互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的口袋正在收緊

吳文雄

互聯(lián)網(wǎng)金融在中國當(dāng)前炙手可熱，由于在金融的種子上嫁接了互聯(lián)網(wǎng)的基因，風(fēng)險依舊是經(jīng)濟(jì)活動關(guān)注的焦點，正如監(jiān)管層關(guān)注行業(yè)風(fēng)險，行業(yè)則關(guān)注監(jiān)管風(fēng)險。

從目前來看，監(jiān)管層意圖很明顯，就是希望互聯(lián)網(wǎng)金融能夠服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，因此才有了互聯(lián)網(wǎng)金融此前的大發(fā)展。但是在2015年，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)出現(xiàn)了很多模式及道德風(fēng)險，諸如平臺跑路、非法集資等現(xiàn)象時有發(fā)生，從而導(dǎo)致各行各業(yè)都在收緊。

監(jiān)管不確定性成互聯(lián)網(wǎng)金融最大風(fēng)險

在我看來，互聯(lián)網(wǎng)金融在一些領(lǐng)域呈現(xiàn)野蠻發(fā)展的特點，相對于傳統(tǒng)金融，它沒有傳統(tǒng)金融的規(guī)則，未來的監(jiān)管不確定性或成為這個行業(yè)的最大風(fēng)險。監(jiān)管嚴(yán)格對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)可能是好事，但管得太死，對于不少平臺而言可能就是壞事了。

現(xiàn)在，監(jiān)管層在講：規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融。但究竟如何規(guī)范，依舊存在著大量的不確定性。在我看來，監(jiān)管的不確定性風(fēng)險會對整個互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生重大的負(fù)面影響，比如去年底叫停的銀行私募基金，這種突發(fā)性政策調(diào)整是監(jiān)管層權(quán)衡了整個國家宏觀經(jīng)濟(jì)而作出的一項舉措，但對企業(yè)而言，其影響重大而深遠(yuǎn)，甚至可能是毀滅性的。

目前，我們必須面對的一個現(xiàn)實是，雖然行業(yè)內(nèi)成立了相應(yīng)的協(xié)會，但畢竟互聯(lián)網(wǎng)金融是一個多元化的業(yè)務(wù)，很多新產(chǎn)品，新服務(wù)都難以劃清界限，這就會造成行業(yè)內(nèi)多頭監(jiān)管的現(xiàn)象愈發(fā)嚴(yán)重。

我們看到，現(xiàn)在很多互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)越來越保守，而且業(yè)務(wù)越來越趨于同質(zhì)化，他們更多的是追求安全業(yè)務(wù)，創(chuàng)新的邊界都在進(jìn)一步收縮。在我看來，監(jiān)管的不確定性，一方面，將打消企業(yè)自身創(chuàng)新，以及對新的業(yè)務(wù)模式探索的積極性；另一方面，將會影響國際風(fēng)險資本對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的關(guān)注。

因此，我們很難談互聯(lián)網(wǎng)金融五年之后的規(guī)劃，因為政策的變化非常快，可能今天這個業(yè)務(wù)還被人追捧，過幾個月后就不讓做了。

監(jiān)管以治為主，為數(shù)不多的平臺才能存活下來

從健康發(fā)展到規(guī)范發(fā)展，可以明顯窺探出監(jiān)管層對互聯(lián)網(wǎng)金融的態(tài)度是以治為主。在2016年兩會報告中明確提出，要防范金融風(fēng)險。事實上，包括供給側(cè)改革去庫存、去杠桿，都是為了降低金融風(fēng)險，這個過程其實是一個明顯的信號。

但究竟如何治理？現(xiàn)在，監(jiān)管層有十幾個部門對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)進(jìn)行相應(yīng)的協(xié)同治理，這種協(xié)同力度類似于運動式管理，但這對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)創(chuàng)新，以及一些新興模式來說，可能是摧毀性的，從公安局、檢察院、文化局等各個“局”的層層篩選中，瘋狂“掃蕩”之后必然只有為數(shù)不多的平臺能活下來。

其實，監(jiān)管的思維和政府還是有一定差別的，政府更多的是希望發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，倒逼金融領(lǐng)域的改革；而監(jiān)管的角度一定是希望安全為主的治理，甚至是強治理，同時會通過抬高行業(yè)門檻，把一些“偽互聯(lián)網(wǎng)金融平臺”驅(qū)逐出行業(yè)。

可以預(yù)見的是，隨著監(jiān)管政策的逐步明晰，以及行業(yè)競爭加劇，企業(yè)將面臨從無門檻到有監(jiān)管、合規(guī)要求的門檻的轉(zhuǎn)變。同時，在2015年中旬，行業(yè)內(nèi)會掀起大規(guī)模的運動。這種運動對那些風(fēng)控體系不完善、沒有創(chuàng)新能力的平臺將是摧毀性的。但對于那些擁有獨特商業(yè)模式的優(yōu)秀互聯(lián)網(wǎng)金融平臺而言，這又是一次脫穎而出的機會，他們將會獲得更大的市場空間和用戶更高的忠誠度。

行業(yè)愈發(fā)嚴(yán)峻，并購、整合成就巨頭企業(yè)

現(xiàn)在，整個互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)都處于一種繃緊的狀態(tài)，對待大的關(guān)口尤為謹(jǐn)慎。特別是，近期爆發(fā)了一系列風(fēng)險事件，對行業(yè)的聲譽和社會形象造成了很大的負(fù)面影響，引起了社會各界的高度關(guān)注。而在我看來，未來互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)會越來越嚴(yán)峻。

今年三月份，互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會正式成立，標(biāo)志著政府監(jiān)管與行業(yè)自律的監(jiān)管辦法邁出了實質(zhì)性的一步。毋庸置疑，這將極大利好互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，意味著把“羊”都趕到圈里，外面的“羊”進(jìn)不來，里面的“羊”就可以安心養(yǎng)膘。

在我看來，這種“圈養(yǎng)”的方式，對優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺將起到一種保護(hù)作用，更好的助推行業(yè)良性發(fā)展，而同時將對“偽互聯(lián)網(wǎng)金融平臺”起到一定的驅(qū)逐作用。

在過去這兩年里，由于互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊，造成整個金融市場都出現(xiàn)了一定程度的資產(chǎn)荒，不少傳統(tǒng)的民間金融公司因此而被迫解散或倒閉。但實際上，他們的倒閉可能只是由于短時間的資金無法周轉(zhuǎn)，其自身經(jīng)營還是比較優(yōu)秀，而且他們有著自己的商圈和資源。

因此，在我看來，如果互聯(lián)網(wǎng)金融平臺能夠并購、整合這些優(yōu)秀的企業(yè)，對于平臺自身壯大發(fā)展將是一個有利的機會，同時也是成為一個巨頭企業(yè)的有效途徑。

行業(yè)紅利期已結(jié)束，企業(yè)要多元化突破

對于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的未來發(fā)展，我一直在強調(diào)，要將規(guī)模控制住，要追求小而美，要尋求多元化突破，要垂直縱深發(fā)展，為什么？因為整個行業(yè)的紅利期已經(jīng)結(jié)束，行業(yè)利潤空間會越來越小。

過去我們一直講，互聯(lián)網(wǎng)金融元年、野蠻生長，這其實就是紅利期。比如你能提前半年或一年來做一個類似于私募基金的收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓產(chǎn)品，那就會是一個爆品，規(guī)模能迅速做到幾十億，為什么？因為你提前發(fā)現(xiàn)并充分利用了這個行業(yè)的紅利期。

但現(xiàn)在，監(jiān)管層的進(jìn)入必然會使整個行業(yè)逐步規(guī)范，紅利期已經(jīng)接近尾聲，行業(yè)空間會越來越小，那么企業(yè)就必須尋求新的突破。比如說P2P這個模式，你如果不能往垂直縱深發(fā)展，你就沒有機會；保險也一樣，其實很多的政策風(fēng)險都在約束你的突破，但是你必須做多元化突破。

因此，對于一個創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊來講，必須要有一定的預(yù)判能力，包括對政策、監(jiān)管有著相當(dāng)深的解讀，對行業(yè)趨勢有著較為深刻的理解。這種能力決定著團(tuán)隊能否提前半年甚至一年預(yù)測出監(jiān)管政策，并抓住這樣的紅利期，同時快速推出新的產(chǎn)品和服務(wù)，只有這樣，團(tuán)隊才能在激烈的競爭中存活下來。

如果所有人都在做一個產(chǎn)品的時候，你再去做，其實就已經(jīng)遲到了，你可能只能做兩個月，最后被叫停了。