眾籌融資的國內外發展現狀研究

袁田

【摘要】眾籌作為一種新型的融資手段已在全球范圍內不斷的發展，同時也給信用良好的企業提供的更為寬廣的融資渠道，充分的利用了社會上中小投資者的閑散資金。

【關鍵詞】眾籌 發展現狀 融資

一、引言

眾籌起源于crowdfunding，譯為集資，是指以預購、團購或者股權、債券回報的模式向公眾募集資金的一種融資模式。眾籌作為一種新型的融資模式，其可以充分利用社會的各種比較微小的閑散資金，將資本市場上中小投資者的資金匯聚到一起從而發揮資金優勢，對于融資者而言，可以有效解決中小企業融資難的問題，有效降低中小企業的融資成本，具有較大的發展前景。下面我們將分別從國內、國外兩個角度對眾籌的發展現狀進行研究。

二、國外發展現狀

在國外很早就擁有眾籌的萌芽，在18世紀，貝多芬等藝術家就是依靠眾籌模式來募集資金。在2012年眾籌深入到歐美人民的心中。而最新奧巴馬簽訂的關于眾籌的法案--《創業企業扶助法》更進一步地推動了眾籌行業的發展。國際上有不少的人對各眾籌平臺進行了研究，參照Massolution的報告可以將國外眾籌模式分為四類：股權眾籌、債券眾籌、回報眾籌以及捐贈眾籌。

1.美國

美國是最早將眾籌商業化的國家，同時美國眾籌平臺占全球眾籌融資的主要份額。美國眾籌平臺主要有Kickstarter、CircleUp、Amanda palmer等。其中Kickstarter作為全球第一家眾籌平臺，其投資者遍布去求240多個國家和地區，擁有較多的眾籌項目和投資人群，其項目涉及音樂、服裝、電影等多個領域，儼然已經成了美國最大的眾籌平臺。與Kickstarter不同的是CircleUp是美國的一家股權眾籌平臺，他已經幫助美國30多家企業籌得3000多萬發展資金。Amanda palmer則主要是音樂方面的眾籌，其性質主要以回報類型的眾籌為主。

2.歐洲

歐洲是最早掀起眾籌融資熱潮的地方之一，英國、法國等歐洲國家紛紛開展眾籌融資。Crowdcube和Seedrs是英國最具代表性的兩家股權眾籌平臺。早在2011年Crowdcube就創造了當時最大的眾籌融資規模100萬英鎊，在2012年Crowdcube又為11個項目成功融資235英鎊，曾被英國泰晤士報稱為最有發展潛力的眾籌平臺之一。Seedrs作為最先獲得英國金融服務管理局牌照的眾籌平臺，其開啟了股權眾籌的先河，為后面英國一系列眾籌監管法案的出臺奠定了基礎。法國眾籌業務起步相對較晚，但發展速度飛快。在2013年一年中，法國眾籌平臺為本國公司籌得資金約8000萬歐元，其規模是上一年的兩倍。法國最有名的眾籌平臺為My major company、Kiss bank和U lu le這三家眾籌平臺，其涉及籌資項目遍布圖書、音樂等多個行業，同時也為本國以外的其他國家的項目進行籌資。由于2009年的歐債危機使得部分成員國尚未從危機中走出，各國的就業率不斷下降，對創業資金的需求不斷上升，歐盟希望通過眾籌這一大眾籌資模式使各成員國拜托資金的困境，各成員國紛紛鼓勵眾籌平臺的發展。

三、國內發展現狀

眾籌模式進入中國則是在2011年5月，國內創業者依據國外的眾籌模式創造了點名時間網，開始了中國的眾籌融資模式的到來。而點名時間網也成為國內第一家互聯網眾籌公司。眾籌由于是2011年從美國傳入國內，其分類模式與國外分類模式基本一致。國內的眾籌平臺主要有以債券為主的拍拍貸、人人貸、積木盒子，以股權為主的天使匯、大家投，以回報為主的點名時間、追夢網、眾籌網以及以捐贈為主的微公益，還有以蘇寧、阿里、京東等平臺構成的綜合性眾籌平臺。同時，首屆世界眾籌大會在中國貴州省貴陽市召開，此次眾籌大會涉及國內外多家眾籌機構和投資者，希望通過此次大會促進全球眾籌行業的規范發展。

我們從中不難發現股權眾籌占我國眾籌的較大一部分，而公益性眾籌的平臺相對較少，有較大的發展空間。截至2015年10月底，全國眾籌平臺分布在21個省份。在這些地區中，北京以55家平臺數位居榜首；廣東省繼續以54家平臺數位居其次；上海依舊排在第三，正常運營平臺數量為36家。而在10月已籌集金額地區分布上，則是北京、廣東和浙江位居前三，已籌集金額分別達2.69億、2.25億元和1.46億元，均超過上月。

四、總結

從以上現狀來看，我國眾籌融資模式仍處于發展階段，在融資總量上，我國眾籌融資量相對較大，但我國眾籌平臺相對較少，發展狀態并不均衡，容易產生眾籌業的系統性風險。從發展類型上看，我國眾籌行業中雖然包含了目前所有的眾籌融資的類型，但股權型眾籌融資平臺數量較多，而公益型眾籌平臺家數非常少，眾籌融資平臺發展的結構并不均衡，公益型眾籌平臺等非營利性型融資在我國占的比重仍比較小，不利于發展眾籌融資的普惠性作用。然而在法律監管方面，我國監管機關對股權眾籌的發展沒有明確的態度，法律文件大多處于征求意見、指導意見以及試點等形式開展。監管者的態度不明確導致了大量的資金無法有效地進入眾籌行業，眾籌平臺融資規模受阻。在具體的監管要求上，監管者并沒有設置明確的準入制度，風控要求等一系列的管理制度，使得我國眾籌平臺良莠不齊，時常有眾籌平臺高管失聯、跑路以及倒閉等使得投資者遭受損失的事件發生。同時，沒有恰當的監管以及風險控制制度也容易誘發眾籌業的系統性風險，不利于眾籌業的發展。除此之外，在我國現行的法律體系中，并沒有完全定義股權型眾籌和非法集資，使得部分企業無法大規模的進入眾籌行業并發展眾籌行業，不利于我國創新性眾籌融資的發展。

參考文獻：

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[2]魏來.玩轉眾籌[M].北京：機械工業出版社，2014.

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