金融發(fā)展、城鎮(zhèn)化與經(jīng)濟(jì)增長

王中洲

【摘要】文章基于1978-2014年我國省際面板數(shù)據(jù)，運用Hausman檢驗和固定效應(yīng)模型，旨在檢驗在金融發(fā)展和城鎮(zhèn)化共同作用下對經(jīng)濟(jì)增長的影響關(guān)系。研究結(jié)果表明；金融發(fā)展和城鎮(zhèn)化率對經(jīng)濟(jì)增長存在正效應(yīng)。

【關(guān)鍵詞】金融發(fā)展；城鎮(zhèn)化；經(jīng)濟(jì)增長；固定效應(yīng)

一、前言

自1978年我國改革開放以來，金融、城鎮(zhèn)化以及經(jīng)濟(jì)同時保持了快速發(fā)展的勢頭。伴隨經(jīng)濟(jì)增長的同時，金融業(yè)也發(fā)生了翻天覆地的變化。伴隨著金融業(yè)的發(fā)展，城鎮(zhèn)建設(shè)的步伐也悄然加快。城鎮(zhèn)化率的上升帶來更多的就業(yè)機(jī)會，進(jìn)一步促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的增長。這樣就形成了一個無限循環(huán)。因此在這一宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下選擇我國金融發(fā)展、城鎮(zhèn)化與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系進(jìn)行研究具有重要意義。

二、計量模型設(shè)定及數(shù)據(jù)說明

（一）模型設(shè)定

其中，Y為經(jīng)濟(jì)增長發(fā)展水平，F(xiàn)s代表金融發(fā)展規(guī)模，F(xiàn)e代表金融發(fā)展效率，Ur代表城鎮(zhèn)化率，Ti代表投資，Te代表進(jìn)出口，下標(biāo)i代表省際截面單元，t表示年份，μi用于控制不同省份的固定效應(yīng)對經(jīng)濟(jì)增長的影響，ε為隨機(jī)擾動項，βi為待估參數(shù)。

（二）變量定義

1、被解釋變量。本文對經(jīng)濟(jì)增長的具體做法是把1978年人均生產(chǎn)總值當(dāng)做基期數(shù)據(jù)，用現(xiàn)有各省歷年地區(qū)生產(chǎn)總值/1978年人均生產(chǎn)總值代表各省經(jīng)濟(jì)增長的真實數(shù)值。

2、解釋變量。對金融發(fā)展的衡量，這里用金融發(fā)展規(guī)模和金融發(fā)展效率分別衡量金融發(fā)展水平。并以金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款總額/地區(qū)生產(chǎn)總值計算金融發(fā)展規(guī)模（Fs），以居民儲蓄總額/貸款總額計算金融發(fā)展效率（Fe）城鎮(zhèn)率（Ur）的表示方法大多數(shù)都采用城鎮(zhèn)人口占總?cè)丝诘谋戎乇硎尽１疚挠酶鞯毓潭ㄙY產(chǎn)投資表示投資（Ti）。進(jìn)出口（Te）用各省（市、區(qū)）的進(jìn)出口總額表示。

（三）數(shù)據(jù)來源及說明

本研究以1978-2014年我國省級層面面板數(shù)據(jù)為樣本。文中數(shù)據(jù)均來源于《中國統(tǒng)計年鑒》、《新中國60年統(tǒng)計資料匯編》、《中國金融統(tǒng)計年鑒》、《新中國農(nóng)業(yè)60年統(tǒng)計資料》和各省份統(tǒng)計年鑒，文中各項數(shù)據(jù)處理均用STATA.12.0處理。

三、計量分析與結(jié)果

進(jìn)行實證分析之前，經(jīng)過對數(shù)據(jù)進(jìn)行Hausman檢驗，表明模型1、2、3均應(yīng)采用固定效應(yīng)模型進(jìn)行估計。

1、在只考慮金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)的影響時，由表中數(shù)據(jù)我們可以看出，金融發(fā)展規(guī)模每增加1%就帶來經(jīng)濟(jì)0.0627%的增長，金融發(fā)展效率每增加1%，經(jīng)濟(jì)亦帶來0.0656%的增長。同時，投資和進(jìn)出口對經(jīng)濟(jì)增長的影響更為強(qiáng)烈一些，投資和進(jìn)出口每增加1%，經(jīng)濟(jì)增長分別增加0.649%和0.0774%，這也印證了我國投資、消費和進(jìn)出口是拉動經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車這一基本事實。

2、在只考慮城鎮(zhèn)化進(jìn)程對經(jīng)濟(jì)的影響時，城鎮(zhèn)化率每提升一個百分點，經(jīng)濟(jì)增長就能提升0.0693個百分點。現(xiàn)階段的事實表明，在城鎮(zhèn)化過程中，無論是城鎮(zhèn)化率的提升還是城鎮(zhèn)化建設(shè)，在經(jīng)濟(jì)增長方面均起到了不可忽視的作用。

3、在金融發(fā)展與城鎮(zhèn)化共同作用下，金融發(fā)展和城鎮(zhèn)化率每增加1%，經(jīng)濟(jì)分別增長0.0611、0.0612和.0540個百分點，相比金融發(fā)展和城鎮(zhèn)化對經(jīng)濟(jì)單獨影響時略有不同，但影響均為正。

四、研究結(jié)論

本研究以1978-2014年省際面板數(shù)據(jù)為樣本，在控制投資和進(jìn)出口等因素后，通過建立靜態(tài)面板數(shù)據(jù)模型，實證研究了金融發(fā)展和城鎮(zhèn)化進(jìn)程對經(jīng)濟(jì)增長的影響，研究結(jié)果表明，金融發(fā)展和城鎮(zhèn)化進(jìn)程對經(jīng)濟(jì)增長的影響存在異質(zhì)性。總體來看，金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長具有促進(jìn)作用。

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