限售股減持稅收籌劃實務研究

陳敏洵

【摘要】本文梳理了限售股減持的相關稅務法規(guī)，分析了資本市場實務中限售股減持稅收籌劃的多種方法和案例，最終總結當前自然人股東、法人股東的限售股減持稅收籌劃的實務方法。

【關鍵詞】限售股減持 稅收籌劃

一、相關法規(guī)

（一）《國家稅務總局證監(jiān)會關于個人轉讓上市公司限售股所得征收個人所得稅有關問題的通知》（財稅[2009]167號）

個人轉讓限售股，以每次限售股轉讓收入，減除股票原值和合理稅費后的余額，為應納稅所得額。即：

應納稅所得額=限售股轉讓收入-（限售股原值+合理稅費）？

應納稅額=應納稅所得額×20%

如果納稅人未能提供完整、真實的限售股原值憑證的，不能準確計算限售股原值的，主管稅務機關一律按限售股轉讓收入的15%核定限售股原值及合理稅費。

（二）《財政部、國家稅務總局、證監(jiān)會關于個人轉讓上市公司限售股所得征收個人所得稅有關問題的補充通知》（財稅[2010]70號）

該文件明確了限售股的范圍、應納稅所得額的計算、征收管理等，同時限制了限售股轉換ETF基金份額、通過大宗交易平臺轉讓避稅、無償贈與直系親屬避稅、假離婚方式避稅、通過協(xié)議轉讓等避稅方法。

（三）法人股東轉讓上市公司限售股所得征收所得稅的法規(guī)

依據現(xiàn)行稅收規(guī)則，公司制法人股東在減持上市公司股份獲得收益后先需繳納25%的企業(yè)所得稅，隨后再向個人股東進行利潤分配時還需繳納20%的個人所得稅，實際稅負水平達到45%。

二、方法探討

（一）自然人股東稅收籌劃

1.在限售股解禁期后大比例送、轉股。根據財稅[2009]167號文的規(guī)定，限售股在解禁期前孳生的送、轉股屬于應征稅的限售股范圍。在解禁期后的送、轉股，不屬于167號文征稅范圍，無需繳納個人所得稅。因此，在解禁日后公司實施高比例的送股、轉股或分紅，在獲得大量流通股（出售時無需繳納所得稅）的同時，還可降低公司股價，從而有效減少減持限售股的個人所得稅繳納。

案例一：興民鋼圈（002355）2012年2月18日，興民鋼圈大股東王志成等人的限售股解禁。2月19日，興民鋼圈發(fā)布2012年年報顯示，公司營業(yè)總收入同比減少24.82%，凈利潤下降46.54%。盡管如此，公司也同時公告了10股轉增10股派0.3元（含稅）的高送轉預案。通過這一方法，包括公司大股東在內的眾多原始股東在解禁日后獲得送轉股，而解禁日之后進行的送轉股則不算作限售股，不予征稅。此外股價下降，應納稅額下降。

2.在股價低點通過大宗交易平臺對倒轉讓解禁股票給親屬。自然人股東可以在其持有的限售股解禁后通過大宗交易方式將限售股以較低的價格協(xié)議轉讓給自己的親屬，該次轉讓完成后，被轉讓股份的性質轉化為普通股，受讓親屬再行轉讓即減持套現(xiàn)的，免繳個人所得稅。同時，受讓親屬可選擇在股價低點拋售股票，從而降低應納稅額的基數。

在實際操作中，由于大宗交易的價格不能過低，從單筆交易看，少繳的稅費金額可能并不大，但如果持股量較大，累加起來節(jié)省下的費用是較為可觀的。

案例二：嘉欣絲綢（002404）2009年5月，嘉欣絲綢公司高管韓朔的原始股解禁。此后在5月至11月間，兩次通過大宗交易定向其妻轉讓184.5萬股，每股轉讓價均為當日跌停價6.495元/股，轉讓股份由韓碩繳納個人所得稅。2010年5月至9月間，其妻通過二級市場持續(xù)拋售，拋售價格在8.2元/股至9.97元/股不等，由此，其妻賺取二級市場差價且無需繳納個人所得稅。

3.變更證券開戶地至可退稅地的證券公司減持。個人股東通過變更證券開戶地，實現(xiàn)減持地的變更，實質上是變更了納稅義務所在地，如鷹潭（在鷹潭市轉讓限售股的個人交易者，可以享受個人所得稅地方財政可支配部分80%的返還獎勵）、西藏、新疆等財政獎勵力度極大的地區(qū)。在這類地區(qū)進行減持，可獲得稅收返還獎勵，從而在經濟效果上達到節(jié)稅的目的。

在實踐中，由于地方財政政策的不確定性，出現(xiàn)過不少關于財政返還的稅務糾紛。

（二）法人股東稅收籌劃

法人股東的稅收籌劃除上述自然人方法外，還可參考：

1.注銷公司清算股票。成立項目法人入股擬上市公司，或參與上市公司定增，解禁期滿后即刻解散或清算，并將股權轉讓至自然人名下。從而避免二次征稅且降低實際稅負率。

案例三：東軟集團（600718）2011年3月14日，東軟集團9億限售股上市流通。次日，公司第二大股東慧旭科技的137名自然人股東申請對慧旭科技進行強制清算。3月21日，東軟集團公告稱，慧旭科技持有的2.1億股將過戶至137名自然人股東名下，其中包括公司13位高管。從而慧旭科技回避了二次征稅的問題，即不需繳納企業(yè)所得稅，個人股東在減持時只繳納不到原總稅款二分之一的個人所得稅。

2.向個人協(xié)議轉讓。企業(yè)股東可以在限售股解禁前通過大宗交易方式以較低的價格將所持有的限售股協(xié)議轉讓給其自然人股東。待解禁后，直接由自然人股東通過上述自然人減持籌劃方案實施減持，從而降低整體稅負。

3.變更注冊地到西藏、新疆等有稅收優(yōu)惠的地區(qū)。上市公司的企業(yè)股東可以變更注冊地為基礎，輔之以變更組織形式及經營范圍的方法來實現(xiàn)減持避稅。具體有三種實現(xiàn)路徑：（1）新設公司；（2）變更企業(yè)注冊地址；（3）并購重組。減持地的變更充分利用了境內不同區(qū)域之間的稅負差異，相較其他幾種方案合規(guī)性風險更低。

案例四：兆馳股份（002429）2011年9月，兆馳股份發(fā)布公告稱其控股股東深圳兆馳公司變更為新疆兆馳股權投資合伙企業(yè)（有限合伙），公司注冊地址由深圳市變更到烏魯木齊市，且公司的經營范圍變更股權投資。新疆從2010年起出臺地方性優(yōu)惠政策，規(guī)定自然人合伙人只需繳納20%的個人所得稅，且承諾再按企業(yè)繳稅對地方財政貢獻的50%予以獎勵。兆馳公司更改為有限合伙企業(yè)后減持自身持有的限售股，納稅義務主體為合伙人，從而使整體稅負極大降低。

三、總結

（一）依法納稅是公民的義務

對企業(yè)來說，在稅款繳納過程中，依法納稅是其應盡的義務，只可通過合法途徑進行稅收籌劃。

（二）自然人股東限售股稅收籌劃

在公司上市時籌劃自然人股東的證券賬戶開戶地，并妥善保留限售股原值憑證。

在限售股解禁后，上市公司可進行高送轉，隨后自然人股東在股價低點時通過大宗交易平臺將限售股分批轉讓給親屬，最終由親屬在股價高點時通過二級市場出售。但此方法有侵害中小股東利益的嫌疑。

（三）法人股東限售股稅收籌劃

在公司上市時成立項目公司作為法人股東入股擬上市公司或參與上市公司定增，并籌劃法人股東的證券賬戶開戶地和項目公司注冊地以在減持時獲得地方性的稅收優(yōu)惠。

在限售股解禁前，法人股東可通過大宗交易方式以較低價格協(xié)議轉讓法人股東限售股給其自然人股東。

在限售股解禁后，法人股東的自然人股東即刻申請解散或清算該法人股東，由此將原法人股東持有的限售股轉讓至自然人股東名下，再以自然人股東身份減持。