波交所競購風云

本刊記者

2016年3月17日，有媒體爆料稱，中國招商局集團已經通過旗下招商證券發起收購倫敦波羅的海航運交易所的非正式要約，成為了該交易所的最新競標者。之前，全球已有多家企業表達了收購波交所的意愿，其中新加坡航交所以8400萬英鎊的報價成為最有力的競購方。中國招商局集團的橫馬殺出，令本已充滿懸念的波交所競購更加撲朔迷離。我們不知道，生于斯長于斯的倫敦波交所，為何270年后突然移情別戀，是倫敦太小還是世界太大？我們更難以想象，沒有了波交所的倫敦國際航運中心和走出倫敦的波交所能否依然自信從容、星光璀璨。

六鳳求凰

據路透社報道，去年11月，倫敦金屬交易所（LME）曾透露有意收購波交所，意向金額約為波交所凈資產的3倍。此后，芝加哥商品交易所（CME）、洲際交易所（ICE）和普氏能源（Platts）都曾傳出有意收購波交所。據最新消息透露，中國招商局集團已經通過旗下招商證券發起收購倫敦波羅的海航運交易所的非正式要約，成為了該交易所的最新競標者。另外，有知情人士透露，早在去年9、10月份，新交所就開始與波交所進行接觸，新交所以8400萬英鎊的收購報價遠高于其他潛在收購者而成為可能達成最終收購的一方。外界猜測，不單因為收購報價最高，更為重要的一點，新交所是波交所航運衍生產品FFA在亞洲的主要清算所，雙方交流及業務往來密切。目前，新交所在其聲明中表示，收購磋商還處于初步階段，暫時不能確定也無法保證交易能否實現，新交所將遵照新加坡上市規則，及時公告此項交易的任何重大進展。另一方面，波交所董事會主席坎貝爾（Guy Campbell）日前在接受英國勞氏日報采訪時表示，目前波交所還未收到正式的收購要約，波交所已經聘請野村證券和諾頓羅氏律師事務所作為其被收購事項的顧問機構。坎貝爾表示，董事會會謹慎考慮每一個意向收購者，以保證收購符合股東、會員企業以及在FFA市場（國際遠期運費協議）進行交易的經紀人的利益。

對于波交所被其他公司爭相競購，外界不禁猜想，波交所，這個世界上最古老同時也是目前全球唯一的世界性航運交易所是否出現了危機？有消息稱，由于航運市場的“斷崖”式下滑，讓波交所處境艱難。據其他媒體報道，波交所的收入來源主要是會員企業的會費和航運衍生品服務，其營業收入已經從2008年800多萬英鎊減少至600萬英鎊。但研究航運的有關人士認為，各方爭相競購波交所除了是波交所自身發展的需要外，也很有可能是其他企業看到了波交所的價值所在，需要聯手波交所來提升自己的綜合實力，而波交所也從企業自身發展的角度看到了整合會給其帶來集聚效應，競購行為的發生正是雙方都看到了聯手給各自帶來的利好。當然，最近幾年，波交所在發展的過程中也遇到了瓶頸，就是如何將其產品快速地推廣，服務于全球的航運經濟，這是他們所考慮的問題。

目前，關于競購波交所的消息外界只知一二，據知情人士透露還在等待具體的實施細則。只要競購的結果沒有揭曉，外界的猜測就不會停止。但可以肯定的一點是，競購事件將一向低調的波交所重新暴露在了聚光燈下。

聚散兩依依

波交所誕生于1744年，是世界上最古老的航運交易市場，也是目前全球唯一的世界性航運交易所。其擁有600家會員企業，世界公開市場目前大部分的散貨租船交易都是由波交所的會員和經紀人談判完成。近年來，隨著通信系統的發達和網絡的興起，人們交易方式的多樣化，波交所不再設有交易大廳。但波交所設立的行業基準，如波羅的海干散貨指數（BDI）和波羅的海海岬型指數（BCI），被如今現貨市場和衍生品市場頻繁用于修訂合約、評估市場。波交所依據交易情況每天編制并公布的波羅的海干散貨指數（BDI）已經成為全球經濟的先行指標。基于BDI指數，波交所還提供國際遠期運費協議（FFA）的交易。據業內人士介紹，近年來，波交所一直致力于航運衍生品的研發，它所擁有的基礎就是能夠掌握全球的運費以及航運信息。

有人說，波交所之于倫敦就好比金字塔之于埃及。不管這個比喻是否言過其實，但至少證明了波交所是倫敦這個老牌國際航運中心的一張王牌。那么，如果波交所被競購成功，搬離倫敦，會有何影響？對此，香港理工大學物流及航運學系教授羅梅豐認為，這對波交所和倫敦而言都會有標志性的負面影響，可能是災難性的。對波交所而言，倫敦是一個完全依靠市場經濟的地區，市場經濟歷史悠久，相關法律更加成熟。有些事情在倫敦可以做，但是到新加坡就不一定能做。對倫敦而言，波交所可以說是倫敦國際航運中心軟實力的一個體現，波交所一旦離開倫敦肯定會使倫敦的航運中心地位受到影響。另一方面，作為有著百年歷史的世界唯一一家世界性航運交易所，波交所為倫敦的發展貢獻了一定的力量，主要體現在稅收方面，再加上，除了倫敦的法律服務以外，FFA和其他指數的交易都是倫敦很大的賣點，如果這些東西都被新交所收購了的話，對倫敦來說是一個災難。所以倫敦方面應該不會讓這種事情發生。當然，對新加坡來說，不管收購成功與否，都包賺不虧。成了，新加坡就更加成為“國際航運中心”了。不成，通過長時間媒體報道，他這“國際航運中心”的知名度也得到了很大的提高。

然而，有些研究航運的人士對此則持不同觀點。他們認為，如果從波交所僅作為一家企業而言給倫敦當地帶來稅收和影響力的層面來說的話，波交所如果搬到新加坡可能會對倫敦造成一定的影響。但是對于服務航運產業，波交所在哪里都不會影響其服務全球航運經濟發展的職能。盡管波羅的海航交所總部設于倫敦，但目前在希臘雅典、新加坡、中國上海均設有辦事處。綜觀波羅的海航交所機構設置的世界足跡，每一步都緊跟航運經濟繁榮的步伐，每一站都具有重要的戰略意義。因此，該人士認為，波交所位于新加坡還是倫敦對于他服務于航運產業的產品來說區別并不大，相反，如果波交所進駐新加坡以后，通過結合新加坡的優勢，可以借助新加坡的國際中轉樞紐港優勢，雙方可以合作研發出更多航運產品，將更有利于它的發展。需要說明的一點是，波交所是一個企業，他們行為的出發點更多會考慮自身的發展而不是某個城市或是國家的利益。新交所和波交所的整合從小的方面來說是為了有利于企業的發展，從大的方面來說是大家抱團取暖，以全球的航運產業來面對整個經濟的蕭條局面而采取的一個很重要的舉措。因此，我們不需要擔心波交所離開了倫敦就會“水土不服”。放眼整個全球，這種整合也是全球航運產業現階段發展的一個需要。

新加坡的心思你別猜

新加坡的競購之舉從航運企業之間的比拼來看明顯是先行了一步。

新加坡地處太平洋與印度洋的航運要道——馬六甲海峽的出入口，地理位置優越，是一個因港而興的國家。新加坡是世界上最大的轉運中心，具有高效率、完善的轉運機制，能使貨物快速、經濟地轉口到其他地方。憑借得天獨厚的地理優勢，一直以來，新加坡的目標就是把該國發展成為集海、陸、空、倉儲為一體的全方位綜合物流樞紐中心。為了實現這一目標，新加坡政府給予了高度重視，不僅出臺了一系列優惠政策，更是在資金方面給予大力支持，使新加坡在港口運輸、集裝箱中轉業務等硬件方面和船舶登記、船舶融資、海上保險、海事仲裁等軟實力方面得到了很大提升，引領新加坡正從亞洲海事中心登上國際海事中心的位置。

盡管如此，新加坡未來仍然面臨嚴峻挑戰，新加坡的高勞動力成本以及其他國家和地區成功復制新加坡模式并努力在各方面形成你追我趕的態勢下，新加坡必須要不斷地艱難“奔跑”。因此，新加坡必須在各方面都保持在頂端位置，先知先覺，不斷地嘗試著改變現狀，才有可能不被超越。

據上述相關人士介紹，航運是新加坡的支柱性產業，因此，從新加坡的國家戰略來說它很有必要確保這個優勢地位。就目前的狀況來看，新加坡航運的軟硬件條件可以說比上海和香港都要強。新加坡不是靠貨源取勝，而是靠它的地理位置——位于地球的中間，不管到全球哪個地方，大船開到新加坡剛好可以換小船，那個位置剛好可以進行能源補給，貨源調配，因此它有著天然的優勢。但是即便是有了這樣得天獨厚的優勢，也并不能讓新加坡高枕無憂。因為這種優勢一條運河就可以改變。之前關于中國要打通一條連接泰國的運河炒得沸沸揚揚，如果該運河一旦打通，新加坡的地位或許會有被削弱的可能。或者如果中國的貿易運輸通過巴基斯坦港口聯通鐵路運輸，實現海鐵聯運，而原油則通過管道運輸，可以說，又有可能對新加坡國際中轉中心的地位產生一定影響。

從某種程度來說，新加坡要鞏固其航運中心的地位，需要在硬件和軟件方面并駕齊驅。據業內人士介紹，新加坡在硬件方面的條件很好，不論是從地理位置，還是港口設施、貨源等方面都已經很好，但是在軟件方面，如航運衍生品方面，新加坡目前尚無法和波交所相提并論。另外，新加坡是一個集裝箱國際中轉樞紐港，而波交所主打的則是散雜貨指數，若新加坡能順利收購波交所，則正好可以填補新加坡不足。

由此看來，如果新加坡競購波交所成功，那么無疑會讓新加坡在鞏固其航運中心地位的戰略上如虎添翼。雖然截至目前競購的最終結果仍未揭曉，但在此過程中我們看到了波交所與航運中心之間存在著某種“聯系”。

誰來成就誰？

新加坡競購波交所，一旦成功將加強新加坡航運中心的競爭實力，這一點毋庸置疑。波交所擁有的航運信息、航運大數據才是其最核心的東西。新加坡不遺余力地想要收購波交所正是看中了它的大數據。據業內人士介紹，企業之間進行合作，有些東西必須通過購買才能得到。有些大數據是沉淀下來的，不是簡單地做出來的，必須通過收購這個企業才能得到。IBM就曾不惜花費重金收購數家大數據公司。如果新加坡收購波交所成功，那么這些資源就掌握在了新加坡國家手上。

這就預示著大數據會更加集中在個別大企業或國家的手中。倫敦之所以是老牌國際航運中心除了有多年沉淀下來的航運文化，更重要的是因為它有波交所，還有很多包括金融保險、再保險、船級、法律、仲裁等一系列軟實力和航運信息集中的機構。有關人士認為，隨著全球貿易格局的變化，航運服務業包括信息、交易等領域的重點區域也會隨之發生變化。新加坡無論是從語言、法律體系（英美法系）、國際環境、海事傳統等方面都是亞洲較為完善的重點地區，再加上政府在資金方面的大力支持，在競購波交所方面有著明顯優勢，如果交易得以實現，并不出人意料。從企業的層面來說，這樣的整合能夠產生一定的整合集聚效應，這樣的效果能夠比較快地發揮出來。

該人士認為，類似的合作發生在中國機構和波交所之間的幾率則很小，這也是雙方客觀條件所決定的。他建議，中國應加大對航運研究、航運衍生品的開發力度，進而帶動航運信息在國內聚集。另一方面，我們也無需過分神化波交所，它雖然是一個老牌交易所，有其獨特優勢，但在互聯網時代，航運信息更加透明，中國的航運信息也能夠做大做強。

無疑，波交所憑借強大的信息資源為航運中心增強軟實力，如果新加坡真的如愿收購了波交所，我們也無需過分擔心是否會影響中國上海航運中心的地位以及加劇雙方的競爭。業內專家認為，航運應該是無國界的，無論是倫敦、新加坡還是香港，我們更多應該采取一種競合（競爭合作）的態度，應該看到這中間的競爭和合作是并列的。香港理工大學羅梅豐教授指出，上海和香港也應該加強合作，發揮相互的優勢。比如關于FFA和金融衍生品的運用，香港和內地就可以優勢互補。

專家指出，航運中心建設理應包括“走出去”的路徑，中國應該主動將自己放在全球背景中，在這個過程中我們積累了一些經驗，同時還需要不斷學習別人的先進做法，以競合的姿態，為航運界帶來好的產品，才有機會為全球航運業服務，才能成為真正的國際航運中心。