監管新政帶來P2P的春天？

石寧鈺

近幾年，P2P理財來得很快。好像一夜之間就鋪天蓋地了；但不少P2P平臺出現了問題，也像在一夜之間就消失得無影無蹤。防范金融風險，規范P2P平臺運營成為眾望所歸，在《征求意見稿》發布8個月之后，期盼已久的網絡借貸新政終于在8月出臺。

《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》（下稱《監管辦法》）的正式落地，是P2P行業在中國發展近十年后，最具里程碑意義的事件，表現出了更強烈的風險防范意識，制定更加嚴格的風險防控標準。未來是否對P2P行業的規范發展和可持續發展，產生深遠影響，這一切都有賴于監管體制的有效運行和跨部門配合，才能真正實現普惠金融。

“限額”要求防范風險過度集中

目前，《監管辦法》中，其中對于現有平臺運營最具殺傷力的莫過于對平臺提出了借款“限額”要求。

根據《監管辦法》規定，網絡借貸金額應當以小額為主，同一自然人在同一網絡借貸信息中介平臺的借款余額上限不超過人民幣20萬元。在不同網絡網貸信息中介機構借款總額不超過人民幣100萬；同一法人或者其他組織在同一網絡借貸信息中介機構平臺的借款余額上限不超過人民幣100萬元，在不同網絡借貸信息中介機構平臺的借款余額上限不超過人民幣500萬元。另外，《監管辦法》還指出網絡借貸信息中介機構應當根據本機構風險管理能力，控制同一借款人在同一網絡借貸信息中介機構及不同網絡借貸信息中介機構余額上限，防范信息集中風險。

事實上從去年12月銀監會同工信部等部門聯合研究起草的《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法（征求意見稿）》就已經提出了，網絡借貸金額應當以小額為主，并且網絡借貸平臺應當根據自身的風險管理能力。控制同一借款人在機構的單筆借款上線和借款余額上限，防范信貸集中風險，只不過當時并未設定借款上限。

不少P2P平臺負責人表示，監管層對網貸借款人設置借款上限的考量應該是引導行業回歸小微融資和普惠金融，用以破解目前行業資產集中度過高的難題，可以緩解借款人的過度借貸風險。《監管辦法》劃定了借款人的借款上限，規定對以大額借款標的為主的網貸平臺業務以及部分較高金額的借款業務影響比較大，面臨業務轉型的局面，例如現在一些平臺中的房貸抵押、高端車輛抵押業務以及其他業務等，多數是超過這個限額的，這些業務就需要調整。網絡借貸金額以小額為主，堅持小額分散的原則對于平臺風控來說，可以有效防范風險過度集中，保護投資者的權益。

監管愈嚴需跨部門配合落實

根據2015年年底的《征求意見稿》，P2P平臺想要合法經營，必須至少滿足：第一，獲得地方金融辦的備案；第二，獲得工業和信息化部頒發的“電信業務經營許可”；第三，有銀行作為資金存管機構。然而，如果不同部門將彼此的條件作為本部門審批的前置條件，則P2P平臺就可能陷入死循環：P2P平臺與銀行洽談資金存管合作。其前提是已經完成備案，并取得電信業務經營許可；而P2P平臺向主管部門申請電信業務經營許可，可能就被要求先要完成備案和資金存管。

而正式的《監管辦法》就已經修改為：“網絡借貸信息中介機構完成地方金融監管部門備案登記后，應當按照通信主管部門的相關規定申請相應的電信業務經營許可”。這樣備案和電信業務經營許可的前后順序就已明確，地方金融辦在受理P2P平臺的備案申請時，應該不會再以電信業務經營許可為前提了。

由此看出，相對于《征求意見稿》，正式的《監管辦法》對P2P的監管體制做出了重大調整。《監管辦法》明確了監管主體，提出了銀監會及其派出機構，主要負責網貸的制度設計、規則制定和日常行為監管，明確由地方政府的金融監管部門（金融辦、金融局）負責機構監管，包括機構備案、登記，風險防范和處置。這也是首次明確了中央監管部門和地方政府“雙負責”的安排。分工明確，形成了整體一部分的監管格局，意味著行業以后在監管體系里會運作的更為規范。

同時。對網貸設置了負面清單管理，就是劃定底線，明確哪些東西“網貸”機構不能干。按照簡政放權的要求，對“網貸”機構實行備案管理，而不是傳統意義上的持牌許可。備案管理主要解決“網貸”機構資料的齊全性，而不是門檻高低。沒有資本金限制，沒有高管人員的限制，沒有股東的限制，但備案必須有必要的資料、手續，備案登記機構必須持續、無條件的向監管機構報送經營信息。

不過，作為一個新興業態，P2P網絡借貸是互聯網和金融業的融合，其監管也涉及多個部門。例如，《監管辦法》提及的監管部門就包括：銀監會及其派出組織（銀監局等），省級政府（以及其可能委托的地方金融辦和再下一級政府）、工業和信息化部、公安部等等，以及負責金融穩定的央行、負責自律管理的中國互聯網金融協會、各地方性互聯網金融協會等等。此外，還可能涉及到存管機構、審計機構、征信機構等等。因此，作為一個需要跨部門合作落實的《監管辦法》，不同部門之間進行配合，是《監管辦法》真正發揮作用的前提。

合規發展助力普惠金融

對于《監管辦法》，小牛金服執行總裁劉金科認為，目前的暫行管理辦法中。出現這樣的規定是有一定道理的，監管層的目的就是讓其做小額分散的“普惠金融”，而不是跟銀行去競爭，因為網絡借貸平臺就是作為銀行傳統金融業的一種有效補充而發展壯大，去支持實體經濟的發展，這才是監管層希望看到的一個局面。

“如果《監管辦法》真的落地，會對一些做大額標的平臺有很大影響，互聯網金融的存在與發展就是彌補現有金融體系的不足，其業務模式從大額向小額調整是未來的趨勢。”劉金科說，好在《監管辦法》考慮到避免給平臺造成較大的沖擊，給出了12個月的過渡期安排，并且要求過渡期內網絡借貸平臺需要通過采取自查自糾，清理整頓、分類處置等措施，從而促進行業的規范發展，這個再次說明了監管層對這個行業的態度是支持和理解的。

《監管辦法》提到了，在政策安排上允許網貸機構引入第三方機構進行擔保或者與保險公司開展相關業務合作，并且規定了客戶資金和網貸機構自身資金實行分賬管理。由銀行業金融機構對客戶資金實行第三方存管，對客戶資金進行管理和監督。

劉金科強調，這里重點說明的是，銀行業金融機構，是指在境內設立的商業銀行、股份制銀行，城市信用合作社，農村信用合作社等吸收公眾存款的金融機構以及政策性銀行。也就是說，在資金存管上，銀監會要求平臺直接存管，銀行為P2P平臺開設存管賬戶，投資人和借款人的獨立個人存管賬戶、風險備用金賬戶和擔保公司賬戶等，投資者的未投標資金由銀行直接監管。“而目前想要實現銀行資金存管的平臺，不僅需要在地方金融辦備案登記，還要求取得ICP經營許可證”，目前取得該許可證的僅占少數。

監管的出臺是否對平臺造成影響？有人說，嚴格按此監管辦法要求，不樂觀估計將有90%以上平臺面臨艱難轉型，或者關閉；也有人說，那些習慣做大額融資項目的平臺，恐怕很難轉型去做小微業務。因為這兩種模式之間差異很大，想要實現相互轉化的難度不小。強制性的借款額度規定，可能促使這些平臺通過去P2P化來規避監管。

事實上，現如今有很多平臺現早已在業務轉型的道路上，像以房、車抵押起步的永利寶逐漸減少了車貸業務，并朝著消費金融領域轉變。除此之外，紅嶺創投今年上線分期樂購消費金融平臺，人人聚財也轉型做了車貸業務。

值得注意的是。為避免《監管辦法》的出臺對行業造成較大沖擊，《辦法》作出了12個月過渡期的安排，在過渡期內通過采取自查自糾、清理整頓、分類處置等措施，進一步凈化市場環境，促進機構規范發展。監管細則給了12個月的過渡期，到底是冬天還是春天，一年后自會見分曉……