我國上市公司自愿性披露現狀及相關建議

程偉生

摘 要：隨著中國資本市場的日益發展和日趨成熟，社會各界對信息披露提出了更高的要求。投資者對于信息多樣性的需求更加快了上市公司自愿性信息披露的進度。與強制性信息披露相比，自愿性披露不僅能夠提高企業信息披露的質量，也能夠提高資本市場的有效性，對于我國經濟的發展起到至關重要的作用。鑒于此，具體闡述了當前我國自愿性披露的現狀及存在問題，并在此基礎上對我國自愿性披露提出相應政策建議。

關鍵詞：上市公司；自愿性信息披露；引導管制

中圖分類號： F83 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2016）20-0113-02

一、我國上市公司自愿性信息披露的現狀

（一）上市公司自愿性披露意愿不強

在發達國家的證券市場上，自愿性披露日益成為上市公司展示核心競爭力的一個重要手段。相比之下，我國證券市場則剛剛起步，由于剛進入籌資行業的企業受限條件少，他們可以隨意自由進出市場，且我國居民儲蓄率始終居高不下，造成了資本市場上供需不平衡的現象，因此籌資者的籌資壓力就會相對較小，再加上成本的制約，對風險掌控能力較弱和市場整體的透明度和信息度都較弱，導致了我國上市公司自愿性會計信息披露意愿普遍不高。

（二）上市公司自愿性披露內容不足

當前我國上市公司自愿性披露的內容主要包括公司的背景信息、戰略和經營數據以及未來預測信息等方面，但對于一些細化以及風險方面的信息披露則較少。就人力資源信息披露來說，大部分公司對外披露的往往集中在員工的工資和職責方面，但在職工的培訓、福利政策和勞動保護方面披露的信息往往少之又少。許多上市公司只注重眼前利益，對一些重要的信息，特別是對公司發展不利的負面消息不進行主動披露。這不僅忽視了投資者的利益，還容易對投資者造成錯誤決策，十分不利于公司的長遠發展。

（三）上市公司自愿性披露可靠性不高

可靠性是會計信息質量的基本特征，而我國上市公司自愿性信息披露不但內容不足，還存在較大的信息偏差。由于當前我國自愿性信息披露沒有一個統一的標準，投資者也沒有可靠真實的信息來源去評估上市公司提供的信息是否可靠，所以部分公司僅披露有利于企業的信息，對公司不利的消息則只字不提。這種信息的披露往往和真實情況相去甚遠，從而造成自愿性信息嚴重失真，最終誤導投資人進行投資決策，甚至有可能造成重大損失。

（四）上市公司自愿性披露質量低下

在對上市公司自愿性披露信息的調查中，大部分公司都集中在戰略信息以及公司未來發展狀況等方面，這些都屬于定性信息，而對于財務信息則披露的較少。恰恰是費用成本計劃、公司盈余和銷售額預測這些定量信息才是能夠反映一個公司真實狀況的數據信息。這表明我國上市公司自愿性信息披露的質量十分低下，使得上市公司的自愿性信息披露的都只是些邊緣性和外圍的信息，只停留在表面上，嚴重降低了信息披露的質量。

二、完善我國上市公司信息披露的對策建議

自愿性信息披露作為強制性信息披露的補充和深化，對提高上市公司信息披露質量、提高市場競爭力具有至關重要的作用。現在我國資本市場尚不完善，誠信危機十分嚴重。因此，針對我國自愿性信息披露的現狀，應從現有制度機制及上市公司體制完善兩方面采取有效合理措施，并加以引導和保護。

（一）建立健全自愿性信息披露機制

1.完善相關法律法規建設。深圳證券交易所曾于2003年10月發布的《上市公司投資者關系管理指引》中首次引入了自愿性信息披露這一概念。隨后，在2014年新修訂的《公司法》和《上市公司信息披露管理辦法》中又進一步明確了上市公司在自愿性信息披露的內容。但是，條款中所規定的內容只是泛泛而談，并沒有根據行業不同即特殊情況作出明確規范。當前我國自愿性信息披露仍然不規范、質量也不高，很難起到指導作用。建議相關部門應在自愿性信息披露方面出臺相關政策條款給予上市公司指導，這對信息披露的真實性、透明性將會有很大的作用。

2.建立完善監督體系。自愿性信息披露不同于強制性信息披露，是上市公司自愿公開的信息，所以相關部門在建立監督體制時，一定要注意適度原則。監督力度小，達不到預期獲取信息的效果，監督力度過大，則會傷害到上市公司披露信息的積極性。另外，監管部門在監管的過程中，一定要有科學性的監管方式，要做到完整、系統、時效的結合，以提高信息的可靠性。

3.加強對自愿性信息披露的鼓勵。事實證明，上市公司進行自愿性信息披露不僅可以緩解利益沖突、降低企業成本，還有助于提高公司報酬，樹立良好形象。但上市公司畢竟只會去披露對企業有益的信息，對于部分不利于公司的信息一般不會提及。這就需要有關部門加強引導，使上市公司在披露強制性信息以外，盡可能多地自愿披露更多的有效信息。同時，還應制定相關保護政策以減輕企業責任風險。如美國曾頒布的《安全港》法規中就明確規定，企業如果按照規定且不是惡意披露，即使與實際情況存在偏差，企業也不用承擔相應責任。這樣，不僅保護了投資者的合法權益，也大大激勵了上市公司自愿性披露的意愿。

（二）完善上市公司治理結構

完善上市公司治理結構不僅能夠加強公司內部控制，提高信息流通速度，還能夠從根本上提高自愿性信息披露的水平。但當前我國上市公司的治理結構還不完善，公司的股東和管理者在對于信息披露這方面往往持相反態度，股東只會關心管理人員會為公司創造多少價值，而管理人員則會在治理公司的過程中，傾向于向市場進行信息傳遞，以降低自己的管理風險和提高公司外在形象價值。但當前我國上市公司治理結構仍十分不完善，股權集中程度高、結構不合理、董事會監事會職責不明確、公司高管素質較低都制約著上市公司自愿性信息披露的進程。

1.優化股權結構。首先，要改進優化相關規定，適當放寬投資者在上市公司的持股比例，創造良好的投資環境。其次，要加大相關部門監管力度，重點對投資者短期投資進行監管，降低市場投資風險。最后，要平穩推行高管持股政策。公司可對執行董事和公司高管發行認購部分數量的公司股票，當他們擁有公司股份以后，自身利益就與公司利益緊密相連，自然會提高其管理公司的積極性。

2.完善獨立董事制度。獨立董事是上市公司進行自愿性信息披露的重要執行者，但當前我國上市公司獨立董事并沒有充分發揮其作用。在選舉獨立董事時，應該采取一人一票制，不采取累計投票制，這樣每個股東都能夠擁有獨立的表決權，不會產生由利益分歧而出現的不公平情況。在獨立董事任職期間，也要采取激勵理論政策，對獨立董事進行物質獎勵和精神獎勵，建立誠信記錄檔案，增強獨立董事參與公司治理的意愿。

3.加強監事會職責。由于當前我國上市公司股權的過于集中，導致監事會和董事會大都屬于一個利益集團，這就會導致公司監管不力和信息披露過程中的失真。所以，當前最重要的就是要維護監事會的獨立性，使監事會成員不受董事和股東的控制，公司也可以引入第三方管理者來對公司運行狀況進行監控監管，同時結合約束激勵機制，賞罰分明，可以將報酬與工作業績掛鉤，如出現違規情況，公司也要制定相應的懲罰機制，加大懲處力度。這樣就可以防止監事會成員與公司高管相勾結，降低監事會違規情況的出現，從而大大提高信息披露的水平。

4.提升投資者及高管素質。隨著經濟的發展和資本市場的日益活躍，資本市場上也是魚龍混雜。投資者作為自愿性信息的主要使用者，能夠理性分析上市公司提供的自愿性信息，并合理作出判斷和解讀，不僅能夠完善上市公司的評價和監督機制，也能夠極大提高企業的管理水平和社會形象。而公司高管，即董事會及總經理作為上市公司主要的領導者，他們的決策和領導無時無刻不在影響整個公司的運行，對于自愿性信息披露這一主觀行為更是如此。因此，提高投資者和公司高管的素質就顯得尤為重要。

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