FDI對一國經濟增長影響的比較分析

蔣先玲 金旻俊

摘要：文章通過分析中國與韓國自1980年至2013年間的經濟增長與FDI的關系，發現，FDI的引進成為中國能夠實現長期高速經濟增長的核心因素；而韓國的經濟增長中，國內投資、政府支出消費、貿易規模成為推動經濟增長的核心因素，其中，國內投資成為推動經濟增長的最有效力的因素。因此，文章認為，韓國政府應著重進行改善民間投資和吸引FDI的配套政策，以實現長期的經濟增長。

關鍵詞：FDI；經濟增長；中國；韓國

一、 引言

有關外商直接投資（Foreign Direct Investment，簡稱FDI）的流入對經濟增長影響的研究是全世界范圍的研究話題，也是世界經濟的一大熱門話題。對FDI流入國而言，FDI帶來的不僅僅是資金，還有先進的科學技術、經營管理和市場的對外開放。根據現存研究，大部分的研究結果表明，FDI通過溢出效應促進一國經濟增長。

本文重點探討中國與韓國兩國在經濟發展過程中FDI的作用，以發現兩國在發揮FDI作用中的差異，利用1980年～2013年間的兩國經濟增長和FDI發展的數據，利用時間序列分析法，探討FDI對中韓兩國經濟增長的影響并進行比較，最終提出政策上的啟示。

二、 中國與韓國的FDI流入現狀

1. 改革開放以后，海外企業進入中國的情況。自從改革開放以來，中國在政治、經濟、文化等多方面出現了變化的潮流。其中，使得中國有如此發展的今天之最大因素為經濟。改革開放以來，中國經濟有過全世界前所未有的經濟發展。中國經濟增長的動力當中，海外資本的流入和國內資本形成乃是最為關鍵。中國FDI流入的特點為如下：

（1）FDI規模持續增加。過去30年，中國自改革開放以來實現了長期的經濟高速增長，這與其將吸引FDI作為國家戰略目標密切相關。隨著對外開放程度的逐漸擴大，世界對中國FDI投資也逐漸增加。根據中國FDI流入的歷史演變，可以分為四個階段：1979年～1985年的FDI擴大吸收階段；1986年～1991年的FDI逐漸吸收階段；1992年～2001年的FDI全面發展段；2002年至今的高速穩定增長階段。無論任何一階段，將吸引FDI作為國家戰略目標。

首先，在改革開放初期的1979年～1984年間，中國吸收FDI流入總量達到97.5億美元。其中，實際利用外商直接投資金額為41.04億。其次，在逐漸吸收階段，中國采取了像“兩面三減”等稅收優惠政策，開發海南經濟特區等增加了東部沿海地區的FDI，促進經濟發展。隨后，在全面發展階段，自1992年鄧小平國家主席的“南巡講話”以來，積極消除了中國民間對外資企業的“姓資姓社”的顧慮的同時，全面接受并發展FDI。最后，在告訴穩定增長階段，通過制度的改善，選擇了有利于經濟增長的FDI投資項目，當時，中國FDI擺脫了亞洲金融危機等的外部影響。自從2001年加入WTO開始，走向全面開放道路，促進了利用外資方式的多元化，因此，進入到“中國制造”時期。中國FDI流入總量，在2012年，流入中國的FDI投資金額達到1979年～1985年間的11倍，中國成為在世界最有價值的投資對象之一。目前，在2014年已達到1 280億美元，超過了美國、EU等的領先國家。首次成為全球最大FDI吸收國家。

（2）國內形成了大批資本。中國國內資本形成也是從1983年的1 963億6千萬美元增加到至2012年的204 110億5千萬美元，年均增長率為17.3%。經濟規模如此擴大的同時，政府采取了各種引進外來資本的政策。因此，GDP增長也是1978年3 624億元人民幣到2012年51兆8 942億元人民幣，年均增長率達到16%的高度走勢。在此發現，GDP增長與FDI的增長之間有十分緊密的關系。也可以說，吸收FDI的流入而形成的資本影響到GDP的增長。根據新經濟增長理論的因果關系，中國經濟發展可以證明，國際貿易和海外資本流入，引起了技術和知識的傳播，最終促進經濟增長的實際范本。

（3）中國成為跨國公司的“制造工廠”。自從加入WTO后，中國為適應對外開放，制定了一系列政策法規，為跨國公司進入中國市場創造了更加全面、透明的政策環境。這些政策主要體現在于取消了外商投資企業的外匯平衡、《外商投資者并購境內企業暫行條例》等的外商并購法規等。這些中國政府著重進行的改善民間投資和吸引FDI的配套政策，吸引了跨國公司制造業向中國轉移，很多跨國公司紛紛在中國開設工廠，大量的制造業進入中國，為建立“制造王國”奠基了基礎。隨著中國在外資、產業等方面政策進行不斷地改善，跨國公司對中國投資也不斷增加的同時，企業經營目標逐漸轉移到“中國本地化”。跨國公司制造不但進入中國生產，而且往中國國內市場銷售。中國是具有很大增長潛力、樂觀展望的市場。例如，現代（HYUNDAI）、三星（SAMSUNG）、農心（NONGXIM）、好麗友（ORION）等很多韓國跨國公司進入中國制造并推進本地化經營政策。

（4）FDI的流入中心的轉移。中國FDI流入中心逐漸轉移到西部內陸地區。中國FDI集中區域從東部沿海地區逐漸轉移到大陸內部地區。以前，中國FDI的流入分布以北京、廣東、江蘇、遼寧、上海、天津為中心，尤其集中在北京和上海。但，最近幾年逐漸增加西部內陸地區的FDI。全國FDI前5排名的大城市增長率逐漸減少，而西部內陸地區卻逐漸增加。目前，中國有深圳（1980）、珠海（1980）、廈門（1980）、汕頭（1981）、海南（1988）、新疆喀什（2010）、新疆霍爾果斯（2014）等7個經濟特區和54個（沿海32個、中部9個、西部13個）國家級經濟開發區。

2. 海外企業進入韓國的情況。

（1）韓國FDI總量仍未變化。根據2014年OECD發表，全世界的FDI總量有了大大增加，但韓國吸收FDI的流入卻沒有顯眼的變化。因此，21世紀以來，很多韓國國內專家提出FDI政策的改善。因為，目前韓國的FDI政策趕不上世界經濟的潮流，還是04年的擴充外匯的FDI政策，而FDI流入總量沒有顯眼的變化。1998年亞洲金融危機以后，韓國政府采取了能夠吸引高附加價值的FDI政策。例如，改革FDI的投資規制、推進經濟自由區域（Free Economic Zone）等，能夠改善FDI的投資環境并能夠吸引更多的FDI流入。隨后，根據2002年制定的經濟自由區域法，韓國FDI的流入開始以經濟自由區域為中心發展。

（2）韓國FDI制度缺乏吸收FDI的動力。韓國吸收FDI的流入是從房地產市場的開放、外國人投資法的改善開始。為了克服經濟危機的政府所采取的一系列的措施。但是，受到美國1995年～2000年的“互聯網泡沫”（Dot-Com Bubble）和2001年的“9.11恐怖事件”等的影響，韓國FDI的流入總量，以2000年為頂峰到2003年呈現減少趨勢。因此，2003年韓國政府發表《鼓勵外海直接投資的綜合計劃》，2004年能夠走勢反彈而開始上漲。2004年～2008年，該5年的FDI投資總額達到每年100億美元。該累計投資金額相當于1962年～1997年所積累FDI總額的5倍。但是，總體來看，FDI制度仍具有局限，無法實現可持續增長。

（3）韓國重視FTA而忽略FDI。21世紀初以來，世界各國的貿易逐漸采取FTA的形態而轉變。在目前世界各國的貿易當中，FTA所占的比重達到將近60%。FTA的優點為貿易當事國在有限制的范圍內，可以進行自由貿易，而且還可以得到世界貿易組織（WTO）的關稅等的優惠。因此，韓國的經濟增長政策為通過FTA的簽訂，促進增加對外貿易的重視FTA政策。韓國所簽訂FTA的數量（16件）比中國（9件）、美國（12件）等世界超級大國還多。該現狀表示，韓國將FTA作為推動經濟增長的手段，并一向重視。由此可見，韓國經濟發展政策的重點在于FTA，而不在于FDI的流入。

3. 中國與韓國經濟交往的現狀。

（1）中、韓兩國成為“戰略合作伙伴”。隨著國際經濟交流的擴大，中韓兩國貿易規模也不斷擴大。自1992年8月24日中韓建交至今，63.8億美元（1992年）的雙邊貿易規模擴到8 859億美元（2015年11月份）。到2004年，中國成為韓國最大貿易對象國，超過對美和對日貿易。在韓國10大貿易產品當中，6種產品是為了中韓貿易的產品。截至到2015年，韓國成為中國的第六貿易伙伴，中國為韓國的第一貿易伙伴。中韓貿易（約2 091億美元）占整個韓國對外貿易（約8 858億美元）的26%。

（2）韓國對中國FDI投資。就韓國對中國FDI投資而言，1992年的中韓建交是個轉折點。1980年～1991年間的投資金額為6 479萬美元，但1992年中、韓兩國建交后，FDI投資金額急劇增加，1992年達到1.4億美金。2001年12月11日，中國正式加入世界貿易組織后，世界將中國視為“世界之工廠”。但是，世界經濟經歷2007年全球金融危機以后，目前，很多跨國公司對中國FDI投資出現了一些變化。從原先為了第三國出口而利用低廉的勞動力的投資形態，轉變為直接攻略中國本地市場而投資的形態。韓國對中國的FDI也是反映了如此的國際經濟趨勢。如今，在韓國對外FDI當中，對中國的FDI投資占最大部分。其中，纖維、服裝等的勞動密集型的制造業的FDI投資最多。到2010年后，隨著中國市場的擴大，石化工業、機械設備、電子通信設備等產業對中國FDI投資也是逐漸增加。

目前，中國是韓國FDI投資最多的投資對象國。在韓國對中國投資當中，大型集團占70%、中小企業占30%左右。主要投資項目為能源和服務。隨著中國在外資、產業等方面政策進行不斷地改善，跨國公司對中國投資也不斷增加的同時，企業經營目標逐漸轉移到“中國本地化”。跨國公司制造不但進入中國生產，而且往中國國內市場銷售。中國是具有很大增長潛力、樂觀展望的市場。

（3）中國對韓國投資大幅度增加。中國對韓國的FDI投資而言，自從中韓建交的1992年～2013年，共有8 039件，總投資金額為44億6千萬美元。其中，中國對韓國的投資傾向為制造業（47.3%）和服務行業（50.9%）。但是，投資傾向于服務和制造的FDI投資趨勢，到2014年出現變化。從2014年～2015年，中國對韓國的FDI投資金額達到15億3千萬美元，同比增長48%的投資規模。其原因為韓國加入了由中國主導的亞洲基礎設施投資銀行（AIIB）和簽訂中韓FTA等，中韓兩國經濟關系逐漸密切的原因。

中國資本對韓國上市公司和非上市公司的投資總額為2兆9 606億元韓幣。其中，上市公司為25家、非上市公司為7家。在25家上市公司當中，中國資本作為最大股東，參與經營的企業為12家，其它13家企業為占股。由此可見，中國政府的簡略投資程序措施和中韓FTA促進了大量中國資本的流入。

三、 中韓兩國經濟增長

“以史為鑒”，通過中韓兩國1980年～2013年的FDI流入分析，發現，FDI對一國經濟增長的影響呈現出“因國而別”的特征，中、韓兩國的經濟增長模式存在較大差異。

一般對經濟增長（實際GDP增長）而言，FDI流入、人口增長率（POP）、貿易規模（OPEN）、國內投資（INV）、政府消費支出（GC）、通貨供給（M）以及中等教育率（HK）等的變量會有積極效應。反而，通貨膨脹（INF）因素會有消極作用。FDI的流入帶有先進技術的轉移、生產新產品、引進有效的經營管理方法、建立國際生產網絡等的積極作用。尤其，技術的擴散或轉移能夠促進FDI引進國的經濟增長等有重要作用。此外，雇傭當地勞動者時，還進行有關事業的一系列教育。該教育因素能夠提升勞動者的素質的同時，能夠提高勞動效率，最終可以增加生產量。另外，人口增加、貿易規模、國內投資和通貨供給是影響帶當地國民消費的因素。因此，人口增長率、貿易規模、國內投資、政府消費支出、通貨供給以及中等教育率等的變量會影響到經濟增長。

1. 中國經濟增長模式是典型的通過FDI促進經濟增長的范本。自從改革開放以來，國家核心戰略的FDI的流入政策帶來了對外貿易的增加和大量的國內資本形成。頻繁的貿易和國內豐富的資本為“中國工廠”時代奠基了基礎，國內市場頁自然而然地擴大了。在中國政策戰略的基礎上，優惠的FDI政策環境和龐大的國內市場被世界跨國公司視為可投資、可發展的絕佳商機。隨著跨國企業進入中國的增加，“飽和狀態”的北京、上海、天津等東部沿海地區的FDI中心也逐漸轉移到西部內陸地區。外企投資中心的轉變帶來了中國內陸地區的發展。因此，FDI成為中國能夠持續長期經濟增長的最大動因。

2. 韓國經濟模式是忽略FDI，導致國家經濟失去增長的推動力。與中國相反，韓國的重視FTA，而忽略FDI的政策使得韓國FDI的流入仍未變化，FDI不再是國家戰略目標。雖然有過1998年許可外國人在韓國國內的企業合并、1998年外匯交易的自由化、1998年和2003年制定《外國人投資促進法》、2003年《經濟自由交易法》等的措施，謀求促進了FDI的增加。但是，自從2004年開始至今仍未顯眼成果。

根據2014年的OECD發表，全世界的FDI總量有明顯的大大增加趨勢，但韓國FDI的流入卻沒有顯眼的變化。到21世紀以來，很多韓國國內專家提出FDI政策改善的同時，警惕目前韓國的FDI政策趕不上世界經濟的潮流。但是，韓國FDI政策還是缺乏吸引力。因此，2003年韓國政府發表《鼓勵外商直接投資的綜合計劃》，2004年能夠走勢反彈而開始上漲。2004年～2008年，該5年的FDI投資總額達到每年100億美元。該累計投資金額相當于1962年至1997年所積累FDI總額的5倍。但是，總體來看，FDI制度仍具有局限，無法實現長期的經濟增長。如此，韓國FDI的制度失去了推動力，出現了很多外企回避進入韓國的現象。

韓國重視FTA，雖然是有了增加對外貿易的一些成果，但是擴大FTA的經濟發展政策仍是有限于推動國內經濟增長，而缺乏動力。因此，韓國經濟增長還是靠著民間投資和政府支出消費的“惡性循環”。那韓國忽略FDI流入的原因在何處？

本文認為，其原因在于1997年亞洲金融暴風而產生的“IMF事件”。當時，韓國無論在政治或者經濟方面，都處于“發展中階段”。在政治方面，結束軍部獨裁政權后，民主政權剛剛上臺了。在經濟方面，也是正處于為了迅速經濟發展，不斷地吸收海外資本的發展中階段，因此韓國被稱為“亞洲四小龍”的經濟發展成果。但是，“虛有其表”的經濟發展模式一旦面臨著“IMF事件”，直接泄露出了其局限。韓國經濟一瞬間稱為“空中樓閣”。韓國民間產生了排斥外資資本的心理作用，如此的心理反映在國家經濟發展政策，因此，在韓國經濟戰略目標中，FDI的流入尚未得到重視。

四、 結論與建議

基于上述結論，本文給中、韓兩國提出兩點政策建議：

第一，“互相借鑒”。中國應持續目前FDI的引進政策并同時要進一步發展的同時，通過擴大FTA或者亞洲投資銀行（AIIB）等的對外經濟合作，謀求撫養國內經濟，不斷實現經濟增長。具體而言，應加快銀行信貸的金融監管改革，提高股票市場的規范化和開放化程度的國際信任，鼓勵更多外資企業的引進。則，韓國應開放有關的FDI法律法規，將FDI視為從負增長到正增長的經濟轉折點，鼓勵更多外資企業引進韓國市場的同時采取能夠建立“國內外民間合作平臺”的政策。

第二，“鼓勵國內創業”。中韓兩國應理順自主創業引導機制，提倡外資先進技術的國內轉移。將2015年簽訂的《中韓FTA協議》作為兩國共同謀求經濟發展的戰略時機。

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