拜耳擬620億美元鯨吞孟山都全球種業現并購追逐戰

姚冬琴

不并購別人，就會被別人并購——這是眼下全球農資巨頭們的交往方式。作為農資行業“六大金剛”（編者注：先正達、拜耳、巴斯夫、陶氏化學、孟山都、杜邦），拜耳想吃掉孟山都，孟山都本打算吃掉先正達，陶氏化學和杜邦去年12月合并了，巴斯夫還在想到底在哪兒插一腳……半路還殺出個程咬金，今年2月，中國化工集團宣布擬斥資430億美元收購瑞士農業化工巨頭先正達。

最新的戲碼是，德國醫藥巨頭拜耳日前提出，欲用620億美元全現金收購美國孟山都公司。如果這一并購成功，將誕生全球最大的轉基因種子供應商和農用化學品廠商。

從陶氏化學和杜邦的合并開始，一旦原有的競爭局面被打破，農資行業的并購追逐戰只會愈演愈烈。

孟山都從“獵人”變成“獵物”

“并購前景還很難說。但這本身已經超出了很多人的意料。本來是孟山都要收購拜耳，現在看來是小魚要吃大魚了。”6月1日，國家“千人計劃”特聘專家、國際玉米小麥改良中心（CIMMYT）高級科學家徐云碧對《中國經濟周刊》記者分析道。

孟山都一直是個激進的并購者。1996年至今，孟山都進行了約20次收購，收購對象多為種子公司，其所擁有的轉基因種子已經由大豆擴展至玉米、棉花、小麥等經濟作物領域。如今，孟山都已經成為全球最大的種子公司。

相比孟山都，德國拜耳以制藥聞名全球。但實際上，梳理一下拜耳的發展策略就會發現，收購孟山都并非一時興起想“轉行”。經過多年的經營，拜耳的農業板塊早已形成規模。2015年9月，拜耳將其核心業務之一的材料科技分部剝離，稱未來完全專注于生命科學——醫藥保健和作物科學。數據顯示，2014年拜耳在農用化學品市場的份額達到18%，位居全球第二。

事實上，在去年8月收購先正達遭到拒絕后，孟山都就曾把目光投向拜耳。今年3月，路透社消息稱，孟山都已與拜耳接洽，展現對后者作物科學部門的興趣，包括可能以逾300億美元的價格進行收購。

現在看來，拜耳卻反其道而行之，于5月10日發出收購建議，收購孟山都公司所有已發行流通普通股，總價620億美元，每股作價122美元，這個價格比5月9日孟山都收盤價每股89.03美元高出37%。

5月24日，孟山都拒絕了拜耳出資620億美元的收購要約，但表示愿意進一步協商。對此，同一天，拜耳集團首席執行官沃納·保曼表示，“仍然愿意共同努力，實現這宗引人注目的交易。”

拜耳表示，收購孟山都將是打造全球農業龍頭企業不可多得的契機。本次收購交易將把領先的種子與性狀業務、作物保護、生物制劑和數字農業業務整合在一起。具體來講，合并后的業務將受益于孟山都在種子與性狀業務的領先實力以及拜耳的眾多作物保護產品線。

對于孟山都來說，是什么讓它從“獵人”變成了“獵物”？經營業績下滑或許是原因之一。數據顯示，受各項政策影響，2016財年第二季度，孟山都凈銷售額為45.32億美元，同比下滑12.8%；毛利潤為25.98億美元，下降14.5%。今年1月，孟山都計劃將裁員人數從去年10月公布的2600人增加至3600人，預計將發生11億至12億美元的解雇費。

另一方面，面對競爭對手杜邦和陶氏化學“閃婚”、先正達走向中國化工集團懷抱，孟山都的“聯姻”欲望也變得強烈。

“當前，農業大公司都在想辦法拓展自己的業務，把種業和其他農業領域結合起來，實現比較好的掌控。這是他們應對風險的一種新的機制。”徐云碧分析稱，“全世界就那么幾家農業巨頭，如果拜耳跟孟山都不結合起來，那么陶氏化學和杜邦就可能占領先機。”

全球農資市場愈發呈現“寡頭壟斷”業內人士稱中國種業應加快并購

作為種子行業業內人士，南通大熊種業執行董事程侖也非常關注拜耳收購孟山都的事件進展。“雖然收購還存在不確定性，一是報價還沒有被接受；二是美國國會議員出于國家糧食安全考慮還有反對的聲音。但拋開這些不確定性，此事件發人深思。國際種業目前處在低谷階段，我們也看到孟山都經歷了裁員，日子可能不一定特別好過。此時，對于拜耳較高的出價還沒有接受，讓我們看到，不管是糧食還是種業、農化，目前只是短暫的低谷。大家還是看好行業前景。”

數據顯示，2014年全球種子和農用化學品市場規模在972億美元，其中，全球農用化學品產品市場規模在567億美元，市場份額排名前六的是農資行業“六大金剛”。而2014年全球種子市場規模在406億美元，其中孟山都市場份額占比排名第一，之后分別是杜邦、先正達、陶氏化學和拜耳。

如果拜耳成功收購孟山都，新公司在全球種子市場份額將達到29%，在農用化學品方面市場份額將達到27%，各占據近1/3。

事實上，關于農資市場的整合傳聞一直圍繞著6家世界級的領頭企業。這幾家公司的非正式會談已經舉行過多次。任何兩家大企業要合并，都會迫使別人重新審視自己的戰略。

回顧這個行業的發展史，20年前，行業集中度遠低于現在。1994年全世界前四大種業和農作物生物科技公司只占到市場份額的兩成。2009年，前四大公司占到市場份額的54%。同樣的，農用化學市場前四大公司的市場份額也從僅占四分之一擴張到占據半壁江山。

當前大宗商品價格低迷，全球農化巨頭都遇到了挑戰，通過合并來增加盈利能力是路徑之一。

“通過并購可以實現不同領域的強強聯合。”徐云碧告訴記者，農業方面的需求實際上是相關的，存在相互制約或者相輔相成。“比如，培育的種子品種，它需要跟特定的農藥、肥料相結合。如果全部由一家公司來掌控的話，就更容易在很多方面達成一致，也形成更高層次的壟斷。”

徐云碧同時看到，如果拜耳成功收購孟山都，全球農化市場將愈發呈現“寡頭壟斷”的局面，將對國內種業形成更大的挑戰。各種農業資源，包括種子、化肥、農藥的成本也許會提高。

“我很樂于見到中國種業加快并購，通過并購減少無序競爭和重復建設，提高競爭力。”徐云碧說。