上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析與評(píng)價(jià)

徐玲 李艷

【摘要】本文運(yùn)用財(cái)務(wù)分析知識(shí)對(duì)兄弟科技股份有限公司近三年的情況進(jìn)行詳細(xì)的分析和比較并得出結(jié)論；同時(shí)結(jié)合公司自身所處的環(huán)境以及自身的特點(diǎn)客觀、綜合的評(píng)價(jià)。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)分析 財(cái)務(wù)效率 盈利能力 發(fā)展能力

一、兄弟科技股份有限公司簡(jiǎn)介

兄弟公司主要致力于皮革化學(xué)品，精細(xì)化工品，維生素K3、維生素B1和維生素B3的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售等。其中，維生素K3已經(jīng)處于國(guó)內(nèi)乃至全球領(lǐng)先的市場(chǎng)地位，現(xiàn)已成為全球最大的維生素K3供應(yīng)商。兄弟公司在國(guó)際和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)均擁有較高的知名度和美譽(yù)度，已成為該行業(yè)發(fā)展的龍頭型企業(yè)。

二、財(cái)務(wù)效率分析和評(píng)價(jià)

（一）盈利能力分析

盈利能力的強(qiáng)弱對(duì)于股東而言是至關(guān)重要的，決定了股東們是否能獲得資本收益。

1.營(yíng)業(yè)收入分析。營(yíng)業(yè)收入是公司取得利潤(rùn)的主要來(lái)源。從圖1可知，維生素K3的銷售是其利潤(rùn)的主要來(lái)源。公司善于觀察市場(chǎng)需求，抓住時(shí)機(jī)，推銷自己的主打產(chǎn)品，使之成為其業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的主要因素。

2.期間費(fèi)用分析。期間費(fèi)用是公司生產(chǎn)水平的體現(xiàn)。銷售費(fèi)用逐年遞增，表明公司的產(chǎn)品市場(chǎng)很好。由表1可見，管理費(fèi)用幅度不大，公司具有良好的管理基礎(chǔ)。但是其財(cái)務(wù)費(fèi)用出現(xiàn)負(fù)數(shù)，公司應(yīng)重視資金的利用效率和規(guī)劃好資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)。

3.主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率分析。由表2可見，2012年到2014年銷售毛利率逐漸上升，這也是導(dǎo)致銷售凈利率上升的基礎(chǔ)。說(shuō)明該公司的產(chǎn)品銷售穩(wěn)定，具有良好的銷售市場(chǎng)，能給公司帶來(lái)非常不錯(cuò)的利潤(rùn)。主要得力于維生素K3的銷售，該產(chǎn)品擁有巨大的市場(chǎng)需求，同時(shí)同行的競(jìng)爭(zhēng)壓力不大，使得該產(chǎn)品成為公司獲利的主要來(lái)源。

4.盈利能力指標(biāo)。（1）凈資產(chǎn)報(bào)酬率和總資產(chǎn)報(bào)酬率。從表3可知，這兩項(xiàng)指標(biāo)都呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，說(shuō)明公司的盈利能力在不斷地提高。

（2）每股收益和每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量。表4顯示每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量指標(biāo)波動(dòng)較大，說(shuō)明現(xiàn)金流存在較大風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)主要是由于存貨積壓所造成的。因此公司需要加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金流的管理，減少存貨積壓，使業(yè)務(wù)能夠正常運(yùn)作。每股收益一直處于平穩(wěn)的狀態(tài)，說(shuō)明公司的獲利能力很好。

通過(guò)以上的分析，總的來(lái)說(shuō)兄弟公司具備較強(qiáng)的盈利能力，而這種能力有較好的穩(wěn)定性。這與公司擁有良好的管理水平和決策能力密不可分，并且其懂得觀察分析市場(chǎng)需求，使得其能夠在眾多同行中脫穎而出。

（二）營(yíng)運(yùn)能力分析

營(yíng)運(yùn)能力主要是指公司運(yùn)用營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率和收益情況。

1.短期資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力。（1）存貨周轉(zhuǎn)率。存貨周轉(zhuǎn)率從2012年到2014年持續(xù)下降，可能在存貨的管理經(jīng)營(yíng)上存在問(wèn)題，在保證生產(chǎn)連續(xù)性的基礎(chǔ)上，要盡量減少存貨占用經(jīng)營(yíng)資金，注重獲取優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，加快項(xiàng)目的開發(fā)速度，保持適度的增長(zhǎng)速度。

（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2013年有大幅度的下降，說(shuō)明公司有很多的應(yīng)收賬款沒有及時(shí)的收回，影響了資金的獲利能力。但是2014年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率又有較大的提高，公司在應(yīng)收賬款的問(wèn)題上一定采取了有效的措施。

2.長(zhǎng)期資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升是由機(jī)器設(shè)備的利用效率高及其產(chǎn)品的銷售率好所致。說(shuō)明該公司擁有較高的科技水平和良好的銷售能力。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)相對(duì)來(lái)說(shuō)還是比較穩(wěn)定的。但是從表6可見在2013年下降幅度較大，主要是受存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的影響。兄弟公司要想提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，必須先提高存貨的周轉(zhuǎn)率。

總的來(lái)說(shuō)兄弟公司的營(yíng)運(yùn)能力較強(qiáng)，即使在2013年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有大幅度的下降，也能在第一時(shí)間找到有效的解決措施，使得資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率恢復(fù)正常且有所提升。但是對(duì)于存貨的管理一直處于不理想的狀態(tài)，管理層應(yīng)給予重視。

（三）償債能力分析

償債能力是指公司償還各種債務(wù)的能力。其是了解公司財(cái)務(wù)狀況的一個(gè)重要因素，能夠揭示公司所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度和預(yù)測(cè)公司籌資前景。

1.短期償債能力。

在短期償債能力的分析中，流動(dòng)比率這一指標(biāo)舉足輕重。流動(dòng)比率在2013年下降源于流動(dòng)負(fù)債的增加，2014年又有良好的回升，可能是由于公司能夠及時(shí)的回款。但是流動(dòng)比率指標(biāo)總體低于2，表明公司的短期償債能力不太好。

速動(dòng)比率是用來(lái)反映公司流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)償付流動(dòng)負(fù)債的能力強(qiáng)弱。因此速動(dòng)比率比流動(dòng)比率更具有參考價(jià)值。公司的速動(dòng)比率呈上升的趨勢(shì)，說(shuō)明其能立即變現(xiàn)用來(lái)支付債務(wù)的資產(chǎn)逐年增加，這是由于公司銷售業(yè)績(jī)良好，使其償債能力增強(qiáng)。

現(xiàn)金比率能準(zhǔn)確地反映公司的直接償付能力。該公司的現(xiàn)金比率逐年遞增，且高于20%，說(shuō)明公司的直接支付能力沒有太大問(wèn)題，但是通過(guò)負(fù)債方式籌集的流動(dòng)資金沒有得到充分的利用。

就本行業(yè)而言，兄弟公司的短期償債能力還是不錯(cuò)的，且呈現(xiàn)逐步提高的趨勢(shì)，但是對(duì)于現(xiàn)金流的管理和運(yùn)用效率上還需要加強(qiáng)。

2.長(zhǎng)期償債能力。

資產(chǎn)負(fù)債率是綜合反映公司長(zhǎng)期償債能力的重要指標(biāo)。從表8可見，該公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)較輕，其長(zhǎng)期償債能力很強(qiáng)。尤其是在2013年資產(chǎn)負(fù)債率下降很快，這可能是跟公司的獲利能力高有關(guān)。該指標(biāo)逐年降低，對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)，這是權(quán)益得到有力保證的說(shuō)明。

已獲利息倍數(shù)反映公司償付債務(wù)利息的保證程度。該指標(biāo)持續(xù)上升，說(shuō)明該公司支付利息的能力很強(qiáng)，債權(quán)人按期取得利息得到了較高的保證。這主要得力于該公司具有較高的盈利能力。

綜上所述，兄弟公司的償債能力很強(qiáng)。導(dǎo)致其償債能力強(qiáng)的原因主要是公司具備很強(qiáng)的獲利能力，這同樣也存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。如果市場(chǎng)有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)者，而該公司的產(chǎn)品又比較單一，這種情況下勢(shì)必會(huì)降低其獲利能力，可能就會(huì)出現(xiàn)資不抵債的情況。所以研發(fā)新產(chǎn)品成為新的挑戰(zhàn)。

（四）發(fā)展能力分析

發(fā)展能力是指公司未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的發(fā)展趨勢(shì)和發(fā)展?jié)摿Α?duì)這種能力進(jìn)行分析以便對(duì)公司的未來(lái)成長(zhǎng)進(jìn)行預(yù)測(cè)，從而對(duì)公司價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。

1.單項(xiàng)發(fā)展能力分析。

股東權(quán)益增長(zhǎng)率反映股東財(cái)富的增加。這一指標(biāo)呈上升趨勢(shì)，主要來(lái)源于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)，使得該公司股東財(cái)富大幅度增加。

凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率是公司成長(zhǎng)的基本表現(xiàn)形式。這一指標(biāo)持續(xù)快速增加，表明公司獲利能力很強(qiáng)，具備很好的發(fā)展?jié)摿Γ约捌湮磥?lái)價(jià)值不可估量。

收入增長(zhǎng)率是用來(lái)分析公司在銷售方面的發(fā)展能力。這一指標(biāo)逐年增長(zhǎng)，尤其在2013年增長(zhǎng)的很快，說(shuō)明公司這一年的銷售情況特別好，并且這種趨勢(shì)得到了持續(xù)發(fā)展。

總資產(chǎn)增長(zhǎng)率是用來(lái)反映公司投入資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度。這一指標(biāo)平穩(wěn)增長(zhǎng)，表明公該司處于一個(gè)健康的成長(zhǎng)期，同時(shí)說(shuō)明其具備良好的發(fā)展能力。

2.整體發(fā)展能力分析。從表9可以看出，兄弟公司的凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入都在逐年增長(zhǎng)，這從基本上導(dǎo)致了股東權(quán)益的增長(zhǎng)，揭示了公司具備真實(shí)的盈利能力。在2013年和2014年，兄弟公司的收入增長(zhǎng)率高于總資產(chǎn)增長(zhǎng)率，說(shuō)明公司在銷售方面逐漸具備良好的效益性。兄弟公司的銷售增長(zhǎng)和利潤(rùn)增長(zhǎng)呈現(xiàn)出高于資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)的趨勢(shì)，該公司的這種資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)形式是屬于效益型和可持續(xù)發(fā)展型的，體現(xiàn)出其具有良好的發(fā)展能力。

（五）綜合評(píng)價(jià)

綜上所述，四個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)詳細(xì)的分析了兄弟公司近三年來(lái)的業(yè)績(jī)，從中可以看出，該公司的盈利能力和發(fā)展能力很強(qiáng)，但是其償債能力和營(yíng)運(yùn)能力還需要進(jìn)一步地改善，總的來(lái)說(shuō)表現(xiàn)出相對(duì)穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢(shì)。即使出現(xiàn)不利的情況，也能根據(jù)問(wèn)題及時(shí)有效地采取應(yīng)對(duì)措施，巧妙地躲避風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的最大化。相信在不斷的完善過(guò)程中，該公司會(huì)越走越穩(wěn)，創(chuàng)造更大的價(jià)值，發(fā)展地更強(qiáng)大。

三、存在的問(wèn)題與發(fā)展前景

（一）存在的問(wèn)題

1.現(xiàn)金流的管理。兄弟公司對(duì)現(xiàn)金的獲取和利用掌控的不太好，現(xiàn)金就像公司的動(dòng)脈，能使公司正常運(yùn)作。因此必須重視現(xiàn)金的有效管理，公司才能越走越穩(wěn)。

2.產(chǎn)品種類過(guò)于單一。兄弟公司主打的產(chǎn)品是維生素K3，雖然已經(jīng)成為了全球最大的維生素K3供應(yīng)商，但是僅僅依靠該產(chǎn)品的市場(chǎng)是無(wú)法取得長(zhǎng)期持續(xù)的發(fā)展的。

3.鉻鞣劑。鉻鞣劑是因?yàn)橐删S生素K3而生產(chǎn)的，但是它的銷量就沒有維生素K3來(lái)的暢銷，所以勢(shì)必會(huì)造成庫(kù)存積壓。如何解決過(guò)多的鉻鞣劑成為難題。

4.償債能力和營(yíng)運(yùn)能力。兄弟公司的盈利能力和發(fā)展能力很強(qiáng)，但是其償債能力和營(yíng)運(yùn)能力不夠好。因此公司應(yīng)該做好合理的籌劃，加強(qiáng)存貨的管理，避免存貨積壓，及時(shí)回收應(yīng)收賬款，為提高償債能力打好基礎(chǔ)。

（二）發(fā)展前景

維生素K3的市場(chǎng)需求很大，并且不會(huì)過(guò)時(shí)，而且其在國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)壓力不大。兄弟公司致力于維生素K3的發(fā)展，可以說(shuō)是適應(yīng)市場(chǎng)需求，抓住了時(shí)機(jī)，是個(gè)非常明智的選擇。

兄弟公司本身?yè)碛械淖畲髢?yōu)勢(shì)是維生素K3的市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)使得該公司在上市后短短三年內(nèi)獲利無(wú)數(shù)，但是同時(shí)也存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)。凡事有利必有弊，這個(gè)市場(chǎng)可以成為該公司發(fā)展的源泉，同時(shí)它也可以成為其走向危機(jī)的深淵。就像我之前提到的，如果出現(xiàn)了強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)者競(jìng)爭(zhēng)這個(gè)市場(chǎng)，那么該公司的盈利能力受到影響的同時(shí)，其償債能力和發(fā)展能力都會(huì)或多或少的受到一定的影響。因?yàn)樵摴玖己玫膬攤芰桶l(fā)展能力是建立在該產(chǎn)品能很好的盈利的基礎(chǔ)上。倘若真的到那時(shí)，該公司就會(huì)陷入巨大的危機(jī)中，這也成為了該公司艱巨的挑戰(zhàn)。

針對(duì)以上情況，兄弟公司可以考慮分析市場(chǎng)需求，研發(fā)新產(chǎn)品，開拓新的市場(chǎng)，同時(shí)再進(jìn)一步發(fā)展鉻鞣劑的市場(chǎng)，避免出現(xiàn)產(chǎn)品過(guò)于單一，把雞蛋投在一個(gè)籃子里的情況。同時(shí)還可以招收不同領(lǐng)域的科技人才，開發(fā)不同的新產(chǎn)品，進(jìn)入到多樣化的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中去，給自己創(chuàng)造更多的生存和發(fā)展機(jī)會(huì)。

兄弟公司還具備優(yōu)秀的生產(chǎn)技術(shù)。鑒于維生素K3生產(chǎn)所需的原材料是紅礬鈉，紅礬鈉中含有重金屬鉻，對(duì)環(huán)境會(huì)造成嚴(yán)重的污染。但是兄弟公司采用維生素K3與鉻鞣劑聯(lián)產(chǎn)的方式，減少了環(huán)境污染，提高了利用率，發(fā)揮了技術(shù)優(yōu)勢(shì)。在生產(chǎn)上占有較大的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)擁有強(qiáng)大的銷售市場(chǎng)，但是由于維生素K3的生產(chǎn)工藝復(fù)雜，其中的成本偏高，如何更好的降低成本，實(shí)現(xiàn)更多的利潤(rùn)成為了該公司新的挑戰(zhàn)。有挑戰(zhàn)才能不斷的進(jìn)步，相信兄弟科技股份有限公司的明天會(huì)更好！

作者簡(jiǎn)介：徐玲（1995-），女，漢族，浙江嘉興人，就讀于寧波大紅鷹學(xué)院，專業(yè)：財(cái)務(wù)管理，研究方向：財(cái)務(wù)信息化；李艷（1982-），女，漢族，河北衡水人，寧波大紅鷹學(xué)院教師，研究方向：管理科學(xué)與工程，為本文的指導(dǎo)老師。