方向發展。

遇阻后的公關

然而中國的一腔熱情，以及未來的商業藍海，卻并沒有感染到德國人，很多德國人普遍對收購表示擔心。

德國當地媒體透露，德國經濟部要求保護本國高科技企業避免不希望的收購，特別是那些來自非歐盟國家的國有或部分國有買家。“很多（德國）人對中國收購行為有一種恐懼感，他們特別害怕中國的有錢企業到了德國以后統統把德國企業買光，那個時候德國企業就真正‘空心化’了。”德國VPC戰略公關公司總經理卡普斯表示。

就在10月24日，德國愛思強公司（Aixtron）宣布，德國經濟部撤回了9月初做出的對中國福建宏芯基金收購愛思強無異議的決定，將對收購案重新審核。

業內人士指出，德國經濟部的撤銷決定，恰好卡在了幾天前的認購截止日，并且是在認購率已達65%，超過最低認購率50.1%的情況下，有故意阻撓并購案的嫌疑，令投資者蒙受損失。事實上，就在愛思強公司24日通過新聞公報發布消息的當天，愛思強在德國法蘭克福證交所和美國納斯達克的股價，分別暴跌了15%和11%。

這到底是什么回事？

成立于1983年的愛思強公司是德國半導體設備供應商，目前經營困難并陷于虧損。今年5月，中國福建宏芯基金表示有意并購愛思強，并于7月底正式發布要約文件，擬以每股6歐元（約合6.5美元）的價格收購愛思強公司已發行股票，整個并購交易規模約6.7億歐元（約合7.3億美元）。就在9月8日，德國經濟部還曾向中資收購愛思強一案頒發了“無危害證明”，意味著德國政府認為該并購行為對德國的公共秩序和安全不構成威脅。然而一個半月后，德國政府突然宣布撤銷該證明。

對此，德國中國商會發表聲明稱，德國政府政策的不可預見性和不確定性將影響德國的投資環境，給投資者帶來損失，也將影響政府公信力。就在10月25日外交部例行記者會上，外交部發言人陸慷對此表示，中方也希望有關國家能夠為中國企業投資提供公平環境和便利條件。

鑒于各方面的壓力，德國經濟部日前撤銷了9月初為宏芯基金收購愛思強頒發的“無危害證明”，重啟審核程序。

陳鳳英分析，德國政府干預并購，主要原因是怕中國企業占領他們的高科技市場，“德國非常擔心高科技前沿技術被中國并購。由此遇阻意味著他們要修改關于高科技并購的規定，通過修改法律限制中國企業進入德國的高科技領域。”

這并非德國第一次“跳腳”。今年5月，美的集團宣布收購德國“國寶級”機器人制造商——KUKA時遇阻，德國經濟部長甚至認為，KUKA的自動化技術需要“遠離中國之手”。但美的依舊順利成為該公司最大股東。截至7月，公司已獲得KUKA 86%的股份，后者估值46億歐元（約50億美元）。目前美的要約收購庫卡方案已順利通過歐盟反壟斷審查。

交易之所以如此順利，是因為美的承諾保留現有KUKA工廠和崗位直至2023年以后，這個條件遠優于其他類似并購，美的還承諾KUKA可以不向中國母公司透露客戶數據。

這個案例也表明，中國在掀起史無前例的海外收購熱潮時，也應學習如何“安撫”被收購對象。年利達律師事務所（Linklaters）中歐交易合作伙伴Nicola Mayo表示，越來越嫻熟的談判能力，會讓中國企業的海外并購更具吸引力。德國Bank M投行亞洲區高級經理王紫沄分析說，德國企業家很重視中國市場，但是同樣希望知識產權得以保護，“如果要得到他們的信任，這是需要溝通、磨合的一個過程”。