布局“大戶外”遭遇轉型陣痛 探路者上市六年凈利潤首降

周月明

在服裝行業整體不景氣的狀況下，戶外知名品牌探路者試圖通過建設“戶外+旅行+體育”生態圈尋找更多增長點，不過，轉型期間的大量投入也使其凈利潤出現首次下滑

近來，大部分服裝上市公司陸續公布了自己的2015年財報，總體來看，在市場飽和、消費放緩、電商沖擊等因素的影響下，服裝行業還是基本延續了往年的疲軟態勢，轉型升級成為眾企業的關鍵詞。

這其中，作為國內為數不多的戶外上市公司，探路者控股集團股份有限公司（以下簡稱“探路者”）是如何在呈現頹勢的行業環境下尋找新的增長點的？在此過程中又遇到了什么困難？

就以上問題，《投資者報》記者近日致電公司，但無人接聽，后致函公司企業郵箱欲與相關負責人取得聯系，但截至發稿時還未收到任何回復。

盈利能力首現頹勢

探路者集團成立于 1999 年，以做帳篷起家，2009年登陸創業板，迄今已經上市六年多。據《 2016～2021年中國戶外用品行業發展分析及投資潛力研究報告》數據，探路者在國內的市場份額已排在第三，緊隨著名戶外品牌The North Face 、Columbia之后，目前的市場占有率為 15%。

從探路者十幾年的發展史來看， 2002年至 2004 年，探路者逐漸豐富產品線，從原先的帳篷、睡袋拓展至戶外服裝及鞋品。此后的 2008年至2013年，探路者連續六年在全國市場同類產品中銷量第一，核心競爭力一直在戶外運動用品方面。

上市以來，探路者營業收入一直保持增長，卻在2015年首次出現凈利潤下滑的狀況。據其發布的2015年財報顯示，探路者去年實現總營收 38.08 億元，同比增長 121.99%，但凈利潤為 2.63 億元，同比下降 10.5%。而且，公司盈利能力下降的情況還在延續，據最近發布的2016年一季度財報顯示，公司凈利潤為0.72億元，同比減少了23.9%。

事實上，從 2012年～2015 年，探路者凈利潤的增幅已經在連年放緩了，庫存方面也面臨較大壓力，截至去年底，存貨數量約 118萬件，過季產品庫存也在增加。

布局戶外生態圈

2015年 7 月，探路者正式設立了戶外用品、旅行服務和大體育產業三大事業群。通過一系列資本動作，把旅游和體育產業拉進來，逐漸升級玩法，意欲構建“戶外+旅游+體育”的“戶外大生態圈”，拓展產業鏈，更好地整合上下游資源，截至目前，集團已擁有19家控股子公司。

在三大事業群中，戶外板塊仍然是集團現階段的基石業務。該板塊以三大品牌為主，其中，專注于登山、徒步等專業戶外領域的探路者（Toread），2015年實現銷售收入16.4億元，來源于電商渠道的收入達 4.53億元，較上年同期增長 20%，占整體收入比重 28%，整體來說保持了較為平穩的發展；專注于自駕、越野等休閑領域的Discovery Expedition，2015年實現銷售收入1.33億元，較上年同期增長235%，線下經營店鋪總數達到73家；還有專注于騎行領域的阿肯諾（ACANU），2015年度實現銷售收入2974萬元，較上年同期增長65.38%。這三大子品牌幾乎覆蓋了戶外生活的各個領域。

不過，中國戶外市場的發展已由粗放增長階段轉向深化調整階段。截至2015年，國內戶外市場品牌總數達到了955個（其中國內品牌507個，國外品牌448個），較上年同比增長1.06%，戶外行業進入門檻逐步提高，開始進入行業洗牌，業內競爭也進一步加劇。

在國際品牌加大投入，一線城市戶外市場趨飽和的情況下，為應對愈發激烈的競爭，保持自己基石業務的優勢，探路者高層曾表示加強對二三線城市的投資布局。而且還要更深入地運用互聯網，利用線上優勢帶動產品和品牌的發展。

戶外事業群CEO彭昕曾表示，“我們是一個從線下往線上走的品牌，公司也在主力發展線上渠道，在目前來講我們電商的生意超過10億元，占到公司銷售額35%左右。”“ 雙11”當天，探路者品牌天貓官方旗艦店銷售流水超過1.03億元。

此外，公司還想要打破“產品+服務”的單一模式，通過開展線下活動輸出更多文化內容，比如投資戶外真人秀，推廣大學生騎行文化，創造O2O模式下的更多玩法，拉動線上產品銷售。

而作為近年來備受重視的旅行事業群，目前仍處于業務拓展期，在銷售、運營、管理費用上大量投入，使得2015年成本支出增長了 20% 以上。2015年3 月，探路者以 2.3 億元投資易游天下國際旅行社，持有后者 74.56%的股權。此前探路者還參股了新加坡在線旅游平臺 Asiatravel，全資控股了戶外論壇綠野，以及極地旅游預訂平臺極之美，去年12月投資主營文化賽事和文化教育領域的行知探索，整合目前流行的多種旅行方式。

該板塊在現階段還主要作為探路者集團用戶流量的入口，重點探索有溫度的體驗式旅行，想令具有相同價值觀的消費者充分互動起來，探索和推動社群組織的發展，重構與消費者之間的溝通和互動方式。

此外，隨著體育產業的進一步市場化，預計到2025年，體育產業總規模超過5萬億元，體育產業將迎來黃金十年，但目前高附加值、高利潤率的體育服務業（上游賽事資源和中游媒體傳播）卻長期處于低迷狀態。探路者當然也不會放過這個大趨勢，2015年6月成立體育事業群，主要投資領域包括賽事運營、冰雪運動、體育傳媒、體育培訓、智能健身管理、體育社區等領域，意圖通過專業運動服務促進全民健身落地，為集團產品銷售創造更多流量入口。

不過，這幾大板塊目前盈利表現不一，表現最好的依然是主營的戶外運動用品，營收18.07 億元，凈利潤 2.87 億元。新增的旅行服務2015年營收 20.04 億元，虧損了2285萬元。而體育事業群因在去年剛剛成立，其營收還未計入2015年報中。

有業內人士指出，探路者集團正處于轉型陣痛期，旅行業務實現盈利恐怕還要3～4年。集團高級副總裁、旅行事業群總裁甄浩也曾表示，“目前公司旅行服務市場仍處于培育期，毛利率較低，預計在三年左右會實現旅行利潤占總利潤30%～40%的配比。”