一杯“啤酒”的產能焦慮

歷經20年增長的中國啤酒行業(yè)迎來拐點期。

去年下半年以來，國產啤酒產量連續(xù)13個月下跌，近20年來首次出現持續(xù)負增長，青啤、燕京等國內啤酒巨頭前三季度業(yè)績紛紛下滑。

業(yè)績的波動使啤酒企業(yè)開始設法維持市場份額，但隨著世界兩大啤酒巨頭百威英博與南非米勒的合并，國內啤酒市場格局充滿更多不確定性，其痛點在哪？新一年又有哪些機會？

青島啤酒的困境

青島啤酒在去年經營計劃中聲稱，2015年公司經營目標是力爭實現啤酒銷量增長高于行業(yè)增長率2個百分點，繼續(xù)保持領先優(yōu)勢。2015年年報雖未出爐，縱觀前三季業(yè)績即可看出，其產能遭遇“滑鐵盧”。

去年前三季度，青啤營業(yè)收入為243.15 億元，同比減少5.52%；營業(yè)利潤20.94 億元，同比減少22.09%；利潤總額23.79 億元，同比減少18.90%；歸屬上市公司股東凈利潤17.45 億元，同比減少19.92%。如期望達到2015年的經營目標，第四季度需創(chuàng)造47.34億元銷售額，但第四季度為傳統淡季，實現既定目標希望渺茫。

與其他三大巨頭華潤雪花、燕京啤酒、百威英博去年上半年業(yè)績相比，青啤銷量下滑最嚴重。上半年報告顯示，青啤6個銷售大區(qū)（山東地區(qū)、華北地區(qū)、華南地區(qū)、華東地區(qū)、東南地區(qū)、港澳及其他海外地區(qū)）無一例外出現營收下滑。除山東地區(qū)2.28%的小幅營收下滑外，其他5個區(qū)域營收下滑幅度在5%至15%之間。

一份來自青啤的業(yè)績分析稱，去年上半年管理費用同比增加6.06%，無形中拉低了業(yè)績。

實際上，去年上半年年報出爐，青啤就出臺諸多措施催動產能，“青啤快購”、“維穩(wěn)股價”、“股權激勵計劃”、“并購計劃”等相繼出臺，但卻并未給青啤營收與利潤帶來提高。

百威的中國征途

青啤的頹勢，是整個國內啤酒市場產能縮減的“冰山一角”。

據悉，啤酒行業(yè)上市公司前三季總計實現歸母凈利潤（歸屬于母公司所有者凈利潤）30.4億元，同比下降12.6%，在食品飲料各子行業(yè)中增速墊底；營收441.0 億元，同比下降4.5%。

相比而言，地方啤酒上市公司過得相對較好，其中珠江啤酒、重慶啤酒、西藏發(fā)展，三季度還實現了歸母凈利潤的同比增長。

國產啤酒上市公司產能縮水背后，有中國經濟放緩影響，更重要的是外資啤酒品牌的“狂飆式”生長，給國內啤酒生產商帶來銷售挑戰(zhàn)。數據顯示，去年上半年進口啤酒銷量上升63%，繼續(xù)保持了近年來的快速增長勢頭。

世界第一啤酒巨頭百威英博，如今是中國啤酒市場上最大的“掠奪者”。自2013年7月至今，已完成3起大型并購案，將江西、東三省、江蘇等市場劃入版圖之中。分別完成了對菲律賓亞洲啤酒旗下在江西、河南、山東等4家啤酒廠的股份，并將南昌啤酒攬入懷中； 2014年，還并購吉林四平金士百純生啤酒，在東北市場與華潤雪花一決雌雄。

當下，其與世界第二大啤酒巨頭SAB米勒收購案更是火熱。百威英博最終決定以1060億美元的價格收購。此次并購一旦成功，不僅將改變全球啤酒業(yè)格局，也將在中國啤酒市場掀起不小的波瀾。

在中國啤酒市場目前的寡頭爭霸格局之中，華潤雪花、青島啤酒、燕京啤酒、百威英博為四大巨頭。其中SAB米勒持有華潤雪花高達49%的股份，外界認為，為完成收購百威英博或讓SAB米勒剝離華潤雪花。

“華潤雪花是最大受益者。”中投顧問食品行業(yè)研究員向健軍表示，“若成功并購并且由百威持股，華潤雪花則能利用百威強大營銷能力和全球性品牌口碑發(fā)展壯大自己；倘若并購后百威英博減持或出售華潤雪花，華潤集團可趁勢購回華潤雪花股權，加強集團對華潤雪花的控制權。

不過，外資并購對珠江啤酒卻是利好。珠啤是當前百威唯一參股上市公司，待完成7月定增預案后，其持股比例將達29.99%，因此，原本一整年不怎么被券商關注的珠江啤酒去年11月迎來海通證券19頁的深度研究報告。海通證券認為，公司未來有望借助新百威英博先進管理經驗及廣泛的國內外市場渠道，加快產品結構升級步伐。

國內啤酒如何突圍？

從產業(yè)基本面看，國內啤酒行業(yè)下滑內部原因是品牌價值過低與高端產品匱乏。

“國產啤酒廠商過度競爭，大多以價格戰(zhàn)與成本戰(zhàn)為主，這種忽略了消費價值的行為最終會被消費者遺棄。”中國酒業(yè)協會啤酒分會秘書長何勇稱，中國消費者越來越傾向于有品牌價值、文化內涵和口感兼具的進口啤酒。

如米爾頓·科特勒所說，中國啤酒行業(yè)建設相對缺乏情感和愛，最缺乏有情感價值的故事。

百威啤酒之所以在全球備受喜愛，還是歸功于其品牌價值與廣告品質。百威英博收購米勒后對青島啤酒影響巨大，其“高端百威啤酒+中端雪花啤酒、哈爾濱”的三劍合璧、戰(zhàn)略協同，將使“高端青島啤酒+中端嶗山啤酒”架構應接不暇。對此，海通證券研報稱，國內啤酒行業(yè)未來銷量難有較大增幅，盈利改善將主要依賴于產品結構升級和費用率降低。

目前，國內啤酒企業(yè)巨頭已有所動作，如燕京啤酒推出了白啤酒、鮮啤酒等中高檔產品，華潤雪花推出了“臉譜”高端產品，青島啤酒則推出了“鴻運當頭”等中高端特色產品，競爭日益激烈化。

除了產業(yè)升級，勒緊“褲腰帶”減少費用也成了企業(yè)行之有效的手段。珠江啤酒公告稱，預計2015年凈利潤同比增長0—50%，經營業(yè)績增長的原因主要在于財務費用下降和非經收益增長。

或許由于主業(yè)不振，部分上市公司甚至打起賣殼重組主意。當前處于停牌階段的蘭州黃河，其公告顯示，一旦完成重組，蘭州黃河主業(yè)或將完全變更，不賣啤酒而轉型做房地產。