我國中小企業財務管理戰略探析

謝許紅

【摘 要】中小企業作為我國社會主義市場經濟的重要組成部分，已經逐步成為國民經濟發展的生力軍。然而，中小企業的發展過程中，由于自身發展規模較小、財務制度不健全，且常常受到經濟、法律和制度上諸多因素的制約，致使中小企業在財務管理方面存在較大問題。因此，加強中小企業的財務管理顯得至關重要。文章以戰略管理的高度，采用swot分析工具，全面解剖了中小企業財務戰略管理的基本內容與方法。

【關鍵詞】中小企業；財務管理；財務戰略；戰略管理

一、引言

戰略財務管理理論體系是指人們從戰略財務管理的實踐中總結出來的各種理論及其理論基礎按照一定的邏輯關系有機結合而成的用于指導財務管理實踐的一個完整的、多層次的理論系統，是由戰略財務管理的概念、原則、方法程序等所構成的有機知識體系。它可以用來解釋、預測、指導和改進財務管理實務。

中小企業（small and medium enterprises，smes）是相對于較大規模企業而言的一個概念，是指那些規模較小或出于創業期和成長期的企業，其特點多是內部組織結構簡單，自主開展生產經營，在相關產品市場不具有壟斷力量，并且生產經營規模屬于中小型范疇的各種所有制和各種組織形式的企業。

據國家統計局2010年公布的統計數據，我國中小企業和非公有制企業的數量已經超過四千萬戶。中小企業創造的gdp占全國的60%，交納稅金占50%。中小企業作為社會主義市場經濟的重要組成部分，已經逐步成為國民經濟發展的生力軍。

然而，我國的大多數中小企業具有民營背景，其生產規模小，資本、技術等力量薄弱，缺乏整體戰略管理，特別是對財務戰略管理的認識相當膚淺與落后，甚至忽視財務戰略管理的核心地位，從而限制了自身的發展。從財務管理戰略的高度來研究資金管理，對于中小企業，顯得十分必要與緊迫。

財務管理戰略的意義在于其能從價值角度審視企業的內部條件（業務、產品、研發等）和外部環境，注重企業內部資源的合理有效配置，以及外部資源的合理有效利用，提高企業適應外部環境的能力. 因而企業財務管理戰略著眼于長遠利益與整體績效，有助于創造并維持企業財務優勢，從而提升企業的整體價值.

二、基于中小企業財務管理的sowt分析

（一）內部優勢分析（s）

第一，投資經營方式靈活機動、可以形成“利基”戰略，有利于中小企業良性發展。首先，我國中小企業在某些技術、資源方面的特有優勢，能為特定顧客提供特定的商品和服務，滿足特定細分市場的需求。另外，技術革命日新月異，專業化分工日益精細，產業鏈不斷延伸，中小企業能夠發揮其在某一領域的技術與經驗優勢，承接其他企業零配件的生產或為其他企業提供服務，從而發揮其生產經營特定商品的優勢，與其他企業形成互惠共生關系。其次，中小企業資金投入較少，資本和技術構成比較低，產品生產及投放市場時間短、見效快。產品轉換成本低，容易適應新的環境，在生產經營上彈性大，容易解決資金問題。

第二，中小企業組織結構簡單，能夠降低管理成本。中小企業規模小，組織結構簡單，管理內容相對少，與大企業相比管理難度低，管理費用也相對較低，這就使得中小企業在管理費用方面具有較強的競爭優勢。另外，中小企業組織結構簡單，因而內部信息傳遞快，失真程度低，決策鏈短，協調簡單，決策方面具有明顯的優勢，因而可降低相應的管理費用。

第三，內部激勵相容，可以節約代理成本。現代企業所有權與經營權分離，投資者與經營者之間目標不一致，產生了代理問題。中小企業所有者和經營者大多是合二為一，二者目標沒有偏差，不存在內部激勵相容問題。即使在所有權與經營權分離的中小企業，因內部信息量較少，投資者監督經營者的效率遠比大企業要高。

第四，技術創新。中小企業與大企業相比，在技術革新主要表現在創新動力、創新效率、創新時間與活躍程度等多方面有更多優勢。

（二）內部劣勢分析（w）

第一，內部融資規模有限。中小企業內部融資主要是通過以前留存進行資本縱向積累。其來源一是企業自身的積累；二是某些暫時閑置的可用來周轉的資金，如折舊費、攤銷費等。根據1999年國際金融公司對北京、成都、廣東順德、浙江溫州等地600家企業進行的融資方式的調查，對民營企業的融資渠道調查可以作為了解中小企業融資渠道的一個途徑。

內部融資是我國中小企業融資的主要渠道，有調查顯示，我國中小企業初創時期90%資金來源于資金持有者、合伙人及他們的家庭，初創期過后仍主要依賴于內部融資，有80%的中小企業認為資金困難已經嚴重阻礙了企業的發展。隨著中小企業在國民經濟中的地位不斷提高，這種通過資本自身積累方式尋求自我滾動式發展的模式已經不能適應發展的要求。

第二，財務控制薄弱。一是對現金缺乏有效管理，也不情愿接受財務監督，難以在流動性與收益性之間平衡，造成資金不足或閑置。二是應收賬款控制不嚴，應收賬款周轉速度緩慢，資金回收困難。很多中小企業在賒銷政策及催賬措施嚴重缺乏，甚至產生更多的呆賬、壞賬。三是存貨控制薄弱，存貨方面投入過多資金，而存貨的變現受多種因素影響，很大程度上造成資金呆滯。四是只重視貨幣資金不重視非貨幣資金管理，資產流失浪費嚴重。不少管理者，對原材料、半成品、固定資產等非貨幣資產的管理重視不夠，造成巨大的浪費和資產流失。五是對財務報表處理隨意性，無法反映真實的財務信息。經理人員從自己的利益出發，普遍存在用報表調節業績的現象。另外，對財務報表只報表不分析或瞞報，隱報情況時有發生，非財務專業的高管無法從財務報表中了解企業的真實現狀。

第三，信用意識不強，甚至信用缺失。我國中小企業大多數是由個體戶、家庭作坊等形式演變而來，其管理者的素質決定企業的素質，企業的經營者不重視對自身信用的建立，部分經營者甚至無信用意識，逃債等現象時有發生，對借貸資金的使用隨意，不按貸款合同的要求，擅自改變資金用途，投資到比銀行預期風險更大的項目。加大自身經營風險，同時也影響銀行的信貸政策。

第四，財務管理人員專業素質偏低。中小企業受多因素影響，其財務管理人員可能未受過良好的專業訓練，專業素質不高，無法運用科學的決策分析工具，難以勝任。另外，因管理資源匱乏，為了節約成本，其財務人員身兼數職，且缺乏業務技能培訓，當企業發展狀大時，財務人員的能力受限，必將導致企業財務管理混亂諸多現象。

第五，內部資本結構不合理。目前，我國中小企業平均資產負債率已高達70%以上，其中資產負債率超過100%的高達30%以上。高資產負債率直接影響了企業的再融資能力，也給企業帶來了嚴重的籌資風險和財務危機。權益資本和負債資金內部的結構失調，使中小企業籌資嚴重缺乏財務彈性。

（三）外部機會分析（o）

第一，中小企業法律地位的確立。我國中小企業經過二十多年的發展，其在建立、成長、運作和發展過程中推動了政府的有關法律、法規和政策的形成。2003年《中華人民共和國中小企業促進法》的出臺標志著我國中小企業的快速發展并為其提供有了強有力的法律保障。2009年，出臺了促進中小企業創新發展的36號文件等多項有利政策。從目前情況看，特別是以中共十六大的報告為標志，中央政府對民營經濟的地位和作用已有充分的肯定。

第二，創業板為中小企業開辟了新的融資渠道。1990年底上海和深圳兩家證券交易所獲準成立，證券交易市場在我國正式形成。2004年4月中小企業板開設，2009年10月，創業板開設，證券市場已經逐漸完善。為許多有巨大成長潛力和成長能力的新興企業快速發展提供了機會，尤其對許多技術創新和商業模式創新的中小企業來講，創業板為其提供了一個上市融資的新平臺。

（四）外部威脅分析（t）

第一，普通融資難。一是國家宏觀經濟政策對中小企業冷落，政府對中小企業政策存在操作性不強；二是中小企業融資形式單一，融資渠道狹窄。大多數企業選擇融資的方式是銀行貸款，而對現代融資方式如股東投資、風險投資還比較陌生。三是融資成本高。面對銀行的高門檻，大部分中小企業顯得力不從心，為解資金緊張之急，往往使用的方式是民間借貸，而民間借貸的利率一般高于銀行借貸，加重企業負擔。

第二，上市融資之路漫長。對大多數中小企業而言，公司上市的諸多條件無法滿足，不僅在中小企業板上市是遙不可及，就是在專門為中小規模、創業型企業開設的創業板上市也難以實現。

第三，債券融資困難重重。2005年修改的《證券法》第十六條規定：股份有限公司的凈資產不低于人民幣三千萬元，有限責任公司的凈資產不低于人民幣六千萬元；累計債券余額不超過公司凈資產的百分之四十；最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；籌集的資金投向符合國家產業政策；債券的利率不超過國務院限定的利率水平；國務院規定的其他條件。債券發行的核準制使中小企業難以通過審核而獲準發行債券，中小企業幾乎不具備發行人條件；而市場的容量及市場的割據狀態難以為中小企業融資提供平臺。

第四，產品市場競爭力總體不強，抗市場風險能力弱。首先，由于資金有限，中小企業難以購置或研制高新技術，無法吸引高層管理、科技人才。因此，難以形成有競爭力的品牌產品，進而影響企業的整體發展。其次，中小企業生產經營領域的技術、資本等進入壁壘較少，競爭主體多，大量中小企業的競爭日益激烈。抗市場風險能力低，尤其是創辦時間不長的中小企業失敗率較高。

三、中小企業財務管理戰略定位

根據美國管理學家安德魯斯的企業戰略管理工具swot分析，構建二維矩陣，根據內部資源與外部環境結合，中小企業有四種財務戰略選擇。一是增長型戰略。依靠內部優勢，利用外部機會；二是扭轉型戰略；利用外部機會，彌補內部劣勢；三是多種經營策略。利用內部優勢，規避外部威脅。四是防御型策略。減少內部劣勢，規避外部威脅。

根據上述的swot分析。我國中小企業的優勢和機會并不明顯，而中小企業存在的劣勢和面臨的威脅卻較多、較大。尤其是美國金融危機、歐債危機對中小企業帶來的后繼影響逐漸顯現。我國的中小企業規模較小或處于創業期和成長期。因此，中小企業應將企業戰略定位為防御型財務戰略（wt），即減少內部劣勢，規避外部威脅。基于企業總體防御型戰略，重視財務危機管理。

四、中小企業財務戰略的實施

（一）實施財務人才戰略，不斷提高財務人員素質

財務管理在企業管理中處于核心地位，財務管理人才隊伍素質至關重要。因此，財務人員要經常從事業務知識和業務技能培訓，更新知識、觀念，接受先進的管理理念，拓寬視野，不斷提高自身業務水平，提高自身綜合素質。

（二）加強以“現金流”為核心的營運資本管理

樹立現代企業財務管理理念，為了實現企業價值最大化為目標，首先要保證能正常運轉。而正常運轉的關鍵是企業的現金流是否正常。企業要遠離財務困境，避開財務危機，就必須時刻保持流動資產與流動負債的動態平衡。

第一，加強應收賬款管理。對客戶資信調查，制定有效信用政策，完善收款管理辦法，采取有效措施加快應收賬款回收速度，加速資金回籠。

第二，加強存貨管理。以經濟批量模型、abc存貨等科學的存貨管理方法來確定存儲量，盡可能節約采購成本，減少庫存成本及缺貨成本，從而減少資金占用。同時擴大產品銷售，通過折扣、現金折扣等銷售方式吸引客戶，擴大銷售，縮短庫存周期，加快資金周轉，提高存量資金的使用效率。

第三，加強現金流分析預測。建立現金預算管理機制，充分預測現金的流出與流入時間，保證資金流動性支付，使資金的來源和運用相匹配。

第四，拓寬融資渠道。除了銀行融資外，要積極運用其它的融資方式，如票據、信托、融資租賃、售后回租、售后回購、公司自然融資等，合理運用金融工具參與市場競爭，拓寬籌資渠道，保障資金供給，做到收支失衡，防止出現資金鏈斷裂問題。

（三）加強資本預算、優化投資決策

資本預算的目的是獲得能夠增加未來現金流量的長期資產，以便提高公司價值的長期增長潛力。投資決策是評價和選擇投資項目，優化資源配置的一種經濟活動。運用現代財務管理方法—現金流量折現法，結合投資項目評價標準方法作出正確投資決策。

（四）優化資本結構，建立財務預警機制

企業應在權益資本和債務資本之間合理平衡，正確運用財務指標綜合分析與評價企業的盈利能力、償債能力、營運能力、可持續增長能力，分析企業的財務杠桿，以達到優化資本結構。另外，企業還應密切關注宏觀經濟趨勢，財政政策、金融政策、匯率的變化，調整貸款的銀行結構和幣種結構，以預防和降低利率、匯率風險。財務部門要對企業的財務運營過程進行跟蹤、監控，權衡風險與收益，建立財務預警機制，盡早發現異常情況，并向決策層提供預警信息和危機應對方案，有效化解財務危機。

總之，要從財務管理戰略高度審視中小企業所面臨或將要面臨的機遇與挑戰，積極探索企業發展戰略，制定適合企業自身發展的財務戰略，充分發揮財務管理戰略的作用，合理配置經濟資源，以市場需求為導向，加快產業結構調整，，不斷提升企業整體價值。