一個企業主的資產轉換

莊娟

無論經營實業還是投資理財，都是一個順勢而為的過程。如今，市場趨勢發生了改變，政策的重心和資金的流向與過往相比出現變化，我們可以通過對家庭資產現狀進行分析來對當前的理財手段進行調整。

2015年的投資理財市場可謂跌宕起伏。各大傳統行業蜂擁而起的倒閉潮，A股市場過山車般的激蕩行情，P2P平臺你方唱罷我登場的跑路大戲……

誠如1998年的亞洲金融危機，隨之而來的也是中國不得不面對的轉型陣痛。不少人選擇了離開，遠離風險；不少人仍在堅守，陪伴中國經濟走入由固定資產投資帶動的10年，實現了自身財富的快速增值。如今，又到了下一個轉型窗口，過往的經濟發展模式魅力不再，我們該如何與時俱進，讓財富模式和生活目標適應下一個10年的發展趨勢？

一個非專業的理財需求者想要在經濟轉型窗口判斷未來的發展趨勢，從而找到適合局勢也適合自己的投資方向并非易事。而理財顧問的職責就是在紛擾的投資環境下為客戶撥開迷霧，進行家庭理財和策略投資。這里，筆者通過一個企業家的理財轉型案例，和大家分享當前環境下的資產配置調整。

1 理財背景：趨勢改變，資產轉換迷思

張女士44歲，先生與她同齡，獨生女兒15歲，在美國念書。張女士是一位成功的女企業家，名下擁有兩家公司，每年的利潤在200萬元左右。隨著過去10年中國房地產的高速增長，張女士的財富水漲船高，家庭的主要資產集中在房產。目前，張女士在外地擁有5套房產，市值近500萬元；在北京擁有1棟別墅和3套商品房，市值約在3300萬元。

2014年，張女士發現公司所接手的房地產項目從數量和規模上都發生了較大縮水。她預測到市場下滑的趨勢，于是開始處置手頭的房產。目前，外地的房產依然沒能找到合適的買家，北京的房產經歷多次價格調整，至2015年下半年才以較理想的價格售出2套。2015年10月，張女士找到她的理財師朋友，兩人對目前的投資環境進行了一番深入交流。

張女士對朋友說：“過去，我只要有錢就會去買房。但現在房子出手越來越難，風險也越來越大。我打算把房子賣了做點理財，可看來看去，目前中國的市場似乎沒有太好的投向，我是不是應該去美國或者加拿大投資房產？”

理財顧問表示：“無論經營實業還是投資理財，都是一個順勢而為的過程。如今，市場趨勢發生了改變，政策的重心和資金的流向與過往相比出現變化，可通過對家庭資產現狀進行分析，對當前的理財手段進行調整。”

中產家庭的資產大多與衣、食、住、行和未來的教育、養老等消費相關。而像張女士這樣的富裕階層，其資產一般分為兩類：消費型資產和傳承型資產。對于這兩大類資產，理財目標和理財手段也不盡相同，見表1。

經過溝通，張女士決定，在家庭現有的房產中，自住型別墅保持現狀；由于學區房資源的稀缺性，未來存在上漲空間，也保持現狀；其余的房產則進行資產轉換的安排。

2 理財建議：配置調整，區分消費與傳承

2.1 消費型資產

張女士家庭每年的開支情況見表2。

張女士的工作收入是家庭高品質生活的保障，為規避未來可能出現的極端風險，保證家庭生活費用的穩定和持續，張女士配置了固定收益類信托500萬元，以及保險年金400萬元。

（1）固定收益類信托選擇業內某公司較為穩健的信托產品，預期年化收益率10%，2年期，每年可領取50萬元。

（2）保險年金為固定返還型，長期收益率維持在4%～5%，在不動用本金的前提下，可逐年領取15萬～20萬元。極端情況下，可實現質押融資或提取本金。此外，臨終時可作為免遺產稅的資產實現傳承。

即使公司經營狀況或經濟形勢發生變化，張女士家庭也可獲得60萬～70萬元的年收入，足以應對基本的生活所需。

2.2 傳承型資產

除消費型資產外，其余的投資型房產、年收入結余均可歸入未來留給子女的傳承型資產。這部分資產的風險承受能力較高，對流動性的要求較低，適合投資于長期的優質項目。

財經作家吳曉波表示：“未來10年中國最值得投資的是兩方面：一是投資好的企業，二是投資好的人。”好的企業指的是股權投資，為了分享經濟轉型的紅利，張女士可以將部分資產配置于蘊含機會的股權投資。

建議張女士將賣房所得的1000萬元投資到PE、重組并購、定向增發和二級市場的私募基金中；300萬元投資PE股權基金，選擇業內相對穩健的基金管理人，項目為5年期，預期年化收益率在15%～20%；400萬元投資重組并購/定向增發基金，選擇業內知名、業績穩健的基金經理，基金的投資標的為主板/中小板上市公司，以及新三板的掛牌企業，項目為2年期，預期年化收益率在15%～20%；300萬元投資于二級市場的優秀私募基金經理，項目預期投資期為3～5年，預期年化收益率在15%～20%。作為穩定的長期投資配置，通過降低流動性，拉長時間杠桿降低風險，分享經濟轉型紅利。

3 理財總結：維持品質，考慮傳承，進取布局

在理財顧問的建議下，張女士的資產從消費與傳承的角度進行了調整，在增加保障與穩健現金流的基礎上，用股權投資產品布局經濟轉型期。首先，保留高品質自主型住房和學區房；其次，年金保險起到良好的基礎保障作用，固定收益類信托形成了穩健的現金流；最后，在后顧之憂的情況下，積極參與3個方向的股權投資，更好地分享未來經濟增長的機會，博取超額收益，見表3。

未來，無論自身的實體企業、外界的經濟環境如何變化，張女士的家庭都能保證現有的生活品質并實現已有財富的傳承，這才是真正意義上的財富自由。