P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的信用風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策

潘孟

摘 要 P2P網(wǎng)絡(luò)借貸得到了飛速發(fā)展。本文通過(guò)對(duì)我國(guó)目前P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)模式的梳理，探究平臺(tái)運(yùn)營(yíng)中借款人由道德風(fēng)險(xiǎn)、逆向選擇引起的信用風(fēng)險(xiǎn)，還有平臺(tái)自身由準(zhǔn)入機(jī)制不完善、運(yùn)營(yíng)不善引起的信用風(fēng)險(xiǎn)，并鑒此分別給出相應(yīng)的政策建議以供參考。

關(guān)鍵詞 P2P 網(wǎng)貸平臺(tái) 信用風(fēng)險(xiǎn)

一、我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸運(yùn)營(yíng)模式

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸（Peer to Peer）主要是指出借人與借款人之間利用網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)而不是傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)來(lái)貸款，它是一種重要的互聯(lián)網(wǎng)金融模式。憑借其簡(jiǎn)單、方便、高效率的貸款服務(wù)，我國(guó)的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)在近年內(nèi)出現(xiàn)了“井噴”之勢(shì)。然而P2P網(wǎng)貸平臺(tái)卷款跑路事件和屢屢爆出的借款人違約事件，讓這個(gè)新出現(xiàn)的借貸模式成了媒體爭(zhēng)相報(bào)道的對(duì)象。信用問(wèn)題成為阻礙整個(gè)P2P行業(yè)健康發(fā)展的最大絆腳石。同時(shí)不同的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)存在著不同的信用風(fēng)險(xiǎn)。以下將我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)貸款的主要模式主要分為三種：

（一）純中介模式

純中介的運(yùn)營(yíng)模式主要是指網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)只負(fù)責(zé)審核借款人資料、發(fā)布借貸信息和撮合。主要流程是借貸平臺(tái)通過(guò)借款者所提交的材料，對(duì)借款人信用和資質(zhì)進(jìn)行鑒別和審核，審核后再將借款人申請(qǐng)的借款金額、借款利率、使用期限等相關(guān)信息發(fā)布在網(wǎng)上，出借人可以在平臺(tái)上尋求合適的資金需求對(duì)象，通過(guò)降低利率的方式參與競(jìng)標(biāo)，雙方自由選擇匹配，完成借貸的過(guò)程。平臺(tái)收益主要來(lái)源于借款成功的手續(xù)費(fèi)。純中介模式的實(shí)質(zhì)是信息中介，平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)較低，出借方所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較高。國(guó)內(nèi)采用純中介模式的平臺(tái)較少，最典型的代表就是拍拍貸。

（二）債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式

債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式的實(shí)質(zhì)是將債權(quán)拆分和轉(zhuǎn)讓，平臺(tái)上既沒(méi)有借款人發(fā)布借款標(biāo)，也沒(méi)有出借人競(jìng)標(biāo)。借款人和出借人之間存在專業(yè)放款人作為中介，專業(yè)放款人先利用自有資金貸款給借款人，然后從時(shí)間和金額上進(jìn)行債權(quán)的拆分，再轉(zhuǎn)讓給出借人，資金回籠后再進(jìn)行下一輪放貸，如此往復(fù)。債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式下，卷款跑路現(xiàn)象較為突出，平臺(tái)的信用風(fēng)險(xiǎn)較大。我國(guó)最為典型的債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式是宜信。

（三）擔(dān)保模式

擔(dān)保模式的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)通常有第三方擔(dān)保模式和平臺(tái)自身?yè)?dān)保模式兩種。第三方擔(dān)保模式是指將每筆借款引進(jìn)第三方擔(dān)保公司進(jìn)行擔(dān)保，并支付給第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)一定的費(fèi)用，以此來(lái)保證資金安全。平臺(tái)自身?yè)?dān)保模式是指平臺(tái)通過(guò)自有資金和平臺(tái)建立的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金為出借人提供保障本金的服務(wù)，當(dāng)出借人的資金發(fā)生損失或出現(xiàn)債務(wù)逾期的情況，出借人可以將自有債權(quán)轉(zhuǎn)讓給平臺(tái)，平臺(tái)把資金墊付給出借人，以保證出借人利益不受損失。第三方擔(dān)保下，平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)和出借人所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也大大減低。而自身?yè)?dān)保模式下，平臺(tái)存在逾期款項(xiàng)過(guò)多而無(wú)法承受的問(wèn)題，平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)高。典型的第三方擔(dān)保公司擔(dān)保的是陸金所，自身?yè)?dān)保模式的代表是紅嶺創(chuàng)投。

二、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸信用風(fēng)險(xiǎn)形成機(jī)制

信用風(fēng)險(xiǎn)又被稱作違約風(fēng)險(xiǎn)，是指在約定合同中，交易的一方?jīng)]有按照合同要求履行義務(wù)而造成另一方經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的信用風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于借款人和P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)，以下分析這兩種信用風(fēng)險(xiǎn)的形成：

（一）借款人信用風(fēng)險(xiǎn)的形成

參與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的交易雙方對(duì)信息的掌握程度是不同的，信息掌握較充足的人通常在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中處于有利的地位，而信息掌握不足的人則處于不利的地位，這就是信息不對(duì)稱理論。而對(duì)于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸來(lái)說(shuō)，出借人不可能完全拿握借款人的信息，因此借貸雙方存在信息不對(duì)稱。存在信息不對(duì)稱就可能引發(fā)兩種行為傾向：逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。

1.道德風(fēng)險(xiǎn)

在借款人申請(qǐng)借款時(shí)，一般會(huì)被要求注明所借資金的用途，然而，在網(wǎng)絡(luò)借貸中，借款人取得貸款后可能不依照合同約定使用，而是從事風(fēng)險(xiǎn)較高的活動(dòng)，導(dǎo)致貸款難以歸還，出現(xiàn)違約的情況。出借人一般無(wú)法直接參與借款人的日常經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)和投資管理決策，且在較短的時(shí)間內(nèi)，出借人不能監(jiān)控到借款者的這些資金使用的違規(guī)行為，這樣就存在借款人向出借人隱瞞信息的可能性。當(dāng)借款人使用所借資金從事高風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)來(lái)追求利益時(shí)，和出借人要求保證資金安全的利益發(fā)生了沖突，借款人就可能利用這種不對(duì)稱的信息作出對(duì)出借人不利的行為選擇，進(jìn)而損害了出借人的合法利益，道德風(fēng)險(xiǎn)就此產(chǎn)生。

2.逆向選擇

在網(wǎng)絡(luò)借貸中，逆向選擇通常是指違約風(fēng)險(xiǎn)大和還款能力差的借款人通過(guò)各種方式積極尋款，使得優(yōu)質(zhì)的借款者被排擠出借貸市場(chǎng)，從而導(dǎo)致整個(gè)借貸市場(chǎng)中借款人的質(zhì)量普遍下降，使出借人產(chǎn)生逆向選擇行為。出借人因?yàn)樵诰W(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行借貸活動(dòng)，受到空間和時(shí)間的限制，無(wú)法完全掌握借款人的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況。對(duì)于那些信用等級(jí)較低而融資困難的借款人來(lái)說(shuō)，他們?cè)敢馓峁┏^(guò)合理利率水平的借款利率或者利用掩飾真實(shí)的信息、偽造個(gè)人資料等方法來(lái)提高取得融資的機(jī)會(huì)概率。而出借人由于信息不對(duì)稱和受利益的驅(qū)動(dòng)，往往會(huì)選擇承擔(dān)更高利率的借款人，導(dǎo)致有著良好財(cái)務(wù)狀況和真實(shí)資料的優(yōu)質(zhì)借款人因?yàn)槔瘦^低而失去融資機(jī)會(huì)。長(zhǎng)此以往，優(yōu)質(zhì)借款人會(huì)選擇逐步退出平臺(tái)，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的借款人的平均質(zhì)量逐漸下降，出現(xiàn)劣質(zhì)借款人驅(qū)逐優(yōu)質(zhì)借款人的現(xiàn)象，同時(shí)提高了借款人的信用風(fēng)險(xiǎn)。

（二）借貸平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)的形成

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的信用風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于平臺(tái)對(duì)出借人的違約。平臺(tái)收到出借人的投資資金后，再將資金以債權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式出讓給出借人，并承諾給出借人一定的收益率，形成了一種契約關(guān)系。但是如果平臺(tái)到期無(wú)法償還出借人資金和允諾的收益，會(huì)導(dǎo)致出借人的合法利益受到損害，就形成了網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)對(duì)出借人的違約，也就是網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的信用風(fēng)險(xiǎn)。形成的機(jī)制可分為以下幾個(gè)方面：

1.平臺(tái)準(zhǔn)入機(jī)制不完善

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸在我國(guó)還屬于新興行業(yè)，沒(méi)有明確的監(jiān)管部門(mén)，所以存在無(wú)監(jiān)管、無(wú)門(mén)檻和無(wú)標(biāo)準(zhǔn)的問(wèn)題，各個(gè)網(wǎng)貸平臺(tái)良莠不齊，為出借人的資金安全帶來(lái)了許多不確定因素。因?yàn)闆](méi)有明確的注冊(cè)金標(biāo)準(zhǔn)，使得平臺(tái)的進(jìn)入成本低，甚至只要幾萬(wàn)塊就能開(kāi)辦一個(gè)平臺(tái)，導(dǎo)致亂象叢生。其次，不少缺乏實(shí)力和經(jīng)驗(yàn)的人也進(jìn)入了行業(yè)開(kāi)辦平臺(tái)，甚至有許多動(dòng)機(jī)不純的人尋找行業(yè)漏洞，介入行業(yè)蓄意欺騙出借人，這些詐騙平臺(tái)通過(guò)虛構(gòu)借款人信息來(lái)誘騙出借人購(gòu)買(mǎi)，實(shí)則資金流向了平臺(tái)企業(yè)的腰包，然后再卷款而逃。典型的有淘金貸，這種欺騙網(wǎng)站的出現(xiàn)給出借人造成了巨大的損失。這些問(wèn)題都為我國(guó)的網(wǎng)貸市場(chǎng)敲響了警鐘。

2.平臺(tái)運(yùn)營(yíng)不善

第一，風(fēng)險(xiǎn)控制不嚴(yán)。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)作為互聯(lián)網(wǎng)金融的一種新興模式，其核心仍然是金融，而金融最重要的是風(fēng)險(xiǎn)控制。由于許多借貸平臺(tái)自身規(guī)模不大、投入資金不足等問(wèn)題，對(duì)借款人的審核并不全面、嚴(yán)格，所以對(duì)存在借款人多重抵押或是惡意騙取借款額度的情況很難發(fā)現(xiàn)。借款人到期無(wú)法歸還借款，導(dǎo)致平臺(tái)借款逾期增多，平臺(tái)無(wú)法償還，最終倒閉，出借人利益受損。

第二，構(gòu)建資金池，經(jīng)營(yíng)期限錯(cuò)配。在P2P借貸平臺(tái)運(yùn)營(yíng)中，平臺(tái)會(huì)先向出借人籌集資金，讓投資的款項(xiàng)流入平臺(tái)賬戶，然后再進(jìn)行項(xiàng)目的匹配，這就形成了資金池。一些平臺(tái)在運(yùn)營(yíng)中無(wú)法吸引到足夠的借款人，難以完成借貸項(xiàng)目的匹配。在監(jiān)管不嚴(yán)的情況下就容易發(fā)生違反規(guī)則的虛構(gòu)借款信息行為，將出借人投資的款項(xiàng)挪作他用，而當(dāng)出借人要求收回資金時(shí)，平臺(tái)沒(méi)有足夠的資金供給，整個(gè)資金鏈就會(huì)斷裂。而另一方面，由于金額錯(cuò)配和期限錯(cuò)配的大量存在，個(gè)人賬戶的流動(dòng)性壓力很大，一旦債權(quán)不能被及時(shí)轉(zhuǎn)讓給下一家，極有可能引發(fā)現(xiàn)金流的斷裂，平臺(tái)因此卷款而跑路或宣布倒閉。

三、降低P2P網(wǎng)絡(luò)借貸信用風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

為了促進(jìn)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)更好地發(fā)展，降低借款人和平臺(tái)的信用風(fēng)險(xiǎn)，筆者在前文分析的基礎(chǔ)上提出以下對(duì)策建議：

（一）降低借款人信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策

完善信用評(píng)級(jí)制度是P2P發(fā)展的必經(jīng)途徑。目前，我國(guó)的信用評(píng)級(jí)制度僅局限于商業(yè)銀行的個(gè)人用戶信貸、信用卡、擔(dān)保等信息。相比較國(guó)外成熟的信用評(píng)級(jí)制度，如美國(guó)的FICO信用評(píng)分體系，它包括道德品質(zhì)、還款能力、資本實(shí)力、擔(dān)保和經(jīng)營(yíng)環(huán)境條件五個(gè)方面的指標(biāo)。我國(guó)的信用評(píng)級(jí)制度并不完善。除（下轉(zhuǎn)第頁(yè)）（上接第頁(yè)）此之外，我國(guó)的信用評(píng)級(jí)并沒(méi)有對(duì)網(wǎng)貸用戶開(kāi)放，網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)僅憑借款人提交的資料進(jìn)行審核評(píng)級(jí)，增加了個(gè)人信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。因此，要完善并且開(kāi)放信用評(píng)級(jí)制度，實(shí)現(xiàn)中央信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)與網(wǎng)絡(luò)借貸評(píng)級(jí)系統(tǒng)的對(duì)接，實(shí)現(xiàn)信息共享，這對(duì)緩解借貸雙方信息不對(duì)稱的問(wèn)題具有重大的意義。首先，要建立健全有關(guān)個(gè)人信用評(píng)級(jí)的法律法規(guī)；其次，政府應(yīng)充分發(fā)揮引導(dǎo)和監(jiān)督功能，確保所提供信息的合法性；最后，對(duì)于已建立完善的個(gè)人信用信息及時(shí)進(jìn)行跟蹤和處理，確保所提供信息的準(zhǔn)確性。

（二）降低借貸平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策

1.制定明確的平臺(tái)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)

目前，我國(guó)并沒(méi)有正式的關(guān)于網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)市場(chǎng)準(zhǔn)入的相關(guān)監(jiān)管制度。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)通常都是以貸款咨詢公司等名義向工商管理部門(mén)注冊(cè)，獲取合法營(yíng)業(yè)執(zhí)照，并在互聯(lián)網(wǎng)上開(kāi)展貸款撮合業(yè)務(wù)。因而，制定明確的平臺(tái)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)具有現(xiàn)實(shí)意義。這樣一方面可以將資質(zhì)水平不足的平臺(tái)排除在外，降低平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，也利于監(jiān)管部門(mén)對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管，掌握平臺(tái)真實(shí)發(fā)展?fàn)顩r。所以，相關(guān)監(jiān)管部門(mén)應(yīng)設(shè)置P2P網(wǎng)貸平臺(tái)市場(chǎng)的準(zhǔn)入門(mén)檻，包括確定P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的最低資本金要求、平臺(tái)的技術(shù)水平、管理人員風(fēng)險(xiǎn)管理能力和平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金比例等方面的具體準(zhǔn)則。

2.加強(qiáng)自律，提高自身風(fēng)控能力

在信用評(píng)級(jí)制度不完善的情況下，平臺(tái)首先應(yīng)該注重對(duì)借款人信用審核制度的改進(jìn)與創(chuàng)新，嚴(yán)格控制借款人的信用門(mén)檻。其次，平臺(tái)與平臺(tái)之間可以通過(guò)加強(qiáng)合作，共享信用評(píng)級(jí)信息數(shù)據(jù)，提高自身的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。最后，也需要設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備金賬戶，對(duì)出借人的本金進(jìn)行有效保障，也可根據(jù)平臺(tái)自身的類別、性質(zhì)引入第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)，以保護(hù)出借人的合法利益，降低平臺(tái)的信用風(fēng)險(xiǎn)。

3.第三方資金托管

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中難免會(huì)有一部分資金會(huì)沉淀在平臺(tái)上，原則上客戶的資金不應(yīng)該存放在平臺(tái)上，否則存在資金安全問(wèn)題。為保障客戶資金的安全，出借人和借款人的資金可以交由第三方托管。平臺(tái)可以掌握資金的流轉(zhuǎn)情況，但資金的收取和發(fā)放不能由平臺(tái)自己進(jìn)行。不論是出借人投放資金還是借款人獲得借款，都應(yīng)由第三方支付平臺(tái)支付，以實(shí)現(xiàn)客戶的資金和P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)的自有資金的完全隔離。第三方資金托管保證了客戶資金的安全，降低了平臺(tái)卷款跑路等信用風(fēng)險(xiǎn)。

（作者單位為西南大學(xué)含弘學(xué)院）

參考文獻(xiàn)

[1]王會(huì)娟，廖理.中國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)信用認(rèn)證機(jī)制研究——來(lái)自“人人貸”的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2014（4）：136-147.

[2]談超，王冀寧，孫本芝. P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)中的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)研究[J].金融經(jīng)濟(jì)學(xué)研究，2014（29）：100-108.

[3]盧馨，李慧敏. P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的運(yùn)行模式與風(fēng)險(xiǎn)管控[J].財(cái)政稅收與資本市場(chǎng)，2015（2）：60-68.