博時18年弄潮之路 深藏不露的投資秘密

羅雪峰

資產(chǎn)管理一直被稱為“看天吃飯”的行業(yè)，它有很多深藏不露的秘密，A股市場就是資管行業(yè)的“天”，但優(yōu)秀的公司往往能通過扎實的投研力量和資配體系，做到“穿越牛熊”

從嗷嗷待哺到冠笈而行，18年足矣。博時基金作為中國內地首批成立的5家基金公司之一，也伴隨著公募行業(yè)的發(fā)展迎來了它18歲的成人禮。作為公募行業(yè)從無到有的完整見證者，博時基金的發(fā)展歷史，同時也是中國公募行業(yè)的一個縮影。

從相關數(shù)據(jù)對比來看，18年前，我國市場上只有5家基金公司；而18年后，基金公司家數(shù)已經(jīng)超過百家之多。這18年中，A股市場規(guī)模也增加了63.7倍，而博時基金從零起步，發(fā)展成為一家資產(chǎn)管理規(guī)模數(shù)千億的大型資產(chǎn)管理機構。

不言而喻，博時基金18年來所取得的成績也受到業(yè)界的持續(xù)關注。自1998年成立至今，公司先后榮獲了2007、2008、2009、2011、2012年度“金牛基金公司”大獎，2009年度“金牛特別貢獻”獎（首次設立），2015年度“固定收益金牛基金公司”獎，個人獎及產(chǎn)品獎更是數(shù)不勝數(shù)。

與公募基金行業(yè)共沐風雨18年

首倡價值投資理念

博時基金成立于1998年7月13日。18年前，我國正處于資本市場發(fā)展初期。當時，只有區(qū)區(qū)852家上市公司，中小板、創(chuàng)業(yè)板都尚未誕生，市場也尚未實現(xiàn)全流通。對于當時以散戶為主的證券市場而言，機構投資者還是一個十分新鮮的事物。

作為最早成立的“老五家”基金公司，博時基金成立不久，便趕上了中國股市轟轟烈烈的“5·19”行情，科技股、網(wǎng)絡股火爆程度甚至勝于如今的創(chuàng)業(yè)板行情。以博時為代表的十大基金管理公司參與到了這波行情之中，起到了推波助瀾的作用。

2000年10月，新生的基金行業(yè)被“基金黑幕”推上了風口浪尖。但或許也正是嚴厲的監(jiān)管，讓基金管理者們開始重新審視和思考一個重要問題，即機構投資者應當奉行和堅持怎樣的投資理念和策略？2002年9月，博時基金首只開放式基金——博時價值增長基金發(fā)行。與此同時，博時基金在公募基金中率先提出價值投資理念，將公司定位為“價值投資發(fā)現(xiàn)者”。2003年，價值投資理念受到市場廣泛認同，在二級市場中表現(xiàn)為汽車、石化等“五朵金花”行情。博時價值增長也因為重倉汽車股而名列當年股票型基金業(yè)績榜首，并成為公募基金行業(yè)中的領頭羊。2004年，博時基金總規(guī)模高居行業(yè)之冠。不僅如此，對我國公募基金帶來更為深遠的影響則是，價值投資理念開始成為主流投資理念。

公募基金的輝煌時刻出現(xiàn)在2006、2007的超級大牛市中。而在此之前，博時基金打下的堅實基礎，讓這家老牌基金公司有機會在牛市到來之時實現(xiàn)規(guī)模的大擴張。就在2007年，博時基金資產(chǎn)管理規(guī)模先后突破1000億元、2000億元，更是在2007年末創(chuàng)下2216億元的新高紀錄，位于基金行業(yè)當年規(guī)模排名的第二位。

不過，伴隨著牛市光環(huán)的漸漸褪去，基金的投資回報也受到很大沖擊，過于依賴權益類產(chǎn)品的中國基金行業(yè)規(guī)模開始出現(xiàn)大幅縮水。但在長期堅持價值投資理念的基礎上，博時旗下以博時主題為代表的價值型基金凸顯出“穿越牛熊”的穩(wěn)健特性。

18年后的此時，中國資本市場主板上市公司數(shù)量早已實現(xiàn)翻番，中小板、創(chuàng)業(yè)板成為最有活力的新興市場。在同期流通市值增加63.7倍的市場環(huán)境下，博時管理公募資產(chǎn)規(guī)模從無到有，成為市場上資產(chǎn)管理規(guī)模最大的基金公司之一。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2016年5月31日，博時基金公司共管理112只開放式基金，并受全國社會保障基金理事會委托管理部分社保基金，以及多個企業(yè)年金賬戶。博時基金資產(chǎn)管理凈值總規(guī)模逾4475億元人民幣，其中公募基金資產(chǎn)規(guī)模約2430億元人民幣，累計分紅約722億元人民幣。

“穿越牛熊”為投資人創(chuàng)造財富

分紅超722億元

資產(chǎn)管理一直被稱為“看天吃飯”的行業(yè)，它有很多深藏不露的秘密，A股市場就是資管行業(yè)的“天”，但優(yōu)秀的公司往往能通過扎實的投研力量和資配體系，做到“穿越牛熊”。

以博時旗下“王牌基金”博時主題行業(yè)為例，這是國內首只行業(yè)主題類基金，成立于2005年1月6日。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月25日，博時主題行業(yè)累計收益率為871.1%，成立以來，年化收益率高達22.39%。而同期，滬指累計漲幅為135.37%，僅相當于博時主題行業(yè)累計收益率的約1/7。在漫長的10年中，博時主題行業(yè)有3個年度躋身同類基金業(yè)績前十，2007年以189.9%的凈值回報，勇奪股基業(yè)績亞軍；2011年以-9.63%的抗跌表現(xiàn)摘得股基業(yè)績桂冠；2014年則以61.36%的凈值回報在同類可比股基中業(yè)績排名第6。優(yōu)秀的業(yè)績表現(xiàn)使得博時主題行業(yè)連續(xù)獲得銀河、萬得、晨星五星評級，成為五屆“金牛基金”獎得主。

其實，對于基金公司來說，優(yōu)秀的投資回報才是對投資者最深情的體現(xiàn)，即便經(jīng)歷了998點低潮、6124點狂歡、2015年的暴漲暴跌以及長年漫無邊際的震蕩市寂寞，一些基金仍然是矢志不渝。以剛剛過去的2015年為例，盡管2015年下半年A股市場出現(xiàn)了前所未見的“寬幅大震蕩”，至今尚未恢復元氣。但對于博時基金來說，2015年仍然為持有人累計賺取了176億多元投資收益，其中，包括博時主題行業(yè)、博時新興成長、博時裕富滬深300A、博時精選A、博時價值增長、博時第三產(chǎn)業(yè)成長、博時現(xiàn)金收益B在內的7只產(chǎn)品2015年度報告期利潤扣減當期公允價值變動損益后的凈額分別為61.69億元、50.38億元、47.5億元、28.85億元、26.74億元、19.53億元、14.02億元，為持有人賺取的收益均超過了10億元之多。

從成立之日起到如今，博時旗下產(chǎn)品不僅每年排名位于全部同類型基金前20%、堪稱“龍頭基金”的產(chǎn)品源源不斷，而且博時也注重及時分紅，截至2015年5月31日，旗下產(chǎn)品累積為持有人分紅約722億元，其中，2007年大牛市中分紅最多，這些紅利躲開了后續(xù)大熊市的侵蝕，實實在在落入投資人腰包。來自Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2016年6月20日，博時旗下累積分紅超過10億元的產(chǎn)品已多達8只，分別是博時主題行業(yè)、博時價值增長2號、博時精選A、博時價值增長、博時第三產(chǎn)業(yè)成長、博時新興成長、博時平衡配置、博時裕富滬深300A，各自為持有人累計分紅104.7億元、48.18億元、40.88億元、40.49億元、37.89億元、35.41億元、19.39億元、12.03億元。今年一季度，博時主題行業(yè)大手筆派現(xiàn)24.53億元，成為當季分紅總額最多、最慷慨的基金。

還值得關注的是，據(jù)銀河證券整理測算，截至2015年12月31日，在可比的13家基金公司中（旗下管理5只及以上純債產(chǎn)品），博時基金旗下的10只純債產(chǎn)品2015年平均收益率達12.65%，業(yè)績位列第1。其中6只定開債平均業(yè)績達15.17%。展現(xiàn)出不容忽視的固定收益管理能力。當然，博時基金也因此榮獲2015年度“固定收益金牛大獎”。