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高雅　宋娜　王晶　楊民民

【摘要】：近年來，隨著通貨膨脹的發生，我國社保基金投資渠道單一，增值速度跟不上通貨膨脹，社?；鹈媾R著貶值的風險。

一、社?；鸬默F狀

全國社保基金是指由全國社會保障基金理事會負責管理的由國有股減持劃入資金及股權資產，中央財政撥入資金、經國務院批準以其他方式籌集的資金及其投資收益形成的由中央政府集中地社會保障基金。它是國家重要的戰略儲備，主要用于彌補今后人口老齡化高峰時期的社會保障需要。按照《全國社會保障基金投資管理辦法》的規定，社保基金投資的范圍限于銀行存款、買賣國債和其他具有良好 路在投資以上的企業債、金融債等有價證券。理事會直接運作的范圍限于英航存款、從一級市場認購國債，其他投資需委托社?；鹜顿Y管理人管理和運作，并委托基金托管人托管。目前，全國社?；鸬耐顿Y方式：第一，存放銀行生息。第二，購買政府發行的一級債券，但是社?；鹜顿Y于國債的收益率和通脹率持平，不能很好的起到社?；鸨Ｖ翟鲋底饔谩５谌?，委托投資。2003年6月，社?；痖_始委托基金管理公司進行投資管理，目前收益良好。但是這部分投資的比例較低。社會保障基金，其中基本養老保險基金是重中之重，基本養老保險基金投資僅被局限在銀行存款和購買國債上?；攫B老保險基金全部用于職工養老，嚴禁擠占挪用和揮霍浪費?；鸸澯囝~，除預支相當于2個月的支付費用外，全部購買國債和存入專戶，嚴格禁止投入其他金融和經營性事業。“十八大”報告在統籌推進城鄉社會保障體系建設中提出了要建立社會保障基金投資運營制度，確?；鸢踩捅Ｖ翟鲋?。截止到2011年，我國社保基金規模已經達到3萬億，每年還可能會增加5000億左右，隨著全民養老，到2020年，個人賬戶額將達到4.5萬億-6萬億元。在社會保障制度對我國居民實現制度上的全覆蓋之后，接下來的主要任務就是社?；鸬谋Ｖ翟鲋?。根據中國社科院世界社保研究中心主任鄭炳文測算，以社保基金理事會公布的全國社會保障基金書一律和企業難進收益率中位數10%為參照，中國養老保險基金由于長期在銀行負利率存放，從2001年至2011年十年間縮水近6000億。僅以CPI為參數，過去9年里CPI平均漲幅為2.2%，社?；鹗找媛什蛔?%。在老齡化日益加劇的現實背景下 ，我國養老基金面臨的支付壓力在日益增大，但卻恰逢基金在日益貶值，因此，盡快進行社?；鸬耐顿Y運營是當務之急。財政為什么要補助養老金？一個重要的原因就是這部分資金不具備保值增值的能力。基本養老金不同，目前，我國的全國社?；?、企業年金都已經進入資本市場開展投資活動，并取得了良好的投資效果。作為中央政府集中地國家戰略儲備基金，全國社?；鹂砂匆幎ū壤顿Y固定收益類產品、股票和直接股權投資。截止2010年底，全國社?；鹂傤~8567億元，其中，直接投資資產占比58%，委托投資資產占比42%。

二、各省市社?；鸨Ｖ翟鲋档膯栴}

2012年3月，經國務院批準，廣東省委托社?；鹜顿Y運營廣東省城鎮職工基本養老保險存結資金1000億元，委托年限2年。在2012年收益率是6.73%，2013年收益率是6.2%，廣東省經過兩年的營運之后，2014年委托全國社?；饡娱L3年，一共5年。廣東省作為委托經營社保基金的第一個試點城市，2015年，為實現社?；鸬谋Ｖ翟鲋担泧鴦赵和猓綎|省政府將山東企業養老保險基金結余1000億元，委托全國社?；鹄硎聲顿Y運營，是繼廣東之后，在此成果實現委托運營的省份。截止2015年6月底，山東社?；鹄塾嫿Y余3550.1億元。在國家沒有開放投資運營權限的情況下，社保基金結余只能購買定向國債或轉存定期，地方政府無權進行其他形式的投資運營。在此之前，山東的做法是最大限度的擴大社保基金結余定期存款，特別是中長期存款的比例，爭取存款收益最大化。山東省此次委托投資運營年限為5年，在2013年，收益率為6.2%，2014年達到11.69%。2014年底，山東啟動國有資本劃轉社?；穑谌珖氏瘸闪⑸鐣Ｕ匣鹄硎聲澽D30%的國有資本由省社保基金理事會持有。而其他未列入委托投資運營試點的省市，其基本養老僅的投資僅僅限于銀行定期存款和國債，年均收益率不到2%，還不能沖抵通貨膨脹率，保值談不上，增值更是奢望。全國社會保障基金理事會針對個人賬戶中央財政補助資金擬定了四條投資原則：一是資金經營風險由全國社會保障理事會完全承擔：二是全國社會保障基金理事會保證不低于3.5%的年收益率：三是個人賬戶中央財政補助資金的管理費用同全國社會保障基金一樣，由中央財政預算劃撥；四是一旦年投資收益率高于3.5%，收益將一般用于建立風險基金，填補將來可能出現的投資虧損。由以上可以看出，基金入市獲得的投資回報率遠比投資其他途徑要高許多，雖然收益高，但是高收益一般伴隨著高風險。社?；鸾挥傻谌浇洜I投資，經營風險由第三方擔負，很好的降低了投資經營不利而帶來的虧損。