豆粕：英國脫歐短暫承壓大宗商品，美豆走勢仍將回歸天氣面

■ 佛山市奇美興貿易有限公司 韋震 文 [ 微信公眾號：tsfish ]

豆粕：英國脫歐短暫承壓大宗商品，美豆走勢仍將回歸天氣面

■ 佛山市奇美興貿易有限公司 韋震 文 [ 微信公眾號：tsfish ]

6月24日英國脫歐公投終于落下帷幕，黑天鵝事件引起全球金融貨幣市場的大幅動蕩，英鎊創歷史最大暴跌行情，全球股市紛紛跳水，大宗農產品也未能幸免，美豆下跌，再加上南美減產題材暫告段落以及美國種植帶天氣有所改善等因素共同影響，美豆跌幅達到5%～6%。但農產品市場受到短暫影響后，還是回到各自基本面的軌道。國際大豆市場也將回歸到對于6月末USDA報告、美豆強勁需求預期以及7～8月美國中西部天氣前景的基本面關注。具體分析如下：

1 國際方面

1.1 英國脫歐

6月24日英國公投決定退出歐盟，英鎊大跌并觸及1985年以來最低，全球股市創下有紀錄以來的最大跌幅；英國脫歐也同樣造成全球大宗商品市場的急劇下挫，其中當然也包括大宗農產品市場。由于24日的投票過程讓市場充滿恐慌性情緒，全球外匯、貴金屬、大宗商品以及債券市場等諸多市場聯動，業內人士預期該事件仍將深入影響市場的方方面面，大宗商品的波動也仍會受到諸多牽連，但總體來說，農產品會逐漸回歸到各自基本面的軌道。

1.2 美國大豆

短期來看，國際大豆市場將聚焦6月30日的USDA種植面積報告，各方機構普遍預計將會有150萬～200萬英畝面積轉種大豆，這也令市場極易受到報告前多頭獲利平倉的拋盤影響。中長期來說，美豆單產的關鍵月份是8月，市場擔心拉尼娜天氣可能在大豆進入關鍵生長期的時候襲擊美國中西部種植帶，由此可見，圍繞美豆收成的不確定性以及干熱天氣所引發的擔憂情緒，將會貫穿本年度市場。

1.3 南美大豆

巴西國內的大豆價格已創歷史新高，一方面，隨著過去幾個月出口劇增，巴西國內的大豆儲備量急劇下滑；另一方面，在2015～2016年大豆生產季結束之際，業界下調了對本年度大豆產量的預測。雙重因素已導致巴西國內的大豆價格快速上揚。

業界擔心國內市場將出現嚴重的供應短缺，巴西應用經濟研究中心表示，阿根廷大豆產量大幅下滑，導致國際市場對巴西和美國大豆需求大增。隨著國際市場需求增加，以及拉尼娜氣候對美國大豆生產影響所引發的市場關切，芝加哥大豆期期貨交易市場的價格將不斷走高。

2 國內

從需求端來看，雖然豆粕近期來持續飆升，但豆粕需求并沒有實質性提升，從國內生豬存欄量來看，2016年國內生豬存欄量明顯低于去年同期及五年均值，同時，據了解近期飼料價格漲幅與原料價格的漲幅不成正比，飼料廠在原料成本暴漲之后銷量一直比較低，甚至為搶占市場占有率不得不降價出售，目前多數飼料廠面臨虧損，因此市場預計豆粕在飼料配方中占比在7、8月將難有增加量。

從豆粕供應方來看，4月底5月初油廠開機率逐步好轉，目前多數油廠均處于正常開機狀態，粗略估計全國開機率在70%～80%左右，豆粕壓榨情況良好，而2016年1～6月我國大豆進口量逐月提高，且每個月的大豆進口量均高于5年均值。

綜上所述，前期支撐大豆上漲的種種因素，包括美國3月末季度報告數據帶來的利多、阿根廷因暴雨造成大豆減質、減產等，隨著漲價的進行而逐漸消化完畢；近期，在豆粕市場缺乏進一步上漲動力的時候，英國脫歐成功無疑對全球金融市場形成巨大的影響，國際大豆價格面臨著短期小幅回調的壓力。而后期市場關注焦點主要在即將公布的6月末USDA大豆種植意向報告，以及7～8月厄爾尼諾轉拉尼娜天氣對美豆生長關鍵期的影響程度上，需要密切跟蹤。