互聯網金融行業的口袋正在收緊

吳文雄

互聯網金融在中國當前炙手可熱，由于在金融的種子上嫁接了互聯網的基因，風險依舊是經濟活動關注的焦點，正如監管層關注行業風險，行業則關注監管風險。

從目前來看，監管層意圖很明顯，就是希望互聯網金融能夠服務實體經濟，因此才有了互聯網金融此前的大發展。但是在2015年，互聯網金融行業出現了很多模式及道德風險，諸如平臺跑路、非法集資等現象時有發生，從而導致各行各業都在收緊。

監管不確定性成互聯網金融最大風險

在我看來，互聯網金融在一些領域呈現野蠻發展的特點，相對于傳統金融，它沒有傳統金融的規則，未來的監管不確定性或成為這個行業的最大風險。監管嚴格對互聯網金融行業可能是好事，但管得太死，對于不少平臺而言可能就是壞事了。

現在，監管層在講：規范發展互聯網金融。但究竟如何規范，依舊存在著大量的不確定性。在我看來，監管的不確定性風險會對整個互聯網金融產生重大的負面影響，比如去年底叫停的銀行私募基金，這種突發性政策調整是監管層權衡了整個國家宏觀經濟而作出的一項舉措，但對企業而言，其影響重大而深遠，甚至可能是毀滅性的。

目前，我們必須面對的一個現實是，雖然行業內成立了相應的協會，但畢竟互聯網金融是一個多元化的業務，很多新產品，新服務都難以劃清界限，這就會造成行業內多頭監管的現象愈發嚴重。

我們看到，現在很多互聯網金融企業越來越保守，而且業務越來越趨于同質化，他們更多的是追求安全業務，創新的邊界都在進一步收縮。在我看來，監管的不確定性，一方面，將打消企業自身創新，以及對新的業務模式探索的積極性；另一方面，將會影響國際風險資本對互聯網金融行業的關注。

因此，我們很難談互聯網金融五年之后的規劃，因為政策的變化非常快，可能今天這個業務還被人追捧，過幾個月后就不讓做了。

監管以治為主，為數不多的平臺才能存活下來

從健康發展到規范發展，可以明顯窺探出監管層對互聯網金融的態度是以治為主。在2016年兩會報告中明確提出，要防范金融風險。事實上，包括供給側改革去庫存、去杠桿，都是為了降低金融風險，這個過程其實是一個明顯的信號。

但究竟如何治理？現在，監管層有十幾個部門對互聯網金融行業進行相應的協同治理，這種協同力度類似于運動式管理，但這對互聯網金融行業創新，以及一些新興模式來說，可能是摧毀性的，從公安局、檢察院、文化局等各個“局”的層層篩選中，瘋狂“掃蕩”之后必然只有為數不多的平臺能活下來。

其實，監管的思維和政府還是有一定差別的，政府更多的是希望發展互聯網金融行業，倒逼金融領域的改革；而監管的角度一定是希望安全為主的治理，甚至是強治理，同時會通過抬高行業門檻，把一些“偽互聯網金融平臺”驅逐出行業。

可以預見的是，隨著監管政策的逐步明晰，以及行業競爭加劇，企業將面臨從無門檻到有監管、合規要求的門檻的轉變。同時，在2015年中旬，行業內會掀起大規模的運動。這種運動對那些風控體系不完善、沒有創新能力的平臺將是摧毀性的。但對于那些擁有獨特商業模式的優秀互聯網金融平臺而言，這又是一次脫穎而出的機會，他們將會獲得更大的市場空間和用戶更高的忠誠度。

行業愈發嚴峻，并購、整合成就巨頭企業

現在，整個互聯網金融行業都處于一種繃緊的狀態，對待大的關口尤為謹慎。特別是，近期爆發了一系列風險事件，對行業的聲譽和社會形象造成了很大的負面影響，引起了社會各界的高度關注。而在我看來，未來互聯網金融行業會越來越嚴峻。

今年三月份，互聯網金融協會正式成立，標志著政府監管與行業自律的監管辦法邁出了實質性的一步。毋庸置疑，這將極大利好互聯網金融行業，意味著把“羊”都趕到圈里，外面的“羊”進不來，里面的“羊”就可以安心養膘。

在我看來，這種“圈養”的方式，對優秀的互聯網金融平臺將起到一種保護作用，更好的助推行業良性發展，而同時將對“偽互聯網金融平臺”起到一定的驅逐作用。

在過去這兩年里，由于互聯網金融的沖擊，造成整個金融市場都出現了一定程度的資產荒，不少傳統的民間金融公司因此而被迫解散或倒閉。但實際上，他們的倒閉可能只是由于短時間的資金無法周轉，其自身經營還是比較優秀，而且他們有著自己的商圈和資源。

因此，在我看來，如果互聯網金融平臺能夠并購、整合這些優秀的企業，對于平臺自身壯大發展將是一個有利的機會，同時也是成為一個巨頭企業的有效途徑。

行業紅利期已結束，企業要多元化突破

對于互聯網金融企業的未來發展，我一直在強調，要將規模控制住，要追求小而美，要尋求多元化突破，要垂直縱深發展，為什么？因為整個行業的紅利期已經結束，行業利潤空間會越來越小。

過去我們一直講，互聯網金融元年、野蠻生長，這其實就是紅利期。比如你能提前半年或一年來做一個類似于私募基金的收益權的轉讓產品，那就會是一個爆品，規模能迅速做到幾十億，為什么？因為你提前發現并充分利用了這個行業的紅利期。

但現在，監管層的進入必然會使整個行業逐步規范，紅利期已經接近尾聲，行業空間會越來越小，那么企業就必須尋求新的突破。比如說P2P這個模式，你如果不能往垂直縱深發展，你就沒有機會；保險也一樣，其實很多的政策風險都在約束你的突破，但是你必須做多元化突破。

因此，對于一個創業團隊來講，必須要有一定的預判能力，包括對政策、監管有著相當深的解讀，對行業趨勢有著較為深刻的理解。這種能力決定著團隊能否提前半年甚至一年預測出監管政策，并抓住這樣的紅利期，同時快速推出新的產品和服務，只有這樣，團隊才能在激烈的競爭中存活下來。

如果所有人都在做一個產品的時候，你再去做，其實就已經遲到了，你可能只能做兩個月，最后被叫停了。