基于企業價值鏈的種業并購風險管理研究

黃美霞　侯軍岐　馬承君

（北京信息科技大學經管學院，海淀100192）

種業論壇

基于企業價值鏈的種業并購風險管理研究

黃美霞侯軍岐馬承君

（北京信息科技大學經管學院，海淀100192）

企業并購是企業面對環境變化尋求資本擴張的必然趨勢，并購風險貫穿企業并購全過程。本文從我國種業企業價值鏈的角度出發，介紹了企業的整合模式，然后分析不同的整合模式產生的企業并購風險，總結企業并購風險的特點，提出了種業企業并購風險應對措施。

企業并購；種業整合；并購風險；風險應對

與企業依靠內部資本積累發展相比較，通過企業并購實現種業整合具有更強的推動力。種業企業由于其特殊性，并購整合過程直接關系到并購是否能夠成功，種業企業并購風險貫穿于整個并購過程。風險是指遭受損失、傷害、不利或毀滅的可能性，種業企業并購風險是指企業并購未來收益的不確定性，或未來收益與預期收益之間的偏差與變動。我國種業發展大約落后發達國家近20年，由于我國對種業企業注冊標準的提升，種子企業之間加快了兼并重組，種業企業數量從2010年的8100多家減少到2014年底的5064家［1］，減幅達37%。通過企業并購實現種業整合對種業發展具有很強的推動力。閆書穎［2］分析國際種子企業并購過程與并購效應后得出從產業角度看，并購不僅是一種微觀層次上的企業現象，也是國家宏觀層次的競爭，是提高種業發展水平的必然要求。侯軍岐等［3］認為產業整合不僅是組建種業“航空母艦”的有效手段，也是增強種子企業競爭力的關鍵。目前，針對企業并購風險的研究大多數都是從內部環境和外部環境出發，分析企業面臨的內部風險與外部風險，但真正從種業企業價值鏈的角度出發分析并購風險的研究并不多，本文基于種業企業價值鏈過程分析，研究種業并購風險及其應對措施。

1　種業企業價值鏈及其并購模式

1.1種業企業價值鏈種業企業價值鏈是種業企業利潤產生的基礎與源泉，我國種業企業價值鏈涉及主體、主要環節如圖1所示。種業價值鏈過程中的行為主體主要有政府部門、科研院所、種子企業以及農戶，各個行為主體間的相互聯系與功能定位在整個價值鏈中各自起作用，共同決定著種業價值鏈的價值轉換過程，提高企業市場競爭力［4］。

從種業價值鏈來看，新品種的研發是首要環節，各個科研院所、農業高校以及具有研發能力的企業是種子研發的主力軍［5］。我國種業企業科研投入少，研發能力不高；科研院所與高校由于科研基金不足、管理體制不健全等原因使得種子研發能力欠缺。生產基地、企業和農戶是企業加工繁育過程的主要行為主體，我國種子的生產主要由生產基地、種子企業和制種農戶進行繁育加工，由于技術有限和生產模式的限制，導致生產出來的種子與國外一體化種業集團的種子存在明顯的質量差距。標準化企業主要進行種子的加工生產，發達國家種子加工包裝主要由種業集團或專業加工企業進行，他們采用自動化操作，實現流水線作業，加工包裝質量和勞動生產率很高。由于國內公司實力弱，流程不完善，生產的種子加工、包裝不規范，標準不統一，不僅造成加工包裝質量低，也導致種業企業勞動生產率低。廠商、銷售企業與零售商負責將種子推向市場，國內大型種業公司擁有自己的銷售隊伍，通過設立代理商、零售商方式向農戶銷售種子；就目前來看，我國種業售后服務體制還未健全，售后服務依舊有很大的上升空間，基于互聯網全面覆蓋模式的體系將在未來的種子售后服務中發揮主要作用［6］。

圖1　種業企業價值鏈現狀

1.2種業企業并購模式價值鏈整合是指企業為了讓自己的業務領域更廣泛、更直接，將企業價值鏈活動范圍后向擴展到供應源或前向擴展到最終產品的消費者。從種業價值鏈出發就是將種業企業價值鏈活動后向擴展到負責新產品研發的機構或前向擴展到種子的最終消費者農戶，如圖2所示。種業價值鏈整合把種子研發、生產、加工、銷售和售后環節整合為一個完整的體系。這種囊括研發育種、良種繁殖、種子加工、種子銷售、售后服務的一體化系統，不僅大大增強了企業的市場競爭能力，也大力促進了新品種的不斷涌現，使企業迅速占領市場份額，并最終獲得良好的社會效益。種業企業價值鏈整合可以從橫向整合與縱向整合2個模式進行分析。

圖2　種業企業價值鏈整合模式圖

1.2.1橫向并購模式種業的橫向整合是指種子價值鏈過程中某個環節上多個企業之間的整合。例如大種子企業并購小種子企業所進行的整合過程。利用橫向模式進行整合后，企業將具有多種競爭優勢。我國種業企業現狀表明，規模較小的種業企業很多，企業競爭力弱，對市場監管不利，通過并購整合可以提高行業集中度，擴大市場占有額度。可以重新配置企業間的資源，促進企業資源有效利用，提高企業生產質量與生產效率，提升企業競爭力。從企業成本角度出發，固定成本不變，但是變動成本會同比例增加，在這種情況下，產品銷售的越多，單位產品成本就會下降，客觀上促進了企業的利潤增長，使企業獲得規模經濟效益［7］。

1.2.2縱向并購模式種業縱向整合是指基于價值鏈進行的并購整合過程，通過企業價值鏈各個環節創造價值的大小及其重要性，識別出整個價值鏈中的關鍵環節。通過種業價值鏈的整合主要有幾個方面，如種子企業并購種子研發機構進行的整合；種子企業并購種子生產加工企業進行的整合；種子企業并購種子銷售企業進行的整合［8］。

2　基于企業價值鏈的種業并購風險

2.1橫向并購風險我國種業橫向并購主要有以下幾種風險類型。（1）市場風險。近年來我國種業市場發展迅速，企業通過并購重組來占據市場份額。從市場角度分析，種業結構、市場需求、國家經濟政策的變動和精品種子的問世導致大批舊品種被取代，都將導致種業行業變化，面臨新環境新風險。（2）技術風險。種業企業的競爭就是核心技術的競爭，技術差異的合理整合可以降低技術風險。從技術角度分析，技術吸收能力直接關系到并購企業能否獲取高的技術水平，企業不斷創新的技術可以為企業創造新的發展空間，企業還應該合理制定技術分配方案，處理技術整合過程中遇到的問題。（3）財務風險。財務風險是種業企業并購整合中最常見的風險。由于種子產品生產周期長，導致企業未來現金流量很難預測，加大了整合中的財務風險。從財務角度出發，合理收集財務信息，制定合適的財務決策，對規避財務風險有很大的作用［9］。（4）戰略風險。戰略風險在種業企業整合過程中一直存在著，戰略環境、戰略資源、戰略定位等因素直接導致企業能否制定出合理的并購決策。（5）管理風險。種業企業整合過程中，不同企業的文化、員工心理素質、資源現狀等會帶來較大的管理困難形成管理風險［10］。

2.2縱向并購風險種業企業縱向并購是價值鏈過程中某個重要環節的并購，從我國種業企業現狀來看，體制不健全、信息不充分等因素導致企業縱向并購風險加劇。從價值鏈角度出發，存在縱向并購的風險的環節主要有以下幾點。（1）種子科研方面。我國種業企業科研投入少，研發能力弱，種業研發主要由科研院所、農業高校和具有研發能力的企業進行，由于資金和管理等方面原因，他們不能獨立地進行市場轉化，種子研發動力明顯不足，加大了種子科研方面的并購風險。（2）種子生產加工方面。我國的種子生產和加工主要由生產基地、種子公司和制種農戶進行。制種模式的選擇直接導致生產質量不高，生產效率低下。公司實力弱、流程不完善等原因，造成諸多問題，阻礙了種子市場化的形成，加大了種子生產加工方面的并購風險。（3）種子銷售與售后方面。在我國一些大的種業公司擁有自己的銷售隊伍，設立代理商和零售商進行銷售。代理商和零售商大多是以種子銷售為主的私人企業，業務素質偏低。種子銷售服務機制不完善，互聯網的覆蓋促進售后服務的發展進程，線上指導提供了一個平臺，可以很好地進行售后服務。但是由于農戶們對于網絡知識的缺乏，網絡詐騙案件頻發，導致對網絡售后服務的接受程度很低，加大了銷售與售后服務方面的并購風險。

2.3種業企業并購風險特點種業企業是一類特殊的企業，種子屬于農業生產資料，具有大而穩定的市場。但由于季節性強、經營難度大、產品周期長、生產對象易生病等特點，種業企業體現出風險大、收益大的特點。從種業企業并購風險角度出發，可以看出其風險具有以下特點。

2.3.1風險難識別種業企業作為特殊的產業，從價格波動對下一周期產量的影響來分析，糧食作物當期價格不能決定當期的產量，當期的產量可能是由上一期的價格所決定。正是由于這種特殊性，導致種業企業風險難以識別，風險不能及時地反應出來，時間上的滯后導致企業并購風險力度增大［10］。

2.3.2風險周期長種子作為一類特殊的產品，需要經過研發、生產、加工、銷售和種植等一系列的過程，由于產品周期長的特點，直接導致并購整合過程的風險周期長。風險周期越長越會使風險的不確定性增大，進而增大并購風險。

2.3.3風險難預測當前種子體現出“三高”的特點，即“高產量、高庫存、高進口”，高產量與高庫存直接導致企業固定成本的增加。加上我國種業企業主要由政府機構進行監管，政策指導性較強，在并購整合過程中，難以適應企業自身。由于這些因素的存在，種業企業并購風險很難預測，導致并購風險難控制。

2.3.4風險震蕩大并購整合后，種業企業規模的擴大增強了并購后企業的市場競爭優勢，提高了抵抗風險的能力。但是規模擴大的同時也造成管理層次增多、管理幅度加大、決策機制不靈活等，導致企業運行效率下降，容易造成企業的虛假繁榮，最終由于經濟調整而使企業破滅。

3　種業企業并購風險應對措施

3.1制定產權保護政策，加大研發資金投入國家應制定種子研發技術專利保護政策，打擊非法盜用核心技術的行為。種業作為一類特殊產業，其產品需要靠研發技術起步，精品種子一直都是供不應求，專利技術的保護有利于促進企業加大研發力度，促進研發積極性。另外核心技術的開發需要投入大量的人力和財力，應該加大研發基金的投入，促進核心技術的開發。

3.2重視產業市場導向，提升種業市場規模種業整合應當以市場為導向。市場是種業興旺發達的動力，是檢驗種業整合是否成功的標準。我國種業的市場規模不斷擴大，但是相對于國外的市場規模來說遠遠不及。以市場為導向，關注市場動態，隨時調整企業策略，有利于企業市場規模的大幅度提升。

3.3關注企業外部環境，防范企業戰略風險企業應當從外部環境和內部系統查找原因，外部環境一般是一定的，無法通過企業本身的努力發生改變，但企業應當及時發現整合戰略與外部環境不協調的地方，根據自身情況做出相應的調整。對于內部系統出現的問題，應及時更正。

3.4健全企業內部體系，防范企業并購風險企業并購過程中內部風險控制是非常關鍵的部分，健全財務體系，可以有效地防范企業財務風險。完善管理體系，為后期資源整合提供依據。例如：技術整合可以提高企業技術競爭力，為新產品研發提供技術支持；整合人力資源可以有效地避免經營管理風險，實現與被并購企業的資源共享。

3.5重視種業售后服務，開闊互聯網服務市場由于農業生產的硬環境比較差，農民采用新品種的能力比較低，新品種同時面臨新風險，而農民承擔風險的能力又比較弱。種業企業應該重視種子售后服務，在互聯網日益發達的今天，開拓互聯網售后服務市場可以引導農民正確的種植，提升企業信譽。

［1］吳曉玲.種業新常態下的管理創新.中國種業，2015（5）：1-3

［2］閆書穎.國際種子企業并購對中國種子產業發展的啟示.財經問題研究，2007（7）：73-77

［3］侯軍岐，牛軍讓.我國種業整合模式與途徑研究.西北農林科技大學學報：社會科學版，2008（3）：58-61

［4］任智，侯軍岐.我國種業企業價值鏈優化與改進.農業科研經濟管理，2015（1）：38-41

［5］高潔.基于價值鏈視角的種業知識產權保護方法與途徑探討.江蘇農業科學，2014（8）：479-481

［6］黃鋼，李穎，王玲，等.從發達國家現代種業發展看種子科技價值鏈創新管理.西南農業學報，2007，20（6）：1387-1393

［7］曹海艷，侯軍岐.基于價值鏈的我國種業整合模式研究.價值工程，2015

（26）：238-240

［8］步春敏，周衍平，陳會英.基于植物品種權價值鏈的種業企業市場創新研究.中國種業，2011（9）：19-22

［9］王婧.我國企業并購的風險和防范.黑龍江對外經貿，2006（12）：83-84

［10］祝松梅，侯軍岐.論影響種業整合風險的因素及應對對策.價值工程，2015（24）：254-255

北京長城學者項目（CIT&TC20150319）；北京市科委項目（D151100004215003）；北京市教委人文社科重點項目（SZ201411232022）

2016-06-03）