規避私募機構失聯風險

鄧海平

在魚龍混雜的私募行業，虛假私募機構集資詐騙、卷款跑路等事件頻發，很多投資者為此付出了高昂的學費，作為普通投資者，應謹慎辨別私募機構的真偽，避免資產受損。

2015年11月23日，基金業協會公告失聯（異常）私募機構名單，共披露了12家私募機構，這讓正在享受監管紅利的私募行業掀起了不小的波瀾。筆者調查發現，該批失聯名單中，多數私募機構早已人去樓空。失聯私募就如同一顆深埋的地雷，一旦踩踏，投資者就會遭遇重大的財產損失。作為普通投資者，應如何鑒別私募機構的真偽，在遇到私募機構失聯的情況后，又該如何維權？

1 失聯者半數違約

在基金業協會公告的失聯（異常）私募公司名單中，中元寶盛、融易融、華天國泰這3家私募公司此前就已經被曝出存在兌付危機。此外，筆者進一步調查發現，名單中的銀河瑞盈投資基金管理有限公司（以下簡稱銀河瑞盈）、中融坤瑞投資管理有限公司、幸匯財富投資基金管理有限公司也早已出現無法兌付收益、跑路的情況，甚至已有公司高管承認情況屬實。這種情況意味著，失聯私募名單中已有半數公司出現問題。

銀河瑞盈投資者張女士對筆者表示：“2014年我在銀河瑞盈簽訂的為期一年的理財產品合同，本應在2015年3月到期，但2月就已經出現了無法兌付收益的情況，當時銀河瑞盈工作人員稱，因產品項目方萬景旅游集團、澳華綠園國際食品公司資金鏈斷裂，因此兌付出現困難。沒過多久，銀河瑞盈的總經理向經偵部門自首，警方以非法集資的罪名將其扣押，投資者在2015年上半年陸續報案，據了解，該案件目前已經被檢察院受理。”

2015年6月，北京電視臺科教頻道報道了銀河瑞盈投資者血本無歸的新聞，受害者袁先生聽從銀行理財經理的推薦，決定購買銀河瑞盈的理財產品，該款產品承諾的年收益達到8%，因為信任銀行渠道，袁先生一次性投資了100萬元。據了解，銀河瑞盈延期兌付的資金量多達3.5億元。

除銀河瑞盈外，中融坤瑞同樣在2015年上半年出現了違約兌付。在某論壇上，投資者霍女士表示，經中融坤瑞業務員推薦，她在2014年2月購買了以華創證券作為資金托管定向投資“中鐵信托312號三明林業單一資金信托”項目，一年后合同到期時，中融坤瑞卻一再延期，霍先生隨后查證發現該產品的托管方、項目及擔保行均屬于偽造。

筆者從中融坤瑞另一位投資者王先生口中了解到，他同樣購買了通過合同的形式包裝成信托產品的“科林泰富定向資產管理信托計劃投資基金”，在2015年3月該產品到期時遭遇了本金和利息無法兌付的情況，2015年勞動節期間該公司就已經人去樓空。2015年6月，王先生與多位投資者以中融坤瑞涉嫌非法集資的罪名向警方報案。王先生告訴筆者，經他考察發現，合同中所寫的抵押物湖北荊州林地的產權和銀行擔保均屬偽造，中融坤瑞的受害投資者達到50人，涉案資金超過3000萬元。

2015年5月，私募平臺幸匯財富陷入兌付危機的消息被曝光，當時有多位投資者反映，自2014年11月起該平臺就已出現無法按期兌付收益的情況，董事長杜奎英的下落更是撲朔迷離，該平臺未兌付的金額高達2.5億元，涉及投資者400余名，目前朝陽區經偵大隊已立案偵查。

2 投資者維權的3種方式

基金業協會披露的12家失聯私募名單在市場上引發廣泛討論，作為普通投資者，如果遭遇了私募機構失聯、跑路的情況，應如何進行維權？

根據私募股權基金合同的約定，基金公司或任何合伙人變更地址的，應及時發出通知。基金公司失聯，必然導致投資者無法向基金公司主張權益，甚至在發生訴訟時無法送達傳票。上述信息可以證明相關基金公司已經喪失商業信譽，投資者的合同目的已不能實現。

對于那些尚未到達規定兌付時間的基金，投資者亦可以及時提起訴訟或仲裁，請求人民法院及時采取凍結措施。投資者也可向證監部門進行投訴，由證監部門采取行政監管措施。情況嚴重或涉嫌犯罪的，應由公安機關立案偵查。

投資者如果遭遇私募機構失聯或跑路，應依據實際情況進行維權。例如，投資者若是通過第三方代銷機構購買該私募產品，首先應該分辨雙方是構成金融服務法律關系還是代銷法律關系，如果情況屬于前者，投資者可以基于侵權法律關系要求第三方承擔責任；后者則代銷關系下第三方不直接承擔責任。如果投資者是通過私募基金管理人直接購買該產品，可以根據合同約定進行維權。

普通投資者應從3個方面進行維權：首先，判斷自己與失聯方的關系，主要從第三方是否主動推介、是否影響投資者決策、是否收取費用等問題的角度進行考慮，如果是金融服務法律關系，由第三方承擔責任，而如果只是普通的代銷關系，投資者一般只能要求私募機構承擔責任；其次，投資者如果是通過私募直接購買基金，將涉及刑事層面的問題，建議咨詢專業的法律顧問；最后，投資者應及時與當地證監局取得聯系。

由于基金公司失聯，投資者如果通過法律起訴，會遇到諸多障礙。例如，由于私募機構跑路，投資者采取訴訟途徑，法院傳票都無法送達。此外，很多投資者手中除了一份投資合同和轉款憑證外，很難收集更多關于基金管理人違約處理基金事務的證據，存在證據不足的風險。此外，由于受害人眾多，可供執行的財產非常少，導致即便勝訴也難以追回錢款。

3 5種考察方法

在魚龍混雜的私募行業，虛假私募機構集資詐騙、卷款跑路等事件頻發，很多投資者為此付出了高昂的學費。作為普通投資者，應如何鑒別私募機構的真偽？對此，筆者綜合多位專家和分析師的觀點為投資者總結了以下5種考察方法。

第一，私募機構不得公開募集，這條規定是私募股權投資基金與非法集資類犯罪最本質的區別。《私募投資基金監督管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》）明確指出，私募基金管理人、私募基金銷售機構不得向合格投資者之外的單位和個人募集資金，不得通過報刊、電臺、電視、互聯網等公眾傳播媒體或講座、報告會、分析會和布告、傳單、手機短信、微信、博客和電子郵件等方式，向不特定對象宣傳推介。如果遇到以公開方式募集資金的私募機構，投資者應保持高度謹慎。

第二，私募機構的投資門檻相對較高。按照規定，私募基金的募集對象是少數特定投資者，因此，單個投資者的投資金額不得低于100萬元。而面向普通投資者發行的投資門檻低則幾萬元高則幾十萬元的產品，需要投資者重點考察。

第三，不承諾保本保收益。《辦法》第十五條規定，私募基金管理人、私募基金銷售機構不得向投資者承諾投資本金不受損失或承諾最低收益。因此，在簽訂私募股權投資合同過程中不應涉及明確的還本付息的約定。如果私募基金的發起人向投資者承諾保底收益，則涉嫌違法違規行為。

第四，不得超過規定的募集人數。私募機構對投資者人數具有嚴格的限制，以股份公司設立的機構，投資者人數（包括法人和自然人）不得超過200人；以有限公司形式設立的機構，投資者人數（包括法人和自然人）不得超過50人；以合伙制形式設立的機構，合伙人人數（包括法人和自然人）不得超過50人，考察私募機構的募集人數是區分該機構的募集行為是否屬于非法集資的關鍵。

第五，不以備案作為偽裝。據筆者了解，雖然私募基金公司已經開始實行備案制，但由于門檻不高，許多中小私募機構均可登記，這反而成為不少非法私募機構的又一偽裝手法。私募基金登記備案證明、證書和相關公示信息權僅表明該私募基金管理人已履行相關登記備案手續，不構成對私募基金管理人投資能力、持續合規定情況的認可，不作為基金財產安全的保證。如果一些私募機構將在基金業協會備案的資格作為一種信用保證，投資者應引起重視，這可能是一些非法私募機構用于偽裝的手法。

收稿日期：2015-12-15