金融中心的核心競爭力表現在哪里？

高豐

當前內地深化金融改革為香港提供的機會非常多，包括與人民幣國際化有關的改革，對于香港金融市場是非常大的利好。比如說深化金融改革必然會使得中國內地的資產資本化帶來新的提升。過去這么多年內地對金融類產品、金融交易不怎么信任，把錢和財富放到房地產等有形的資產里面。隨著內地金融改革的深化，人們對金融的信任度自然會提升，這樣會導致更多的資產達到資本化、金融化的效果，這樣對香港金融服務的需求必然會增加。

香港國際金融市場競爭力近期備受西方質疑。先是今年3月份，評級機構穆迪和標準普爾把香港的評級展望由“穩定”下調至“負面”；隨后4月初，英國智庫機構Z/Yen發布全球金融中心指數顯示，香港首次跌出前三甲，排名被新加坡超越。美歐和日本不少唱衰香港經濟的聲音借機抬頭，指出三大世界金融中心“紐倫港”（紐約、倫敦、香港）之稱將不復存在，轉而被“紐倫坡”（紐約、倫敦、新加坡）代替。香港國際金融中心的地位真的不保了嗎？

難被取代

受惠于人民幣國際化、“一帶一路”和內地經濟向消費服務業轉型，香港無需懼怕國際金融中心的地位會受到動搖，而且在“一國兩制”優勢下，香港會繼續主導人民幣國際化發展。專家表示，香港的亞洲金融中心地位25年內難被其他地區取代。

香港在某些方面是有固有優勢的。數據顯示，2015年，港交所在IPO方面的集資總額高居全球榜首，而新上市公司數也創出歷史新高，而同期新加坡掛牌上市的企業融資額降至2001年以來最低點。香港是全球重要的金融中心、股票市場、融資市場，另外IPO融資額在全球排名前列。

香港的資本市場穩健成熟，信用狀況良好，加上法制完備、資訊自由流通、專業人才匯聚，憑借這些優勢，香港一直在國際金融市場占重要席位。

香港連續22年獲選為世界最自由經濟體系，香港的經濟繁榮有賴于法治精神和自由經濟，而香港與內地緊密的關系，使香港成為不少企業拓展全球市場的選擇。另外，內地人民幣國際化的進程，會進一步鞏固香港成為人民幣離岸市場中心和國際金融中心的地位。

還有多重利好機遇

有人認為，香港金融指數和排名的下滑是受內地經濟下行的影響，這種看法無疑顯得過于簡單。其實，內地經濟發展對香港帶來的機遇比拖累多。

全球經濟都面臨下行風險，許多先進經濟體復蘇緩慢，有部分新興經濟體更陷入衰退。而內地在過去幾年經濟高速發展，對全球經濟增長的貢獻達1/3，未來更是能為香港提供多重利好機遇。“十三五”規劃中明確提出，強化香港成為人民幣全球離岸人民幣業務樞紐地位，“一帶一路”也讓香港有新市場可拓展。從具體數字看，一季度內地流向香港的直接投資為206.8億美元，同比增長61%。香港若能抓緊機遇，金融中心地位依舊穩固。

比如在綠色金融領域，隨著全球合力減少碳排放，“一帶一路”的基建投資不少與環保相關，內地也在加強環境保護。單是“十三五”期間與內地相關的綠色金融融資需求將達770億美元，估計其中最大需求將來自珠三角一帶，令香港自然成為綠色金融最大需求的金融中心。

近日，中國人民銀行公布了支持廣東、福建和天津自貿區擴大人民幣跨境使用的實施細則，其中包括不少重要的政策創新和突破，給香港金融業提供很多合作機會和空間。有分析表示，三個新自貿區企業有較強融資需求，它們的加入必將提升香港的國際資產管理和融資中心地位，香港各銀行也可以借機拓展現金管理業務。這對香港金融業來說又是一大利好。而這樣的機遇，只要香港能用足用好，未來肯定還會再出現。

確實反映一些問題

雖然香港國際金融市場競爭力依舊強勁，但不可否認的是，排名的變化確實反映了香港經濟中的一些問題，值得反思。

有分析指出，香港排名輸給新加坡，是因為新加坡勝在有商品交易市場。新加坡是亞洲最大的橡膠、原油、鐵礦石等大宗商品交易中心，而香港則擁有股市、債券市場、大宗商品市場和外匯市場。不過長期以來，香港偏重股票市場發展，債券市場、商品交易和外匯市場發展深度不夠，令幾個市場發展步伐較慢。無論是橫向拓展與其他市場合作，還是縱向改革幾個市場的體制，香港都有欠缺。香港若想保持競爭力，必須著重考慮如何修補這些缺點，大力發展債券市場、大宗商品市場，加快建設全面、多元化的國際金融市場體系，不斷拓展金融市場的深度和廣度。

另外還有一個對香港不利的因素，就是其社會氛圍。近年來香港社會上出現了一些政治化傾向，市場環境方面也落后于新加坡。

雖然近一年多來，新加坡也面臨較大的經濟增長壓力，但總體看，新加坡政局、市場環境皆穩定，開放程度不斷提高，資本進出自由，受到的各種非經濟金融因素干擾很少。

相比之下，香港這一年多來政治環境不穩定，已經影響到經濟發展。商業貿易、旅游業、房地產等經濟產業都出現較大幅度下滑。2015年香港與內地貿易額同比下降8.3%，旅游業和零售業更是連續數月“跳水式”下跌。

社會的經濟、政治環境和法治意識對排名來說都很重要，香港想保持競爭力，前提是必須擁有穩定和諧的政治環境。否則，目前所有的這些固有優勢都無法發揮，甚至還會危及香港金融的發展與穩定和自由港的地位。