贏鼎教育：幫報志愿營收過億，定增轉型大高考平臺？

張偉靖

憑借高考志愿填報業務，2015年贏鼎教育交出了一張極為喜人的年報。高考市場巨大無疑，但贏鼎教育能否以報考為入口，成功切入高中教育尚存疑慮，看上去并不順暢的定增計劃更加重了這一疑慮。

對中國千百萬家庭而言，6月是考試的季節。曾經，十年寒窗苦讀，一朝金榜題名，便可一勞永逸，坐享其成；而如今的考生面臨的則是完全不同的社會環境以及產業升級的大浪潮，“金榜題名”僅是起點，終身教育成為常態。一個以考生為中心，貫穿考前、考中、考后的巨大產業鏈已經形成，資本正在悄悄介入。

2016年6月6日，高考前一天。以高考報考咨詢為主營業務的贏鼎教育（833173.OC）在北京召開發布會，正式推出教育服務“高考高中”，由職業測評和高考志愿填報業務拓展至教育領域。贏鼎教育董事長王海濤在現場宣布，將在全國范圍內招募“合伙人”，以類加盟的模式將自己的服務鋪向縣城。

此前，贏鼎教育發布的2015年年度報告顯示，公司2015年營收1.41億元，凈利潤達1.1億元，較上年分別增長了727%和36806%，收入主要來自高考報考咨詢—高考報考俱樂部。

高考報志愿市場有多大？

贏鼎教育成立之初主營大學生職業生涯規劃，在運營中發現很多學生缺乏職業規劃源自盲目地填寫高考志愿，由此率先進入高考報考這一細分市場。2015年，公司超過99.9%的收入來源于高考報考產品—高考報考俱樂部（表1），營收和利潤雙雙實現超速增長（表2）。年報給出的原因為高考報考產品歷經數年研發趨于完善，以及2014年新高考改革方案的公布引發報考服務需求激增。

贏鼎教育官網顯示，“高考報考俱樂部”收費為每人2980元，以此計算，2015年大約有4.7萬考生使用了贏鼎教育高考報志愿指導服務，以2016年940萬考生，以及3000萬在校高中生計算，市場仍處于待開發狀態，潛力巨大。贏鼎教育采用代理商模式，2015年公司在全國設有302個代理商，其中絕大多數為個人代理，公司主要收入來自于華北等高考大省的代理商（表3）。這種個人代理商模式隱含的風險不可小覷。

同時，毋庸置疑，高考志愿的選擇對于考生來說至關重要，但報考咨詢能否成為剛需，市場尚存疑慮。在信息愈漸透明的情況下，考生可以尋求的渠道會越來越多，很可能分流公司的用戶。另外，這一市場毫無疑問屬于每年一次的低頻需求。因此，贏鼎教育急于尋求業務的拓展：“以高考報考為入口，不斷開發高考提分、留學咨詢、藝考培訓等相關業務，積極打造業內領先的大高考服務平臺”。

定增融資打造大高考平臺

此次贏鼎教育發布的“高考高中”教育解決方案，囊括線上與線下、硬件與軟件，全方位進軍高考教育領域（附圖）。

贏鼎教育在發布會上介紹，將在每個地區獨家授權一個公司“合伙人”建設線下門店，贏鼎教育為“合伙人”提供建校裝修支持、銷售培訓、輔導老師統一招聘及定期指導、品牌支持以及統一策劃的市場活動，由此將服務拓展至全國各個縣區。

可以看出，這一布局幾乎橫掃現有K12教育產業的所有方向，從題庫到在線輔導再到線下培訓，如此廣的布局，從新財富對K12教育企業的跟蹤來看，目前尚沒有成功的先例，較為成功的案例如猿題庫、一起作業網等，均經歷了很長的投入期，才贏得一定的用戶規模。以贏鼎教育目前不到5萬的高考報考用戶來看，對這一布局顯然起不了流量入口的作用，早期產品打磨到市場推廣需要大量的資金支持。因此，定增成功對公司下一步業務拓展極為重要。

2016年3月，贏鼎教育發布股票發行方案，擬以每股人民幣 315.36-438元的價格募資不超過4.41億元。4月12日公司又發布股票認購公告，但公告中并沒有發布增發對象。隨后公司兩次公告因分紅、轉股等權益分派情況，相應調整發行方案。6月8日公司的公告顯示，股票發行調整為每股20元，發行數量為不超過1764.79萬股，募資數額為3.53億。由此可以推測，2015年的漂亮財報并沒有讓贏鼎教育順利地募到資金。

不過，是繼續將重心放在現有高考報考這一“現金?！碑a品的市場拓展上，還是廣開渠道，打造大高考平臺，對贏鼎教育并不是二選一的抉擇，兩者的核心競爭力均在于能為學生提供怎樣的服務。