供給側改革背景下金融需求與金融供給創新研究
——以蘇州市為例

王英姿

（常熟理工學院 經濟與管理學院，江蘇 常熟 215500）

供給側改革背景下金融需求與金融供給創新研究
——以蘇州市為例

王英姿

（常熟理工學院 經濟與管理學院，江蘇 常熟 215500）

摘要：中央推動的供給側改革旨在匹配有效供給和消費需求，從而化解過剩產能，推動經濟結構優化升級，增加社會的有效供給能力。供給側改革產生了新的金融需求，作為服務實體經濟主要動力的金融業也應匹配有效金融供給，創新金融業務，大力發展科技金融、綠色金融、網絡金融、跨境金融、創業金融等業務。

關鍵詞：供給側改革；金融需求；金融創新

一、問題的提出

目前，我國宏觀經濟面臨經濟增長速度換擋期、結構調整陣痛期、前期刺激政策消化期的“三期疊加”的挑戰，經濟處于從高速增長換擋到中高速增長的發展時期，結構調整刻不容緩。在這種復雜的經濟形勢下，2015年11月10日，習近平總書記在中央財經領導小組第十一次會議上強調指出，在適度擴大總需求的同時，著力加強供給側結構性改革，著力提高供給體系質量和效率，增強經濟持續增長動力。中央推動的供給側結構性改革旨在匹配有效供給和消費需求，從而化解過剩產能，推動經濟結構優化升級，增加社會的有效供給能力。金融是經濟運行的核心，作為服務實體經濟主要動力的金融業需要加快創新，為供給側改革提供動力。本文通過深入分析供給側改革產生的金融產品需求，并探討金融體系應如何匹配相應的金融供給，從而順利實現經濟轉型升級。

二、供給側改革帶來的金融新需求

供給側結構性改革是指從供給側入手，針對結構性問題而推進的改革，主要任務為：一是去產能，主要目的是解決因產品供過于求而引起的惡性競爭，主要手段是對生產設備、產品等進行轉型和升級；二是去庫存，主要指降低產品庫存水平，如企業的原材料庫存、產成品庫存等；三是“去杠桿”，其最直接的途徑是降低負債水平，具體措施包括償還舊債、減少新債發行、債轉股等，這需要提高企業的生產效率，推動經濟增長，從而改善債務結構；四是降成本，其途徑包括降低制度性交易成本、降低企業稅費負擔、降低社會保險費、降低企業財務成本、降低電力價格、降低物流成本等；五是補短板，目前我國經濟結構中的短缺是層次性短缺，即低層次商品和服務過剩，中高層次商品和服務短缺，這就需要支持企業提高技術改造和科研創新能力，加大人力資本投資，提高產品層次與質量，改進生產工藝。金融的宗旨是服務實體經濟，上述五大任務，提出了新的金融需求。

（一）消費升級產生新的金融服務需求

按照國際經驗，人均GDP在8000美元左右時，消費結構將從生存型消費向發展型消費升級［1］。2015年，蘇州市GDP為1.45萬億元，按常住人口計算，人均GDP13.63萬元，按照年平均匯率折算超過2.1萬美元［2］，蘇州居民已經邁入發展型消費階段。此外，蘇州居民收入持續增長，近三年增速都超過8%，2015年蘇州常住居民人均可支配收入為4.3萬元，比上一年增長8.2%，其中城鎮常住居民人均可支配收入為5.04萬元，農村常住居民人均可支配收入為2.57萬元［2］。

隨著居民收入水平的不斷提高和中等收入人群的壯大，居民消費需求將從模仿型、大眾型消費向個性化、多樣化消費轉變，居民消費不僅會對“衣、食、住、行”等基本生存需求提出更高的追求，而且還將向文化、旅游等更高層次的享受需求邁進，這必將產生對消費信貸、跨境支付等金融服務的大量需求。

（二）技術升級及創新創業催生出金融服務空間

根據國務院2015年5月公布的《中國制造2025》，我國將推動傳統產業向中高端邁進，持續推進企業技術改造，推廣應用新技術、新工藝、新裝備、新材料，提高企業生產技術水平和效益。［3］根據蘇州市全國企業創新調查結果顯示，工業企業創新活動廣泛開展，技術創新投入強度不斷加大，在被調查的10432家工業企業中，2013-2014年有創新活動的企業數為6313家，占企業總數的60.5%；其中有產品或技術創新的企業達到4193家，占比40.2%；有組織或營銷創新的企業為4977家，占比47.7%。［4］總體而言，大中型企業的創新程度高于小微型企業；此外，大中型企業更注重產品和技術創新，而小微型企業更致力于組織和營銷創新，詳見圖1。從創新費用支出情況分析，2014年蘇州規模以上工業企業創新費用支出達到551.01億元，其中大中型工業企業創新費用為441.22億元，占比80.07%；小微型工業企業創新費用為109.79億元，占比19.93%。［4］

圖1蘇州市分規模工業企業開展各類創新活動的比重［4］

傳統行業的轉型升級，一是技術升級及創新，將產生對先進設備購買的貸款需求，一些大型設備也將產生融資租賃的需求；二是行業間的并購重組將會加快，將產生巨大的并購貸款、投行服務需求；此外，也將衍生出對財務顧問、資產管理等方面的服務需求。

（三）產業綠色發展創造綠色金融需求

《中國制造2025》提出將全面推行綠色制造，包括加大先進節能環保技術、工藝和裝備的研發力度，加快制造業綠色改造升級；積極推行低碳化、循環化和集約化，提高制造業資源利用效率；強化產品全生命周期綠色管理，努力構建高效、清潔、低碳、循環的綠色制造體系。［3］根據人民銀行相關研究顯示，未來五年我國每年的綠色投資需求為兩萬億元，其中財政只能提供10%～15%的資金。［1］2015年，蘇州市環保投入576億元，比2014年增長7.2%，占蘇州GDP的比重為4.0%；并且勸退、拒批不符合環保要求的建設項目179個，關停、淘汰落后產能企業1116家，新增三星級以上“能效之星”企業37家，累計達到393家。［2］

由此可見，在能效融資、碳排放權融資、綠色信貸、資產證券化等方面將產生大量的綠色金融需求。

（四）新興產業發展拓展金融服務市場

新興產業是引導未來經濟社會發展的重要力量，是以重大技術突破和重大發展需求為基礎，對經濟社會全局和長遠發展具有重大引領帶動作用的，知識技術密集、物質資源消耗少、成長潛力大、綜合效益好的產業。［5］發展新興產業已成為世界主要國家搶占新一輪經濟和科技發展制高點的重大戰略。

以蘇州市為例，近年來，蘇州市新興產業發展較快，投資規模和產值不斷擴大（見表1）。2010年，蘇州市新興產業完成投資560.59億元，占社會總投資比重的15.5%；到2015年投資額增加到1440.5億元，占比上升至23.5%。此外，新興產業的產值以及占比增長也很快，產值從2010年的7100.56億元增加到2015年的14870億元，比重也從28.8%提高至48.7%。

新興產業投資和產值的快速增長拓展了金融服務市場。我們可根據企業所處戰略性新興產業的不同發展階段提供不同的金融服務。在發展初期，大多數中小企業缺乏可供抵押的資產，主要擁有技術和人力資本，融資難度較大，銀行和相關部門可以進行合作采用多種方式來解決戰略性新興產業融資難題；企業發展壯大后，可供選擇的融資渠道增加，除了通過銀行信貸融資，還可通過資本市場融資。

（五）基建投資領域仍有新空間

目前，我國在一些基礎設施領域如交通、水利、地下管網、民生工程等方面，還有較大的發展空間。通過加大對公共產品和公共服務的投入，短期既可以增加投資需求，長期而言也是增加優質公共產品和服務的供給，既有利于改善民生，也為經濟長期穩速增長提供了保障。蘇州市自2013年以來連續三年保持千億級高強度投資力度。2015年蘇州市基礎設施投資完成1071億元，比2014年增長4.8%，占全社會投資比重達到17.5%。［3］

上述項目的興建需要相應的資金配套，政府資金有限，融資渠道可從政府平臺轉向政府和民間資本合作的PPP方式，資金來源也將從“信貸+信托”轉向“信貸+債券”。

（六）企業走出去帶動金融國際化

特別是隨著人民幣國際化進程的加快，我國企業走出去的空間進一步打開，越來越多的企業選擇走出去。2015年，蘇州新批境外投資項目251個，中方協議投資額20.47億美元，比2014年分別增長20.1%和20.4%。［3］這為商業銀行以及其他金融機構推進國際化戰略提供了重要的機遇。

表1蘇州市新興產業概況①根據2010-2015《蘇州市國民經濟和社會發展統計公布》整理而得。

三、金融新需求下的金融供給創新建議

供給和需求是經濟學的基本概念。金融需求是指消費主體在某一時期某價格水平上愿意而且能夠購買的金融商品數量；金融供給是指生產主體在某一時期某價格水平上愿意并且能夠提供的金融商品數量。金融商品供求相匹配，金融體系才能達到均衡狀態，并有效促進經濟發展。經濟領域的供給側改革催生了新的金融需求，拓寬了金融服務供給空間，金融主要服務于實體經濟，為了滿足上述金融新需求，金融機構需大力創新金融供給的內容和范圍。此外，也需要金融政策的創新和支持，這樣才能推進供給側結構性改革的順利進行。

（一）金融業務創新

1.創新消費金融業務。消費金融是指為滿足居民對商品和服務的消費需求而提供的金融服務。目前比較廣泛的消費貸款形式包括房貸、車貸和信用卡分期付款等。隨著居民收入的提高和消費升級，中小銀行和非銀行機構應加快業務創新，如開發新消費金融產品，試點消費信貸證券化，利用保險和擔保來控制風險等。同時，充分利用新技術來引導支付創新，建設良好的消費支付環境，加快信貸產品線上化、場景化，如一些消費金融公司、電商/綜合互聯網平臺等都在推出純線上授信類產品，并且將產品嵌入于電商、娛樂、旅游、教育等領域。

2.推動科技金融供給。一是建立多元化融資方式滿足新興產業融資需求。鼓勵金融機構有針對性地創新金融產品和服務，探索發展創投企業、金融機構、中介機構組成的金融服務平臺，對授信、擔保、保險等業務開展集成創新，有效滿足新興產業的融資需求。如開展貸款證券化增加銀行資金的流動性，通過融資租賃方式促進制造業轉型升級；完善多層次資本市場，規范區域性股權市場的發展，支持符合條件的企業在境內外上市融資、發行各類債務融資工具。二是強化對傳統產業技術升級、新興產業發展的財政性金融支持。如通過財政撥款等方式建立專項基金，以此作為技術升級、新產品研發獎勵資金和大項目建設配套資金。三是加快發展私募股權基金、風險投資等，鼓勵并購重組，促進產業結構調整和升級。

3.發展綠色金融供給。銀行業逐步將信貸資源從一些高污染、高耗能、低效益的行業退出，加大對企業工藝技術裝備更新改造的資金支持。此外，除了推行綠色信貸，也要發展綠色保險、綠色證券等金融產品，推動排污權、碳排放權等投融資機制的形成。

4.發展網絡金融供給。加強金融機構與互聯網、大數據、云計算等技術的融合，做好直銷銀行、網絡微貸和消費信貸，降低服務門檻，提高服務滲透率和服務質量，并利用大數據技術做好風險識別，幫助小微企業提高融資可獲得性和降低融資成本。

5.發展跨境金融供給。通過內保外貸、債權融資、股權融資等方式，加大對企業在境外投資設廠、設立研發中心以及收購兼并等業務的支持力度。

6.發展創業金融供給。通過一整套的金融制度創新，包括新三板、天使基金、PE/VC以及眾創、眾包、眾扶、眾籌等融資渠道，解決創業者的融資難問題。在創業初期，企業需要支出比較多的投資性現金，而且流入較少的經營性現金，企業可通過出讓部分股權來獲取資金，可以引進風險投資、私募股權投資、申請產業發展基金的扶持等；在企業成長成熟期，可支持符合條件的創業企業孵化、上市，并支持創業企業通過債券市場籌集資金。此外，適當提升中小金融的比重，激發金融體系的競爭活力，努力向創業企業提供結算、融資、咨詢等一站式系統化的金融服務，幫助創業者降低創業成本，同時拓展金融業發展空間。

（二）金融政策創新

在供給側改革的背景下，為鼓勵金融機構開展金融創新業務，建議政府創造寬松的政策環境，繼續加大簡政放權力度，激勵銀行主動對接供給側改革。

一是設立產業基金與銀行創新業務進行對接。如設立風險基金，分擔銀行業在開展綠色金融、小微金融、“雙創”金融業務中的信貸損失風險；設立“雙創”投資基金，以投貸聯動的方式對接創新型、科技型小企業；設立再擔保基金，向擔保公司提供對小微融資擔保的風險補償；設立產業獎勵基金，激勵銀行加大對特定地區、特定產業的金融支持力度；設立兼并重組專項基金，支持產業化龍頭企業做強做大。

二是出臺差異化監管政策，鼓勵銀行業持續支持產業結構調整。如通過定向降準、再貼現、再貸款等定向方式，為銀行開展并購重組貸款、綠色金融貸款、小微貸款提供一定的優惠資金，并對其發行上述產品的資產證券化給予“綠色通道”；對“雙創”授信產生的不良貸款，對其撥備及核銷政策實行差異化管理。

三是調整貼息政策、激勵政策的業務品種。隨著銀行業產品創新力度加大，由銀行主導參與的融資渠道日益豐富，可將過去貼息和小微貸款“三個不低于”的對象從單一狹義貸款延伸至廣義貸款，包括承兌、保函等表外產品及債券、信托、基金等金融產品。

參考文獻：

［1］洪崎.供給側改革中的銀行機遇［J］.中國金融，2016（1）：16-18.

［2］蘇州市統計局，國家統計局蘇州調查隊.2015年蘇州市國民經濟和社會發展統計公報［EB/OL］.蘇州統計調查公眾網，（2016-02-22）［2016-04-25］.http：//www.sztjj.gov. cn/Info_Detail.asp？id=22727.

［3］國務院.國務院關于印發《中國制造2025》的通知［EB/ OL］.中國政府網_中央人民政府門戶網站，（2015-05-19）［2016-04-25］.http：//www.gov.cn/zhengce/content/2015-05/ 19/content_9784.htm.

［4］金蘇明.第19期 創新活力顯著提升 蘇州制造轉型蓄勢——蘇州市企業創新調查系列分析之三［EB/OL］.蘇州統計調查公眾網，（2016-03-07）［2016-04-25］.http：// www.sztjj.gov.cn/Info_Detail.asp？id=22801.

［5］國務院.國務院關于加快培育和發展戰略性新興產業的決定［EB/OL］.中國政府網_中央人民政府門戶網站，（2010-10-18）［2016-04-25］.http：//www.gov.cn/zwgk/2010 -10/18/content_1724848.htm.

中圖分類號：F832.5

文獻標識碼：A

文章編號：1008-2794（2016）03-0051-04

收稿日期：2016-03-17

作者簡介：王英姿（1975— ），女，湖南瀏陽人，副教授，蘇州大學商學院博士生，主要研究方向為金融學理論。

A Study on Financial Demand and Financial Innovation in the Context of Supply-side Reform：Taking Suzhou City as an Example

WANG Yingzi
（School of Economics and Management，Changshu Institute of Technology，Changshu 215500，China）

Abstract：The central government pushes the supply-side reform to match the effective supply and consumer demand，solve the excess capacity，promote the optimization and upgrading of economic structure，and increase the effective supply capacity of society.The supply-side reform produces new financial demands，and as the main driver of servicing entity economy，the financial sector should also match the effective supply of finance and innovate financial business，vigorously develop science and technology finance，green finance，network finance，cross-border finance and entrepreneurial finance.

Key words：supply-side reform；financial demands；financial innovation