“杉杉系”鄭永剛的資本版圖 到手的君康人壽香餑餑為何要扔掉

潘亦純

“杉杉系”掌門人鄭永剛好不容易在兩年前奪得君康人壽的控股權，為何這次輕易放棄？恐怕不僅僅是盈利狀況不佳，但到底有何內情還無從得知，我們將會持續關注

被“杉杉系”控股僅兩年的君康人壽或面臨控制權再次易手的情況。近日，有消息稱，君康人壽董事長、杉杉系掌門人鄭永剛以及總裁兼首席執行官何志光將于近期離職。對于上述傳聞，《投資者報》記者近日致電君康人壽，相關負責人對記者表示，目前沒有從官方渠道獲知董事長及總裁離任的消息。

成立于2006年的君康人壽可謂“命途多舛”，在籌建期，險企原定名為“昭德人壽”，不過因股東不和，險些“胎死腹中”，在歷經幾輪股東換血后，最終更名為“正德人壽”并順利開業。經營期間，股東不和的消息不時傳出，鄭永剛也在股東斗爭中“躺槍”，曾兩度被免職。在鄭永剛掌權之后，正德人壽正式改名為君康人壽。

君康人壽向來經營風格激進。自兩年前鄭永剛掌權以來，盡管公司保費增長迅速，但由于熱衷股票市場，股票投資收益不佳，加之高現價產品手續費支出大增，盈利狀況去年反而斷崖式下跌，今年一季度還出現了虧損。

問題重重的君安人壽為何被杉杉系資本拋棄，僅僅是因為經營狀況？具體原因還不得而知，但需要指出的是，鄭永剛、何志光的離任，只是君康人壽新一輪動蕩的開始，相關聯的人事、股權及經營模式等將出現一系列變化。

到手的香餑餑為何扔掉

資料顯示，鄭永剛正式擔任君康人壽董事長是在2014年9月份，此前，集團正經歷一場償付能力風波。2014年6月初，保監會發出監管函，稱正德人壽存在通過“政府補貼資金”和“其他應收款”項目虛增實際資本的行為，這樣一來，正德人壽2014年一季末的償付能力充足率就由182.7%變成了-87.08%，屬于償付能力嚴重不足區間，據此，保監會暫停了君康人壽的新業務發展，并暫停增設分支機構及新增股票、不動產和金融產品投資等業務。

當時，君康人壽共有寧波市鄞州鴻發實業有限公司、浙江波威控股有限公司、美好控股集團有限公司、福建偉杰投資有限公司、福州天策實業有限公司5家股東，各持股20%。

在鄭永剛正式掌權之后，正德人壽分別于2014年10月、11月及2015年1月進行了三次增資，增資總額達18億元，解決了償付能力嚴重不足的問題，保監會也解除了對公司的禁令，但仍限制其增設分支機構。

據了解，三次增資行動完成后，鄭永剛所代表的浙江系股東及美好控股份額均從原來的20%提升至26.3158%，此后，鄭永剛將正德人壽正式更名為君康人壽，并于上海杉杉控股所在的寫字樓上，建立了君康人壽二總部，公司重要高管均在此辦公。

后來，君康人壽的股權比例也發生了一些變化，如美好控股將19.74%的股權轉讓給上海華服投資有限公司等，但無論如何，兩年間鄭永剛始終控制著君康人壽。

股權的變動也引發了高管層的改變，鄭永剛老友何志光于2015年2月出任首席執行官并于3月擔任公司總裁。此外，何志光在新華保險擔任總裁時的老部下武軍、陸萬春也紛紛出任君康人壽副總裁之位。

燙手的短期高現價業務

鄭永剛、何志光在任期間，君康人壽的保費保持著較高增速，保監會數據顯示，2015年公司規模保費達247億元，同比增長216%，其中投資性保費收入高達200億元。今年1-5月份，君康人壽規模保費收入為245億元，幾乎相當于去年全年的保費收入，具體來看，主要是保戶投資款新增繳費同比增長3倍所致。很明顯，即使是已成立10年的君康人壽也無法短時間內改變以高現價產品吸引保費進行投資，而后從投資端獲利的經營模式。

不過，這樣的模式目前正面臨來自保監會中短存續期產品新規的打擊，雖然今年前5個月君康人壽保戶投資款新增交費有大幅上漲，但自3月份新規實施后，這部分的保費收入就呈明顯下降，據《投資者報》統計，今年4月份君康人壽保戶投資款新增交費環比下降37%，到5月份，上述指標更是環比下降了近97%，如何調整業務結構的比例，也是目前橫在君康人壽面前的一大難題。

新規的實施還帶來了退保金的增長，君康人壽公布的一季度償付能力報告顯示，預計今年三季度及明年一季度，分別有97.26億和96.85 億的存量業務退保，屆時，將對公司現金流產生較大壓力。

不過，今年4月份，君康人壽再次啟動增資方案，資本金總額將達62.5億元。增資后，寧波市鄞州鴻發實業有限公司持股比例達50.88%。

下一個接手人是誰？

雖然2015年規模保費有所增長，但凈利潤卻出現了大幅度下降，據年報顯示，2014年君康人壽凈利潤高達10億元，而2015年這一指標僅為0.61億元，君康人壽方面并未對凈利潤下降做出解釋，不過據《投資者報》記者分析發現，凈利潤的下降應該與手續費支出大幅增長、退保金額增加及賠付支出增長、部分投資虧損等指標變動有所關系，如手續費支出由2014年的0.54億元增長到2015年的1.25億元，這或許是高現價產品擴大銷售的結果。

此外，今年一季度，君康人壽保險業務收入為20.5億元，而凈虧損就達20.1億元，如此看來，“鄭何搭檔”期間仍然無力扭轉公司不佳的盈利狀況。

在鄭永剛掌權期間，君康人壽的投資風格可謂激進，2015年，君康人壽舉牌了中視傳媒、東華科技及三特索道3家上市公司。據Wind資訊統計，截至今年一季度，君康人壽持有26家上市公司的股票，其中持股比例超過5%的有7家，如果按照6月22日的收盤價計算，君康人壽目前的持股市值約為81億元，較一季末約有4億元浮虧。

如今鄭何離職的消息傳出，誰來接盤便成為市場關注的另一大焦點。據媒體報道，恒豐銀行極有可能成為君康人壽下一個控股方，資料顯示，截至2015年末，恒豐銀行分支機構數量已經達到256家，總資產超萬億。