上半年54只正收益股基 半數(shù)未過建倉期 “熔斷機制”套牢盤大面積翻身尚待時日

羅雪峰

下一階段，操作上仍需“且行且珍惜”。目前對市場持謹慎態(tài)度，預(yù)計近期會有探底動作。而考慮到創(chuàng)業(yè)板公司依然估值偏高，這樣的市場需要靈活操作應(yīng)對

還有8個自然日，上半年就要畫上句號了。對于那些想要獲得較好的、半年排名的股基來說，這最后的幾個交易日，可以算作是股基半程賽最后的沖刺階段。

《投資者報》數(shù)據(jù)研究中心對有可比數(shù)據(jù)的663只股基（Wind開放式基金分類，含普通股票型基金、偏股混合型基金，以下簡稱“股基”）今年來（自1月1日至6月22日本文截稿，以下簡稱“今年來”）復(fù)權(quán)單位凈值增長率進行了梳理比較，發(fā)現(xiàn)僅有54只股基復(fù)權(quán)單位凈值增長率為正數(shù)，占比8.14%，不足一成。其中，成立于2015年1月22日之前、度過6個月完整建倉期的、達到正收益股基23只，整體占比42.59%。這意味著，即使是在這不到一成的正收益股基中，有半數(shù)正收益股基可能得益于尚處在建倉期，但不受制于最低持倉限制。截至6月22日，上證指數(shù)收盤2905.55點，較年初3539.18點下跌了17.9%。顯然，在年初“熔斷機制”及最低倉位的限制之下，大盤連續(xù)暴跌所帶來的創(chuàng)傷對于絕大多數(shù)股基來說尚未修復(fù)。

“為什么今年來我們的收益相對穩(wěn)定，獲得了相對指數(shù)而言大幅的超額收益，就是因為我們整體的投資風(fēng)格一直堅持了下來。我們最大的風(fēng)格就是比較注重公司的經(jīng)營基本面、估值，即使在市場過度高漲時，我們依然是很清醒的，對一些純題材、講故事、完全沒有業(yè)績支撐的公司，我們都是不碰的。”目前，排在股基半程沖刺賽第一名的國泰大健康的基金經(jīng)理楊飛告訴《投資者報》記者。

54只正收益股基 超半數(shù)沒過建倉期

今年上半年的股基絕對收益賬單分外的慘淡。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月22日，納入統(tǒng)計的有可比數(shù)據(jù)的663只股基中，僅有54只今年來復(fù)權(quán)單位凈值增長率為正數(shù)，而且這54只正收益股基中，未度過6個月完整建倉期的有31只，占比57.41%。

具體來看，排在前十的股基包括國泰大健康、嘉實環(huán)保低碳、嘉實智能汽車、博時創(chuàng)業(yè)成長C、上投摩根新興動力H、寶盈國家安全戰(zhàn)略滬港深、創(chuàng)金合信量化多因子、圓信永豐優(yōu)加生活、工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)、上投摩根行業(yè)輪動H，各自的今年來復(fù)權(quán)單位凈值增長率依次為21.5%、19.8%、19%、17.34%、15.21%、11%、10.2%、9.51%、8.71%、8.1%。

另外，從基金成立日來看，前十股基中只有上投摩根旗下的兩只產(chǎn)品上投摩根新興動力H、上投摩根行業(yè)輪動H以及圓信永豐旗下的圓信永豐優(yōu)加生活這3只產(chǎn)品已度過完整建倉期。

令人沮喪的是，再看規(guī)模，前十基金中就只有名不見經(jīng)傳的圓信永豐優(yōu)加生活值得一提。截至2016年一季度末，該基金規(guī)模為3.57億元，盡管規(guī)模偏小，但仍維持有清盤紅線上方。不過遺憾的是，《投資者報》記者通過多方打聽，也未能找到圓信永豐基金的相關(guān)負責(zé)人進行采訪，只能就其一季度持倉與去年四季度持倉變動情況進行分析。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，圓信永豐優(yōu)加生活2015年四季度的前十大重倉股分別為牧原股份、惠博普、圣農(nóng)發(fā)展、南京高科、一心堂、華發(fā)股份、中金嶺南、金洲慈航、麗珠集團、松芝股份；2016年一季度該基金的前十大重倉股分別為民和股份、碧水源、惠博普、奧瑞金、立訊精密、圣農(nóng)發(fā)展、新和成、索菲亞、雙林股份、鼎龍股份。兩份名單對照，不難發(fā)現(xiàn)，除了惠博普和圣農(nóng)發(fā)展兩只仍在其前十大重倉股名單外，其余8只均進行了更換。

盡管圓信永豐基金名不見經(jīng)傳，但新?lián)Q進8只中有5只表現(xiàn)不錯且有兩只為市場龍頭，已足以保障其在股基半程沖刺賽中殺進前十。只是圓信永豐優(yōu)加生活為何擇股能力如此強大，由于未能聯(lián)系到該基金所屬公司進行采訪，《投資者報》不便置評，只能交由讀者持續(xù)觀察，予以判斷。

“熔斷機制”套牢盤影響一時難消

2016年1月7日，A股開盤半小時內(nèi)二次熔斷，僅成交14分鐘，近1700只個股跌停，4日內(nèi)兩日觸發(fā)熔斷，創(chuàng)造歷史最快收盤紀錄。據(jù)統(tǒng)計，A股市值兩日累計蒸發(fā)達8萬億元以上，造成A股投資者人均損失近16萬元。當晚，經(jīng)證監(jiān)會批準，上交所、深交所和中金所決定于1月8日起暫停指數(shù)熔斷機制。

“熔斷機制”的是與非，人們可以不去關(guān)注。但對于最低持倉限制在60%以上的股基來說，在2016年1月，遭遇連續(xù)4次市場暴跌：-6.86%（1月4日上證指數(shù)跌幅）、-7.04%（1月7日上證指數(shù)跌幅）、-5.33%（1月11日上證指數(shù)跌幅）、-6.42%（1月26日上證指數(shù)跌幅），這樣的日子可以想像有多么的煎熬。

值得一提的是，截至6月22日，上證指數(shù)收盤2905.55點，這個點位與2016年1月最后一次暴跌的那一天（1月26日）的開盤點位2907.72點相當。也就是說，從上證指數(shù)的數(shù)據(jù)對比來看，大盤剛剛回到“熔斷機制”暫停后的短暫企穩(wěn)平臺，“熔斷機制”套牢盤的影響消除可能仍尚需時日。

針對當前市場行情，景順長城中小板創(chuàng)業(yè)板精選基金經(jīng)理李孟海分析認為，“從基本面來看，當前宏觀經(jīng)濟整體依然呈偏弱勢，同時不排除某個階段失速下滑的可能，因此，需要密切關(guān)注相關(guān)風(fēng)險因素。從流動性方面來看，當前美元維持弱勢，美元加息預(yù)期對人民幣貶值構(gòu)成壓力，隨著后期貶值壓力釋放，國內(nèi)信用利差將趨于平穩(wěn)，流動性也將保持相對寬松。短期來看，英國脫歐公投、7月底美聯(lián)儲議息會議、6月底半年度流動性考核等因素，對國內(nèi)資本市場上行構(gòu)成一定壓制，形成縮量運行態(tài)勢，但下行壓力相對較小，市場總體處于僵持狀況。”據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月22日，景順長城中小板創(chuàng)業(yè)板精選基金過去1個月凈值增長高達18.22%，在市場同類可比的172只標準股票型基金中排名第二。

震蕩行情最考基金經(jīng)理選股能力

伴隨著多空因素交織，股市持續(xù)震蕩，前景仍不明朗。然而市場中仍不乏部分股票型基金，通過合理的選股，有效把握了板塊熱點輪動和階段反彈節(jié)奏。有業(yè)內(nèi)人士指出，“目前的震蕩行情，其實最考驗基金公司的投研實力和基金經(jīng)理的選股能力，建議基金投資者要盡量關(guān)注綜合實力強的大基金公司和長期業(yè)績穩(wěn)健優(yōu)異的基金經(jīng)理。”

“從下跌以來，市場偏好也已經(jīng)開始逐漸開始轉(zhuǎn)向這些有業(yè)績的公司，即使是看增長也是主要看PEG，就是增長和估值要匹配，從這個角度去選公司也正是我們公司一直以來的選股思路。我們也不是完全不看增長，看增長一定要和估值、經(jīng)營狀況以及市場現(xiàn)在對其預(yù)期相結(jié)合來看。”楊飛如是告訴《投資者報》記者。

李孟海則對《投資者報》記者表示，“下一階段將主要關(guān)注集成電路、低碳科技、互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施等板塊。未來全球新一輪創(chuàng)新將驅(qū)動集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，包括智能化、物聯(lián)網(wǎng)、智能汽車等行業(yè)對集成電路需求量的大幅提升，進口替代空間廣闊；以光能發(fā)電、風(fēng)電、新儲能為代表的低碳科技領(lǐng)域，通過科技手段來降低能源使用成本，隨著中國低碳經(jīng)濟迎來發(fā)展機遇期，該領(lǐng)域擁有巨大成長性投資機會；而隨著互聯(lián)網(wǎng)的持續(xù)發(fā)展，包括IDC、云計算、無線通信等在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，因市場需求持續(xù)穩(wěn)健增長，也具有較高的行業(yè)景氣度。”

華泰柏瑞消費成長的基金經(jīng)理方緯同樣認為，下一階段操作上仍需“且行且珍惜”。他表示，“目前對市場持謹慎態(tài)度，預(yù)計近期會有探底動作。而考慮到創(chuàng)業(yè)板公司依然估值偏高，無論是選股和擇時，發(fā)揮空間都十分有限，在這樣的市場需要靈活操作應(yīng)對。”據(jù)Wind統(tǒng)計，截至6月22日，由其管理的華泰柏瑞消費成長過去一年凈值增長率18.53%，而同期，上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指的跌幅則分別高達-35.72%和-36.89%，表現(xiàn)出了極強的抗跌性和盈利能力。