6.9%這個數字其實并不壞

馬光遠

中國經濟最大的危險，不是經濟增長速度太低，而是在傳統增長動力趨勢性減弱的情況下，沒有新的增長引擎可以替代過去的動力，拉動中國經濟繼續往前走。

2015年全年經濟增速6.9%，中國幾乎所有的媒體用了同樣的一個標題：“GDP增速創下近25年來的新低。”相信很快，各大國際媒體也會抄襲這個標題，代表他們對中國經濟的擔憂。

過去6年，筆者做的最多的事，就是每年統計局公布數字之后，我從常識的角度告訴大家，其實這個數字并不壞。過去6年，筆者回答最多的問題也是企業家不斷地問我：中國經濟什么時候見底？當我告訴這些企業家中國經濟不會見底，因為我認為每一年的經濟增速其實都很高，而不是他們理解的很低。很可惜，到今天為止，無論是專業媒體和人士，還是普通老百姓，對中國經濟的認識仍然缺乏基本常識。無論是仍然沉浸在過去30多年高增長周期的人，還是刻意看空中國經濟的人，似乎很難讓他們從固有的邏輯中跳出來，客觀而公正地看待中國經濟。“6.9%”這個數字好不好，既是一個常識，也是下一步正確認識中國經濟大勢的邏輯前提。

事實上，6.9%這個數字，放到2015年國際國內大環境中，這是一個很漂亮的數字，絕對不是什么“25年來的新低”這樣誤導性的標題所體現的。2015年，無論是國際經濟環境，還是國內環境，可以毫不夸張地講，是金融危機以來最為嚴峻的一年。國際，新興市場陷入衰退，巴西、俄羅斯的經濟負增長，國際大宗商品價格暴跌；國內，各項指標全面下滑，金融風險凸顯，房地產增速暴跌，下半年又經歷了股災和人民幣貶值的考驗。在這種情況下，中國的經濟增速能夠達到6.9%，來之不易。無論是按照經濟增長理論，還是放到大國經濟的比較中，這個數字仍然是全球最好的增長速度之一。2015年在經濟大國中，我們的經濟增速僅次于印度，在新興市場中仍然是表現最好的經濟體，對全球經濟增長的貢獻仍然超過三分之一。說現在的6.9%的增速差，相當于期待一個人在40歲的時候身高每年增加的幅度仍然和10多歲一樣荒唐。

對于中國2015年的經濟，筆者從來不擔心速度問題，擔心的是受一些人不正確思想的蠱惑，對6.9%的增速有不正確的看法和不切實際的期待，過度悲觀，影響對中國經濟未來的預期。正如習近平主席在去年接受路透社采訪時所言：“一個國家經濟增長，有快有慢是正常的，不能說只能加速、不能減速，這不符合經濟規律。”

但是，說速度沒問題，不等于中國經濟沒有危險。中國經濟最大的危險，不是經濟增長速度太低，而是在傳統增長動力趨勢性減弱的情況下，沒有新的增長引擎可以替代過去的動力，拉動中國經濟繼續往前走。如果分析中國經濟減速的原因，其實并沒有那么復雜，除卻國際因素之外，中國經濟2010年以來趨勢性減速的根本原因就是過去拉動經濟增長的“馬車”，包括制造業、投資、房地產、出口以及人口紅利都已經到了增速的天花板并開始下滑，他們對中國經濟增長的效應已經發揮至極致。筆者把過去30多年中國經濟的增長動力看成“六駕馬車”，這“六駕馬車”分別是制造業、投資、房地產、人口紅利、消費、進出口。這是過去30多年中國經濟最重要的拉動力。然而，到了2015年，這“六駕馬車”基本都已經熄火。制造業規模以上工業增加值增長6.1%，近年來最低；固定資產投資名義增長只有10.0%，2016年跌破兩位數的概率極大；作為經濟晴雨表的房地產的數據極為慘淡，房地產投資從去年兩位數的增長暴跌至1.0%，房屋新開工面積下降14.0%，商品房待售面積達成創紀錄的71853萬平方米；消費盡管對經濟增長的貢獻在提升，但名義增長只有10.7%；進出口更是大降7.0%。特別是，在這些傳統引擎熄火的情況下，因為過去10多年錯失了經濟結構調整的機會，沒有新的引擎成為經濟增長新的動力，因而導致中國經濟陷入“失速”的尷尬。這才是中國經濟最大的危險。

同時，我們看到，在新的增長動力，包括創業創新、消費以及新興產業處于培育期的情況下，舊的增長動力趨緩引發的各種風險也在釋放。2015年可謂中國經濟真正的風險元年。6月7月，股災，8月，人民幣暴跌，同時，進入危機以來的刺激政策，一方面拉高了中國經濟的杠桿，另一方面，導致產能過剩、僵尸企業以及債務問題空前嚴重。在房地產告別黃金周期之后，房地產行業下行引發的外界對地方債的擔憂仍然繼續。特別是，由于美元加息之后，對包括中國在內的新興市場仍然存在極大的威脅，全球經濟陷入衰退的概率極大。高層去年不斷強調防范金融風險，強調要堅守住不發生系統性風險的底線。對于調整中的中國經濟而言，這一系列的風險都不可掉以輕心，任何一個爆發，對于中國經濟的穩定而言都是巨大的威脅。

筆者多次強調，不要擔心7%的增速，中國經濟在未來維持在6%以上的增速就很好，但關鍵是在防風險的同時，破釜沉舟，完成增長動力的轉換。4萬億追求經濟增速的結果，是給中國經濟留下了極大的隱患，這個錯誤，中國沒有任何本錢再犯一次。基于此，筆者認為，應該回到高層對中國經濟新周期的判斷，以及對未來應對的戰略上來。

筆者之前的文章中談到，對高層關于中國經濟新常態，以及新常態下中國經濟如何應對的“供給側結構性改革”的政策要義給予了肯定。“習近平經濟學”的兩大支柱，一是新常態，即關于中國經濟新周期的論述，一是關于供給側結構性改革，即關于新常態下中國經濟在大政方針和發展理念的體系化的論述。新常態意味著中國經濟進入到新的周期，要用新的思維來思考，來看待中國經濟；“供給側結構性改革”意味著中國宏觀政策的重大轉型。中國經濟要實現突破，關鍵不在于通過財政政策和貨幣政策刺激需求，搞重復性建設，而是如何突破增長的瓶頸，通過結構性的改革，破除經濟增長的障礙，提升潛在增長率。從長期看，經濟增長取決于長期潛在增長率，也就是資本、勞動力和技術進步。也就是說，中國應該果斷告別對數字虛假繁榮的圖騰和崇拜，告別吃興奮劑做大數字的幻覺，而是要老老實實強身健體，提高全要素生產率。

基于這種認識，我們對2016年中國經濟的增速仍然不要太過于樂觀，中國經濟在2016年面臨的風險和問題不亞于2015年。特別是在去杠桿、去庫存、去產能、降成本、補短板的過程中，我們一定會經歷前所未有的陣痛。能不能扛過去，直接決定中國經濟有沒有未來。千萬不要期待中國經濟在短期內會反彈。對此，1月4日，人民日報“權威人士”的訪談明確指出，“在當前全球經濟和國內經濟形勢下，國民經濟不可能通過短期刺激實現V型反彈，可能會經歷一個L型增長階段。”強調“供給側結構性改革是不得不邁過的坎，是不得不闖過的關。”表態“要勇于做得罪人的事，否則過得了初一過不了十五，把包袱留給后面，將來會得罪天下老百姓。”這都向外界透露出中國解決增長隱患的決心，這無疑是中國經濟的福音。

回到常識：一定要記住，對于中國這樣一個龐大的經濟體，構建新的增長框架需要時間，要對當下的增長速度寬容，要給中國經濟足夠的時間，而不是葉公好龍，缺乏耐心。如果你的愿望是中國經濟能有更加美好的春天，冬天就是你必須經歷的階段。

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