李稻葵：2016經濟預判

中國經濟這一輪的下降，下降幅度或者是深度，或者對經濟的沖擊力，可能比統計數據來得稍微嚴重一點。對這一輪經濟增速下滑的嚴重性，我認為還是應該有實事求是的認識。為什么這么講？這次官方統計數據是去年1月份到9月份，前三季度累計增長GDP增長速度是6.9%，數據并不是太好，政府的目標是7%左右，6.9%并不是太差。

但要仔細分析，6.9的背后是什么？如果刨除金融業績的，那增長速度只有6 2%。6.2%的增長速度對實體經濟而言，是相當低的。很多企業家很不習慣的，我們習慣于兩位數增長。

原因何在？為什么當前中國經濟的速度在不斷下滑，并且金融行業一到三季度增長很快，因為至少到去年12月之前金融是火爆，券商是火爆的，附加值是上升，所以金融業高是不奇怪的。

所以，我們想提的問題是為什么實體經濟的增速比較慢？原因何在？未來會怎么演變，政府會出什么政策？我們反復探討，企業家怎么調整，個人怎么理財。

實體經濟下滑的三個因素

我個人觀點，三個因素導致去年一到三季度中國實體經濟增長速度在下滑。

第一個因素，房地產。房地產仍然在調整之中，房地產這個行業已經調整了將近兩年，去年全國總體房價和交易量是負增長，是負的8%到10%的增長，房價下降了8%，交易量下降了10%，這是去年的情況。

在這個過程中，在交易量和價格萎縮的過程中，我談的是全國平均，不是個別地區。當然房地產的投資開發速度在放緩，它還是正增長就已經非常幸運了。所以，2014年房地產的投資開發增長是12%左右，已經相當不錯了。但這個12%比前面的15%、16%明顯下降。

2015年上半年繼續下滑，2015年上半年的投資開發新房子的增長速度，累計到9月份已經降到了3%。從2014年的12%到2015年的3%已經是巨幅下降，經濟不下滑才奇怪。

好在從2015年5月份開始，房地產行業已經出現了拐點，從5月份開始，房地產行業的交易量和房價，全國總體上看開始回升了。但交易量還有房價的整體上升，還需要一段時間，才能傳遞到房地產的新開發的投資增速回升。

清華大學發布了一份報告，經過分析，今年五六月份才會出現房地產開發投資增速的回升，從目前的3%往上走，所以這是第一個因素，房地產這個行業在深度調整。當然，現在已經出現了回升的跡象。

第二個因素，不可否認，是國際因素。

此時此刻，全球經濟除了美國和英國之外，全球范圍內經濟增速下滑。下滑到3%，一般世界經濟正常的增長速度是5%，尤其和中國經濟密切相關的經濟體，比如說第一大貿易伙伴歐盟，經濟不景氣。

東盟是我們的第二大貿易伙伴，增長速度也下滑，這是國際因素。只有英國、美國增長速度基本上正增長，但購買力沒有上升，消費并沒有上升，工資率并沒有進一步上升。

整體的世界經濟現在是恢復比較緩慢。比如說2015年整體上講，我們的出口將是負增長，少有的2014年是2%正增長。2015年是負增長，這個數字可以預測清楚。

好在中國經濟在不利的情況下，進口原材料價格在下降，國際收支沒有影響。2015年中國的國際收支將會出現創紀錄，2015年國際收支將會出現6000億美元的貿易順差，恢復到6%。前幾年一路下降，2015年恢復到6%，有6000億美元的貿易順差，雖然國際市場不利，但國際收支沒有影響。

第三個因素，我覺得恐怕是最重要的因素，最值得強調的因素，現在中國經濟出現了新陳代謝放緩的現象。

經濟和人一樣，要新陳代謝，什么意思呢？老企業會垮掉，不符合中國經濟的企業會垮掉，新企業要加速，這才是經濟發展之道。

但現在什么情況？鋼鐵企業嚴重產能過剩，但還在苦苦掙扎，就為了掙幾毛錢還在生產。產品去哪兒？我看了一下數據，去年上半年是2%的正增長，這就奇怪了，去哪了？出國了。

英國1971年之后，第一次出現了不生產鋼鐵的現象，英國的鋼廠都關了。為什么？中國的鋼材厲害了，英國作為老牌工業化國家，居然不生產鋼鐵了。

我們的鋼鐵應該退出一部分，應該讓更多高效的企業進來。進入的、退出的都太慢了，現在稱之為“僵尸企業”的太多了，現在退不出來，很多人抱怨政策不對、經濟不好。

2016年中國經濟：先低后高

如果分析問題的話，提出一個新問題，就是展望未來。中國經濟在未來五年將會有什么樣的發展？企業應該怎么做？投資理財應該怎么做？我談一點自己的看法。

我相信未來這一兩年，尤其是2016年國家經濟政策的發力點還是穩增長和保增長，我剛剛分析了中國經濟增長速度下滑，影響面往往超過速度所表達的力度。

按照目前這個態勢還要下滑至少一個季度或者半年。到了“十三五”的開局年，如果按照這樣的速度往下滑，對“十三五”的執行非常有挑戰性。

所以，種種跡象表明，2016年的經濟工作重擔還是想方設法調動一切積極性穩增長、保增長。2016年上半年，我的估計是將會有一系列的政策出臺，調動地方積極性，包括給地方政府、地方官員正面激勵，樹榜樣，破格提拔，鼓勵創新，鼓勵多試。

通過這些辦法把已經批準的、已經立項的項目落實下去，這些事在2016年一季度會密集布局，到今年二季度、三季度、四季度會逐步發力。這一因素會導致2016年的增長前低后高。

第二個因素，房地產。剛剛已經講過了，今年上半年或者一季度，房地產投資開發的速度上不來，但到今年下半年開始，全國范圍內，房地產的投資開發速度應該是逐步往上走了。所以，房地產這個行業就會轉換到成為中國經濟的拉動力，這是我們非常需要的。

第三個因素，影響今年經濟走勢或明年經濟走勢的，可能是已經出臺的、還沒有完全落地的計劃生育改革政策——二孩政策。

現在一年是1500萬新出生的嬰兒，我們一年出生的嬰兒是1500萬，已經比高峰年代降了很多，上世紀60年代初我們這批人出生的時候是3000萬，所以今天的孩子出生的時候比我們好多了，現在的大學毛入學率到了38%，2014年是38%的18歲到24歲的大學生能夠入學。

我看了很多人口專家的各種預測，他們的普遍預測是二孩政策在2016年下半年開始，按全年算，將會帶來200萬到300萬多生出來的嬰兒。就算2016年下半年的一半，就算是150萬，那也是比較大的數字。

這200萬到300萬的嬰兒對2016年、2017年經濟有什么影響呢？首先，一批人要能夠享受計劃生育改革紅利的人口，應該集中在城市，農村計劃生育到此為止影響力是比較有限的。

很多家庭生了二孩之后，房子適當要擴大，因為有了二孩之后，要有保姆住，父母要幫著看。如果搖號搖不到買不了第二輛車，車要換成七座。

我初步測算，至少會帶來額外0.5%個人的消費。所以二孩政策，如果能帶來300萬新出生的嬰兒，對GDP的拉動是0.2%。主要是城里人，一個孩子的消費帶來額外的消費，而且平均消費比全國多一點。

所以，這幾個因素告訴我們，2016年恐怕是前低后高。當前經濟的下滑趨勢在2016年中可能有所逆轉，年底有所回升。2017年稍微遠一點，不太好測，但基本上和這個是一樣的格局。20 1 5年是6.8%，因為四季度會略有下降，2016年略有回升，2017年還是這樣的格局，6.7%、6.8%或者高一點。

提前布局，要去研究韓國日本

第三個問題，在這樣的形勢下應該做什么樣的調整？個人、家庭應該做什么樣的調整？個人理財做什么樣的調整？

企業家朋友們，我認為你們應該走在經濟形勢發展的前面，不能過分超前，不能說把今天的經濟布局建立在對未來十年的經濟規劃之上，不能說今天布局十年以后的事，這個可能過早了一點，但至少要略有提前，要有前瞻性。我們一起討論幾個概念：

第一個概念，產業必須布局。

中國經濟出現了和十年前完全不一樣的格局，這個結構不一樣根本的因素是什么呢？我跟大家分享一下我的觀點，最根本的就是一條，千條萬條都是一條，其他都是虛的，就是工資漲了。

工資上漲影響千百萬人，并不是你我的工資漲了，而是農民工的工資漲了，全部改變我們的產業形態。

藍領工人的工資上漲帶來的后果是什么？帶來的后果是消費上升。此時此刻，雖然中國經濟的增長速度在下滑，但消費的增長超過GDP，消費占GDP的比重在不斷上升，這也是不爭的事實。我自己做了一個研究，我的研究表明國家統計局的消費量遠遠低于實際消費。

浙江企業家，你們是最靈敏的一個群體，你們應該跑在市場前面。要布局，要改變結構，那里有先進的結構，你去看，研究日本、韓國，人家先做什么，后來做什么。

有現成的案例，不要走遠了，就看日本、韓國、中國臺灣，一開始他們也做小五金，后來逐步升級做電子產品，這就是覺醒。

第二，我呼吁大家一定要改變的是地區結構。

地區結構非常重要，什么意思呢？比如說在浙江，在浙江如果再煉鋼鐵的話不太容易。我只是舉例子，除非你在浙江沿海有一塊地，這塊地不是很貴，這塊地是灘涂，這塊是鹽堿地，這塊地靠近碼頭，你進口世界上最好的焦炭，進口最好的礦石，你用德國的技術煉鋼，德國人煉鋼，它能做到煉鋼的降塵量比城里開汽車揚塵量低一半，總的來說，在城里做煉鋼的行業不是你的方向。

浙江應該有自己的優勢，之前有很好的行業，比如說做小五金，做家電，你去研究，我只是建議性，恐怕就可以移到隔壁的江西、安徽了。江西和安徽的人均GDP還不到浙江的一半，他們的勞動力便宜，土地便宜，那個地方建個廠房，雇一些工人，就很容易。所以，位置選對了，在什么位置做什么活也一定要選對。

說到這兒，也許你會問中國經濟哪些地方會比較活躍呢？

哪些地方的三四年、五六年的經濟會發展比較快呢？中國的經濟版圖將會如何演變呢？我講一點個人的認識。

這個認識有一個基本條件，就是中國經濟從現在開始，多少年來，老百姓有了比較大的.自由遷徙的權利了。歷史上有過，我們闖關東，那時候我們逃荒逃難，那時候往往是被迫的。但45年以后就沒有了，因為有戶籍制度。今天這個制度正在被逐漸打破。

如果問我中國經濟哪里火，首先中國人往哪個地方移，那個地方就會火。現在年輕人往哪里去，那里就有戲。為什么東北不行？因為人少，人往外跑。再有本事也很困難。

好了，話說回來，中國哪些地方人口會集聚？哪些地方人口會火？哪些地方值得浙商去研究、去投資？

一是人口基數大的地方要關注。哪里人口基數大呢？安徽人口基數大，河南人口基數大。過去安徽、河南人口基數沒有基礎，他們到外面打工。現在不一樣了，現在家里條件好了，人口開始回流了。四川人口多。所以，第一要關注人口原本的基數，是籍貫人口。

二是關注什么呢？關注氣侯因素。氣侯因素是不能改變的。當我們人均GDP很窮很低的時候，當大家擔心溫飽的時候，北方寒冷地區經濟發展稍微快一點。中國歷朝歷代的首都不是在杭州，首都在西安、在洛陽、在北京，在北方偏多。什么原因？很簡單。

在古代，在我們很窮的時候，人最害怕的是夏天，天氣一熱蚊子就繁殖，蚊子一繁殖，傳染病就跟著跑，傳染病一來，醫生沒有辦法，嬰兒就天折。但寒冷地方不怕，寒冷地方夏天短，沒有那么熱，傳染病少。冬天不要緊，冬天多穿衣服、想辦法取暖就可以了，取暖的技術比治傳染病的技術來得容易。

所以，過去古代經濟活動的中心，尤其是明清之前，歷史上在北邊。現在是反過來了，現在是經濟發達，東北人民最聰明，馬上往南邊跑，三亞、海南都被東北人占領了，我看浙江去的還沒有東北人多。人家最聰明，早就明白這個道理。去年7月份，我去哈爾濱跟他們交流，我問他們，去年你們去哪兒過的春節？吃飯的時候，一個個都說在三亞，沒有一個留在哈爾濱。所以，東北經濟不發達，東北一個人出去，帶走五套房子的銷量，所以中國的房地產不能起來。

三是交通。舉一個合肥的例子，最近合肥很火，不僅是這一年，我去了好幾年了，各種各樣的研討會，最近李克強總理剛剛請德國總理默克爾去過，合肥就是人口多，氣候相對比東北溫和，交通樞紐有了高鐵，和上海、北京、武漢很快聯系在一塊兒，這三個因素都具備，因此合肥很火，再過幾年，合肥人口超過1000萬，經濟繼續上漲，地鐵還要修。

所以，請大家除了產業以外，一定要關注中國的地理布局，一定要多研究中國地圖，把中國地圖和中國高鐵的規劃圖掛在辦公室反復研究，地區選錯了，有時候往往也是致命的。

第三，需要呼吁企業家關注的是什么呢？在國外尋找你們的營養品。

現在非常時髦的一句話是“一帶一路”，我覺得企業家們“一帶一路”是國策，應該長期堅持。作為國策是極其有戰略高度的，長遠來看，對中國經濟絕對會有影響，絕對會有正面的高度。

“一帶一路”是什么影響？就是歐亞大陸東端的中國要一直往西輻射，歐洲的德國，再往東北去一點，西北去一點，英國、德國和中國連成一片，這個世界就搞定了。

所以， “一帶一路”是戰略思想，我高度贊同，我們和歐洲一起穩定世界，沒有多角機制就不能穩定。但對企業家們，我想提醒大家，對投資一定要謹謹慎慎，但要走出去。我建議你們把“走出去”當成深山采藥一樣去汲取營養品，美國、歐洲、國外有一些你們需要的營養品，缺什么補什么，缺什么找什么。

理財要利用好專業機構

對個人，對家庭，你們很關心的是理財，在經濟變遷時代，在金融變革時代，理財應該怎么做，孩子們的教育應該怎么做，我也談一點自己不成熟的看法。現在中國金融正在經歷大的變革時期，金融行業未來五年可能會有格局性的變化，未來會有幾件事將會改變我們的想法：

一是金融產品越來越豐富。

供你們投的對沖基金、私募基金、私募股權基金對個人也開放了，也可以投資丁，所有一些風險投資基金也可以投資了，如果你有幾百萬，也可以投，但前提是要鎖定幾年。還有基于互聯網的產品，比如說螞蟻金服、陸家所等等，就以某種形式開放。

以后你們不是買股票的概念，以后你們可能到互聯網上買一些金融產品，通過互聯網平臺買信托，買理財，買其他各種各樣比較復雜的產品，這是第一個變化。

二是國際國外將會打通，以后的金融業將會更加的國際化。

5年之內，我相信如果不出重大意外的話，一定會有一些境外的公司來境內上市，我指的不是阿里、京東、百度回歸A股，這是應該的，我認為5年之內是應該的。

更重要的是還有100%的純外國公司，蘋果電腦、微軟來我們A股上市，應該歡迎他們，如果不出意外的話，應該可以完成。

這就形成了境內境外打通，可以不出國門就可以投資股票，以后滬港通會變成深港通。

這兩個變化之后，給大家帶來幾個啟示。

首先是更多地去研究專業化的投資機構，而不是單打獨斗憑著個人的喜好理財，我建議理財要找更加專業的公司，因為金融產品越來越復雜了，形勢越來越復雜了，你沒辦法盯著它了。

但不是說盲目地選擇金融機構，你應該花更多的精力從研究股票轉向選擇投資機構，你選對了專業機構就成功了一半，讓他們幫你做。

第二個建議是更多地分層次、多元化，現在理財的朋友們有時候比較單一，覺得要不然把錢全部放在銀行，要不然全部理財，這不夠多元化。

今后一定要理財多元化、分散去投，這是未來五年給我們提供的機遇。股市經過大調整，今后還會有進一步的波動。但就目前經濟來看，不是所有企業都是阿里、京東，所以傳統行業產能還是過剩，不要有過多的股市上升的期望值，要謹慎，但要利用好專業機構！