上市公司利潤操控的動因及防治

劉欣宇

摘 要：當前，快速發展的經濟使得證券市場越來越活躍，所以很多問題也緊隨著出現，其中就有關于上市公司的利潤操縱方面的問題。所謂上市公司的利潤操控，主要是指上市公司管理層因為相關利益集團追求盈利預期和利益最大化所面臨的壓力，使得經營人主動借助各種方式對上市公司的利潤進行調增和調減，使得上市公司的財務報告盈余最終符合相關的要求。但是市場主體在進行決策的時候，如果采用了這種經過了人為改動的不再真實的會計信息，會導致嚴重的經濟后果，例如進行錯誤的投資決策、出現較高的交易費用、導致我國的證券市場畸形發展、國有資產出現大量的流失以及不合理配置社會經濟資源等等，甚至可以影響到我國的國民經濟的運行和發展秩序。文章嘗試尋找使得上市公司進行利潤操控的成因，并且針對這些原因尋找相應的有效解決措施。

關鍵詞：上市公司；利潤操控；原因；措施

中圖分類號：F830.9 文獻標識碼：A 文章編號：1006-8937（2016）02-0124-03

1 上市公司出現利潤操控的原因

1.1 利潤操控的誘因

1.1.1 我國政府政策的相關限制

當前，我國的資本市場依然是具有被我國政府高度控制的特點，對于企業上市、配股以及交易和退出市場等行為，政府都有相關的會計指標對其進行限制。例如為了獲得股票的首次發行資格而進行利潤操控。主要是因為當前我國的上市體制與其他國家的上市體制不同，需要行政部門的審批，并且有額度控制，因而使得我國的資本市場具有較為明顯的計劃經濟特點，所以在中國市場中，股票一直是供不應求的情況，換而言之，上市資格千金難求，幾乎每一家公司都期待可以上市，因為借助上市，上市公司可以獲得相當豐厚的收入。我國相關法律有明確規定，若企業未能實現連續三年盈利且業績表現的較為突出，那么是無權申請證監會審批的，正是因為規定得標準很難達到，所以那些業績不佳的企業會選擇通過操控利潤的方式來獲得上市資格；

此外，配股對于公司的吸引也使得他們選擇違法行為，進行利潤操控，這其實也是絕大部分企業選擇上市的主要原因，獲得了配股資格就等于后期的企業發展流動資金的注入有了保障。但是我國關于配股的政策規定相當嚴格，其中連續三年平均每年凈資產收益率不低于10%和單個年度凈資產收益率不低于6%的標準就已經將絕大多數企業拒之門外，所以為此，很多企業才鋌而走險選擇進行利潤操控；擔心因為不達標而失去上市資格。

按照我國的相關法律規定，若上市公司連續三年出現虧損或者每股凈資產低于面值，又或者出現財務狀況異常的情況，那么該公司將會被特別處理，股票名稱前面將會被加上ST，若依然虧損，則公司的上市資格被凍結，也就是說，如果上市公司業績持續走低，規定期限內沒有得到應有的改善，那么將會被取消股市上市資格，這也是上市公司選擇操控利潤的一大原因。

1.1.2 減少所得稅相關支出

減少所得稅相關支出是上市公司進行操控利潤為明顯的誘因之一，這種情況在那些稅務和財務會計分離的國家更為突出。在會計利潤的基礎上進行相關的納稅調整，形成應納稅所得額后按照對應稅率得出所得稅，但是很多上市公司為了達到偷稅、漏稅、推遲納稅時間等目的，會選擇對本公司的利潤進行操控，或者是部分企業為了可以獲得足夠的資金，而選擇去虛報利潤，從而提高應交所得稅，而因為企業的所得稅過高，所以政府會通過稅收返還的方式將資金再還給企業。

1.1.3 樹立優秀企業形象

因為當前進行金融體制改革的原因，所以諸如商業銀行等金融機構在進行企業的貸款辦理的時候，更加注重信貸的風險管理，所以如果企業一旦出現虧損或者信譽不佳的情況，那么銀行一般會拒絕貸款，并且銀行在向企業放貸之前，所簽訂的合同也普遍會包含各種規定，規定中一般都會限定了諸如流動性、凈資產收益率等指標的變動范圍。

倘若企業未能滿足這些要求，那么貸款銀行就會按照合同所附懲罰方式對貸款企業進行懲罰，所以企業為了樹立優秀的企業形象以此來獲得商業銀行等金融機構的青睞，不得不通過操控企業利潤等方式來進行企業自身形象的維護。

1.1.4 經營者為了獲得更多個人利益

經營權和所有權的分離是目前現代企業管理制度中最為基本的特征，企業的經營者與所有者之間的關系屬于委托代理。但是事實中，很少有委托人和代理人的目標是一致的，作為委托人，其目的是企業價值的最大化，而代理人目的則是最大合理效用，因為一方側重效用最大化會明顯影響到另一方的效用最大化，作為有限理性經紀人，經營者是很可能會為了追求更好的營業業績以及更高的報酬而選擇對企業的利潤進行操控的。

1.2 利潤操控的外在誘因

1.2.1 會計制度準則自身存在漏洞

利潤操控的一個明顯外因就是會計制度中的權責發生制存在漏洞。按照權責發生制的規定，需要將所出現的財務結果按照其發生的時間進行記錄，而不是按照真正收到或者支付現金時候進行記錄，這就導致除了記錄現金的支出和收入之外，為了能夠更好地將會計期間的經營業績展示出來，需要借助例如遞延、分配、待攤以及預提等方式來配比各個期間出現的支出、收入、收益和損失，這就使得進行會計確認的過程中，摻入了太多不確定因素，諸如長期資產的預計使用年限、殘值、或有事項等都是純粹的估計和預測，主觀成分較多，可以被用作進行利潤操控；而且會計制度準則還存在靈活和滯后的情況。面對當前愈加多樣化的經營方式和不斷擴大的經營范圍，所以會計法中的會計政策可選擇種類也越來越多，換而言之，同個會計事項，可以有很多種不同的會計處理方法，盡管有很多可供參考的例子，但是會計處理方法的選擇依然是決定于當事人自身的判斷以及客觀環境，所以這也會存在主觀性較強的問題，會導致在會計處理方法的選擇上刻意的模糊了會計信息真實性的界限，從客觀上為利潤操控提供了機會。而且相對于快速發展的經濟環境和金融創新，會計的準則和制度的制訂并不能保證同步進行，所以很多會計計量和會計確認以及披露都未能在相關的準則中找到對應的明確規定，會計制度準則存在而滯后性也給利潤操控留下了大量可操作的空間。

1.2.2 公司的治理結構存在的漏洞

我國的很多上市公司中都存在國有控股的情況，這就使得股權被深度集中到國家手中，從而使得董事會、監事會、股東會等公司治理結構無法發揮應有的作用。董事會在經濟層面無法決定經營者的收入水平，也沒有真正的權利在行政上決定總經理的人選，所以作為董事會，并不能切實的約束管理層。而且監事會實質上都是公司原有的上下級員工和領導，所以礙于曾經的關系，也無法很好地制衡經營者，此外部分公司的總經理和董事長都是一個人兼任，這就使得管理權過于集中在內部人的手中，從而嚴重影響了企業的內部決策監督，間接地促進了管理層的利潤操控；公司的產權歸屬沒有指明，所以沒有人會為企業會計信息失真付出成本，自然也就沒有動力對企業的會計信息進行監督和承擔相應的因為會計信息失真的代價。因為凡是存在國有控股的董事會，本身并沒有具備的承擔資產責任的能力，憑借自身資產責任能力并不能獲得對國有資產的支配權利，國家是以所有者的身份將資產支配權委托給他們，但是真正的產權損失的承擔者依然還是國家，沒有個人來為國有資本的損失負責，這就出現了企業會計信息失真的負責任不明確的情況，作為股東，也就無法有效約束經營者。而且因為企業內部會計監督權無法得到行使，所以會出現上市公司被經營者把持的情況，這樣經營者的自身利益最大化目標會導致其管理目標與企業所有者利益最大化目標產生違背，進而出現操控利益的情況。

1.2.3 因為信息不對稱而出現的道德風險和逆向選擇

委托代理的雙方在完成交易之前所進行的博弈存在著一個信息不對等的情況，這是因為源自勞動市場的逆向選擇。主要是因為所有者所獲得的企業相關信息全部是經營者提供，自身并不直接參與到生產經營中，所以在選擇經營者的時候很可能是按照其他類似企業的平均業績作為參考，這就讓經營者有動機將企業的實際利潤調控至業界的平均行列，以免自己因工作不力而被所有者辭退，所以企業賬面業績高于平均業績，但是會計信息質量以及企業實際業績都開始下降，形成經營者對所有者的逆向選擇；在委托代理雙方的交易完成之后，經營者很可能會為了自己的利益最大化目標而做出對所有者不利的舉動。因為對于所有者而言，經營者掌握更多的信息，所以面對所有者所提出的各種關于企業經營的目標，經營者都可以借助自己在企業的管理權威和所掌握的管理公司的專業知識而占據有利形勢，若經營者有借助企業利益擴大自身利益的想法，那么就很可能出現企業利益被經營者操控的情況。

2 應對上市公司利潤操控的措施

2.1 企業內部誘因應對措施

借助調整持股結構將國有股在整個股份中所占比例降低，促進股權的分化，同時允許法人股和國有股在資本市場無阻礙流通，達到各個持股者間互相制衡的目的。

此外，確保董事會獨立，同時提高獨立董事在董事會中比例，從而達到董事會內部互相制約的目的；對于企業經營者，應當對其設立合理有效的激勵機制，將經營者目標趨近于所有者目標，將經營者的利益與企業的長期利益合并，確保經營者不會因為個人利益而出現短期化行為；制度的分離和制約是內部控制制度中最主要部分，確保會計核算程序嚴格、財產物資健全等，因為通過會計可以不同程度的體現上市公司存在的各種經濟問題，所以對于會計信息應當對其各個環節加強管理，顯著提高會計信息的可靠性和相關性。

2.2 企業外部影響的應對措施

當前會計準則可以選擇的范圍太大，造成了太多的不確定性，對此可以在保證了靈活性和統一性的同時，將同一會計政策的可選擇范圍明顯縮小，針對不同的條件設立對應的處理方式和標準，盡量縮小企業可操控的利潤空間。此外要增加會計信息的披露數量和質量，從而明顯限制了經營者對于企業利潤操控的幅度；鑒于以凈資產收益率作為上市的唯一參考數據導致大量利潤操控的情況出現，可以考慮借助多重會計和非會計指標體系對上市公司進行市場管制，構建新的上市公司評價指標，涵蓋實物量和貨幣量以及財務數據和生產經營數據等多種參數，從而使得逃避市場管制的難度顯著上升，促進上市公司認真經營，不再執迷于對于利潤的操控。

2.3 做好第三方對于上市公司的監督

首先可以借助諸如《刑法》、《公司法》、《會計法》以及《證券法》等多項法律對上市公司的會計行為進行約束，并且通過嚴格執法對違法的上市公司進行制裁，而且要嚴格追究自然人的民事責任和刑事責任，將利潤操控的違規成本提升到超過所能夠獲得的利益的程度；

其次對于信息披露要加強監管，持續的會計信息的披露可以讓證券市場的信息更加的完全和對等，從而避免內部交易和欺詐行為出現，使得整個證券市場更為規范化和透明化，所以證監會除了管理監督上市公司的信息披露所包含的信息相關性和可靠性之外，還需要通過相關制度要求上市公司的會計信息披露更加頻繁；

上市公司財務報告的形成和審核與會計師事務所、資產評估機構、律師事務所、咨詢顧問機構和投資銀行等機構密切相關，所以這些機構應當切實負責上市公司的各項會計數據信息的真實性和可靠性，從而真正實現通過外部機構對上市企業的利潤操控行為進行有效控制的目的；

對于經營者應當構建一個專門的信息檔案，并且由專門的經營者管理部門定期對經營者的業績進行評估審核，若發現經營者存在不良行為，則立刻面對整個經濟市場予以公布，從而對經營者在職業經理市場未來的發展產生不利的影響，促使經營者由原來的追求個人利益的短期行為轉變為追求長期利益，從而更好地監督上市公司的利潤操控行為。

3 結 語

盡管上市公司存在操控利潤的行為主要是因為主觀因素和客觀因素的影響，但是鑒于操控利潤對于整個社會經濟秩序的影響，我們應當能夠清楚地認識到，所以，對此我們需要加快現代化企業管理制度法規的建設，顯著提高企業的會計人員的技能以及道德水平，并且對會計相關準則法規以及監督機制進行完善，從道德和法律等多個方面對上市公司的經營者進行管理控制，并且為經營者設立與企業長期發展方向相同的獎勵機制，確保經營者能夠嚴格按照所有者所規劃的戰略發展方向進行企業的經營管理，讓企業能夠順利朝著所設定的方向發展，從而達到阻止經營者進行利潤操控的情況發生的目的，維護整個社會經濟秩序，確保上市公司所披露的會計信息更加可靠可信，也為他人使用上市公司披露的會計信息提供保障。

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