中國港航股指走勢月度分析（2016年4月）

1 中國A股碼頭上市公司指數走勢

本期中國A股碼頭上市公司指數振蕩下行，4月29日收于73.8點，比3月收盤水平大幅下挫11%。4月滬深300指數在點附近波動，月末收于點，走勢明顯強于中國A股碼頭上市公司指數。

港口上市公司發布2016年第一季度季報，其中大部分港口上市公司表現疲弱。長期以來表現堅挺的大型港口企業也被迫淪陷：上港集團第一季度集裝箱吞吐量同比下滑2.0%，外貿箱吞吐量同比下滑1.4%（近5年來首次下滑），凈利潤同比下滑19.0%，凈利潤降幅遠高于吞吐量降幅；寧波港雖然營業收入增長，但凈利潤大幅下降。營口港、錦州港、連云港、日照港等中型港口企業的凈利潤出現斷崖式下降，大連港、天津港、廈門港和唐山港的凈利潤小幅增長，僅深赤灣的營業收入和凈利潤繼續保持增長勢頭。

港口行業長期保持的吞吐量、營業收入和凈利潤的增長勢頭在2015年已經難以為繼，2016年第一季度的業績情況更加不容樂觀。隨著一系列穩增長政策的出臺，2016年第二季度和第三季度港口企業業績可能出現小幅反彈；但從長期來看，港口企業業績已經到達拐點，依靠規模擴張獲得業績穩定增長的時期已經結束，部分港口企業可能出現虧損。港口企業業績扭轉表明我國經濟發展正在步入新常態，港口企業必須適應新常態才能獲得可持續發展。

2 中國A股航運上市公司指數走勢

中國A股航運上市公司指數4月29日收于27.7點，較3月收盤水平下降4.2%。月內指數在28點附近寬幅振蕩，走勢與滬深300指數基本一致。

航運上市公司發布2016年第一季度季報，航運市場冰火兩重天：以集裝箱和干散貨運輸為主業的中國遠洋、中海集運再次出現大幅虧損，而以油運為主業的招商輪船、中海發展的凈利潤大幅增長。件雜貨和沿海運輸企業業績基本穩定。

集裝箱海運市場格局繼續變動。中遠海運集團聯合東方海外、達飛輪船和長榮海運建立OCEAN聯盟，預計新聯盟將于2017年開始運營，聯盟成員將在超過40條航線上展開合作，船舶數量超過350艘，運力規模與2M聯盟大體相當。OCEAN聯盟的成立宣告原有的O3聯盟、CKYHE聯盟和G6聯盟將被迫重組。新聯盟預計能夠降低成本并擴大航線網絡覆蓋范圍，但難以吸引更大需求，也難以減少供給；因此，國際集裝箱航運市場格局仍將繼續變動，虧損也仍將繼續。

巴拿馬運河管理局宣布中遠海運集團集裝箱船“Andronikos”號獲選成為6月26日擴建運河開通儀式上通過運河的首艘船舶。擴建后的巴拿馬運河能夠通過的最大船型為1.3萬TEU集裝箱船，運河年貨物通過量有望從現在的3億t增加到6億t，這將對美洲集裝箱海運市場產生直接影響，對散貨市場的影響有待觀察。

波羅的海干散貨運價指數延續2月以來的上漲態勢，從450點上漲到703點，大漲253點；但市場仍然疲軟，業界對市場能否繼續上漲疑慮重重。波羅的海原油運價指數在800點附近波動，市場仍然繁榮。中國出口集裝箱運價綜合指數4月29日收于632點，較4月初的659點繼續下滑，仍處于極度低迷區間。

（編輯：張敏 收稿日期：2016-05-12）