中國海外投資漸熱

賀軍

中國資本有機會、有需要在全球配置資產，而且國際上也有很多國內沒有的優質資產。

去年以來，中國的對外投資表現火熱。2015年，中國對外直接投資（ODI）首次超過外國直接投資（FDI），今年上半年的ODI已經接近去年整個對外投資的總額。與此同時，國內民間投資增速卻出現了明顯下滑趨勢，反映了國內投資環境的熱度逐步走低。中國全球投資追蹤數據庫創建者、美國企業研究所史劍道（Derek Scissors）指出，中國已經進入對外凈投資時代，對外直接投資的猛增主要是中國私營企業對外收購推動的。

2015年，外國對華直接投資只增長了6%，而中國對外直接投資卻增長了15%，達到創紀錄的1200億美元。在投資主體上，幾年前中國的對外投資幾乎全部由大型國有企業進行，現在中國的私營企業則成為對外投資的生力軍。中國對外投資猛增主要來自中國私營企業的海外投資和并購，已經達到2010年以來的最高水平。在投資對象上，過去的對外投資主要是集中在發展中國家的能源、土地、礦產領域的直接投資；現在盡管能源礦產類的直接對外投資依然重要，但不論國企還是私企，正變得越來越重視發達國家的“高級”資產，如制造業、服務業（包括體育、文化創意、旅游、互聯網等）的優質公司資產。在投資形式上，過去主要是創建投資和實物資產收購，現在則轉向公司股權并購。在投資目的上，過去的投資主要著眼于滿足能源、礦產和高技術產品的實物供應，現在則轉向獲取技術、品牌、市場以及重要基礎設施。

由中國民營企業組建的財團越來越多地出現在海外市場，如由巨人集團領銜的中國財團7月31日宣布，以44億美元收購以色列棋牌游戲公司PLAYTIKA。這個中國財團包括云峰基金、中國泛海控股集團、中國民生信托、鼎暉投資HF控股以及弘毅投資。不久前，中國互聯網巨頭騰訊發布公告稱，其領銜的財團將收購芬蘭游戲公司SUPERCELL84.3%的股份，作價86億美元，騰訊將透過金融工具保持在財團50%的投票權益。以投資為主業的復星集團，近幾年更是在海外市場多次收購各類資產。萬達集團近年也在海外大手筆收購電影、文化等資產。全球化的背景為中國民間資本的全球配置資產提供了更大的空間。中國對外直接投資的最大接受國是美國，僅今年上半年，對美投資額就達350億美元，同比幾乎翻了一番。中國近期在美國進行的收購交易中，獲取技術已經成為主要的推動因素。

在資本過剩時代，中國經濟放緩帶來了國內投資放緩，但中國資本的對外投資卻熱火朝天。主要原因是中國資本有機會、有需要在全球配置資產，而且國際上也有很多國內沒有的優質資產。其次是綜合投資環境的差異，投資環境理想的美國成為全球投資者青睞的市場，也是中國對外投資的最大目的地。這也再次提醒中國，改善投資環境就是建構生產力！