P2P網絡信貸風險分析

劉海玉

(山西財經大學 山西 太原 030006)

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P2P網絡信貸風險分析

劉海玉

(山西財經大學 山西 太原 030006)

2005年，英國第一家P2P網絡信貸平臺Zopa成立，開拓P2P網絡借貸平臺行業的發展。2006年，我國第一家P2P小額信用貸款服務機構宜信成立，之后大量平臺相繼成立。經歷了2011年到2015年的高速發展時期，P2P網絡信貸行業逐步完善,開始進入存量淘汰階段。論文分析了P2P網絡信貸平臺概況和行業現狀，對風險形成的原因進行分析。

P2P網絡；信貸平臺；風險分析

在美國，Lending Club和Prosper兩家平臺已經占據80%的市場份額，但在2014年，專注于大學生貸款市場的SoFi異軍突起，引起較大關注。截止2015年底，Lending Club的總貸款額已超過160億美元，Prosper的總貸款額超過億美元，SoFi的總貸款額超過80億美元。

2006年，我國第一家P2P小額信用貸款服務機構宜信成立，拍拍貸、紅嶺創投、人人貸等相繼成立。下面讓我們分析一下P2P網絡信貸的基本情況。

一、P2P網絡信貸概念

P2P網絡信貸，是個人對個人信貸、點對點信貸，官方譯為個體網絡借貸。P2P網絡借貸平臺是中介機構，為有資金沒有投資渠道的投資者和缺乏資金有資金需求的借款人搭建平臺，按照雙方意愿促成交易，完成資金融通的過程。P2P網絡借貸，本質是直接融資，是金融脫媒的體現。打破傳統間接融資的中介機構主要是銀行的束縛和僵化模式，吸引在間接金融體系中無法獲得服務的潛在客戶，為不同情況的借款人和貸款人提供差別化的金融產品，更加自由化、民主化。Zopa、Prosper和Lending Club等主要P2P網絡借貸平臺創立的初衷都是改變銀行，更好地為用戶服務。P2P網絡信貸平臺出現契機是2008年金融危機和web2.0的出現。金融危機爆發，大型金融機構收縮信貸，借款人申請不到貸款去求助P2P平臺，而投資者為追求收益率也使用P2P網絡借貸平臺，積累了最初的用戶。而web2.0的出現，用戶參與網站制造，調動用戶積極性，打破了信息壟斷，都有利于P2P網絡信貸行業的發展。

二、P2P網絡信貸特點

1.對象平民化

P2P網絡信貸平臺的借款人大多是大學生、農民、工薪階層等普通人和小微企業和民營企業等。他們雖然無法從銀行獲得貸款，但他們有還款意愿和良好的還款能力，能夠按時還本付息。借款目的多是購買手機、電器、裝修、購買原料等，借款額度較小，借款期限較短。

2.方式網絡化

P2P是金融脫媒的表現，在網上搭建平臺交流信息，促成交易。與實體店相比，減少了租用場地、人員工資等支出，提高了工作效率，突破了時間和空間的限制，更有競爭力。Web2.0的興起，用戶參與到信息的創建，調動用戶積極性，增強用戶體驗。

3.借貸便利化

P2P網絡借貸平臺的借款人一般不提供抵押擔保，憑借個人信用進行貸款。即使貸款人是企業，需要企業的相關證明，也比銀行貸款方便的多，時間短，效率高。它的基礎是征信系統的逐步完善和個人信用記錄的建立。且P2P網絡借貸平臺需要根據不同的信用等級，直接設立不同的借貸利率。事實證明拍賣模式并不利于借貸便利化，操作較難。

三、P2P網絡信貸模式

P2P網絡信貸行業逐漸形成三種具有代表性的模式：類信用卡模式，類擔保債券模式，類資產證券化模式。其中，類擔保債券模式占據整個P2P網絡信貸行業的絕大多數。

1.類信用卡模式

該模式是向沒有信用卡的人提供信用支付服務，向有信用卡的人提供“提升額度”服務。借款人多為普通居民、個體工商戶和小微企業主，單筆金額普遍在10萬元以下，借款用途多種多樣。還款來源多為個人的工資性或經營性收入，通常按照等額本息的方式分期償還。發放和風控模式均類似于銀行信用卡。

2.類擔保債券模式

該模式特點是風險控制主要依靠擔保、抵押、質押等措施。借款人發行定期“債券”，擔保機構或P2P網絡信貸平臺對借款人的信用狀況進行評估并提供連帶責任保證。該模式借款人范圍最廣，額度從幾萬元到幾百萬元不等，最高可達數億元；借款利率范圍從8%到20%以上，借款周期從幾個月到幾年不等，是當前P2P網絡信貸行業中最豐富的領域，規模占比達90%以上。

3.類資產證券化模式

該模式特點是平臺上的投資標的來源于金融機構或準金融機構、類金融機構的已有資產(例如小額債券、融資租賃債券、保理債券等)，這些資產大多先轉讓給一個資產管理公司或商業保理公司作為資產管理方，后者與P2P網絡信貸平臺一起對這些資產進行設計和包裝，形成投資人比較容易接受和理解的產品，并根據投資人的投資金額進行分割出售。投資人的收益直接來源是這些資產所產生的現金流。該模式目前占比較低，隨著更多金融資產的進入，這一模式在未來可能大量增長。

四、P2P網絡信貸概況

1.網貸成交量與累計成交量

2016年3月實現了1364.03億元的整體成交量，較2016年2月上升了20.70%，且3月的成交量也超過了2015年12月單月最高成交量。截至2016年3月底，P2P網絡信貸行業歷史累計成交量達到了17450.27億元，2016年前3個月成交量達到3798.06億元，是去年同期成交量的3.20倍。而且，累計成交量于2015年10月首次突破萬億大關，到2016年3月達到17450.27億元。

貸款余額也稱待收金額，指P2P網絡信貸平臺目前在貸的尚未還款的本金(不計利息)。貸款余額是衡量平臺借貸規模和安全程度的重要指標。除了2016年1月微微回落，貸款余額呈穩步上升趨勢。經過1年三個月的發展，貸款余額由1120.64億元增長到5039.77億元，增長了近4千億元，貸款余額的月平均增長率為11.5%，比圖2-1同期網貸成交量月平均增長率的數值10.94%還大，說明風險巨大，行業隱患無窮，需引起警示。

2.平臺數量

2015年4月—2015年8月，每月新增平臺數量逐步上升，由143增加到228家，正常運營平臺數量在2015年11月達到2612家最大值后，漸漸回落。從2018年8月以后，每月新增平臺數量大量減少，最少達到2016年2月的不到30家，這可能與部分地區限制投資類企業工商注冊有關系，如：深圳、上海、北京等地。

3.平臺地域分布

截止2016年4月14日，根據零壹數據統計的31個省份(直轄市)，P2P網絡信貸平臺正常運營最多的省份依次為廣東、北京、上海、浙江、山東，這五地平臺數量均在100家以上，占到全國正常平臺總數的64.42%，前四個省份均在200家以上，占到全國比例的57.98%。其中，廣東省有386家，占比19.26%。第二梯隊中有湖北、重慶、安徽、福建等地，各地占到全國正常平臺比例的1%-6%，總和占到全國正常平臺比例的40.52%，不到一半。而內蒙古、新疆、西藏等地的正常平臺數量為個位數，總和占比約為1.50%。

4.借款期限和綜合收益率

2016年3月網絡信貸行業平均借款期限為7.33個月，較2月延長了0.65個月，與2015年3月同比延長了0.62個月，與2014年同期延長2.45個月。2014年2月平均借款期限為4.23月，是自2014年以來的借款期限最短的月份。之后，平均借款期限數值顯著增長，于2016年3月達到最大值，且有不斷增加的趨勢，這體現了規模較大且運營時間較長的P2P平臺的特征，是P2P網絡信貸行業發展的有利表現，說明P2P網絡信貸行業進入存量淘汰階段。

2016年3月網貸行業綜合收益率為11.63%，較2月下降了23個基點，與2015年3月同比下降了339個基點。從2014年1月開始，2014年2月綜合收益率達到峰值為21.63%，此后一直呈下降趨勢，2016年3月下探到最低點。

5.活躍投資人數和借款人數

2016年3月P2P網絡信貸行業的活躍投資人數和借款人數止住了前兩個月連續下降的走勢。其中活躍投資人數達到了286.09萬人，環比2月上升了11.30%；借款人數達到了76.98萬人，環比2月上升了18.63%。P2P網絡信貸行業活躍投資人數和借款人數，這兩個指標變化趨勢一致且時期同步的，大約是2014年11月到2015年11月期間迅速增長，且同時于2016年2月大幅下降，并在2016年3月小幅回升。

劉海玉(1992-)，女，漢族，山東濱州人，研究生，山西財經大學金融學專業，研究方向：商業銀行經營管理。