申萬宏源證券：經(jīng)濟底部脈沖，耐心選擇成長股

申萬宏源首席宏觀經(jīng)濟分析師李慧勇表示，目前，中國經(jīng)濟繼續(xù)筑底，在這一過程中，新經(jīng)濟將逐漸替代舊經(jīng)濟，中國消費和中國智造將成為中國經(jīng)濟的新動力。

但經(jīng)濟底部并不意味著沒有波動，李慧勇提醒，當(dāng)下的投資者應(yīng)關(guān)注脈沖現(xiàn)象，向上力量和向下力量的交織使得經(jīng)濟和金融的震蕩成為常態(tài)。伴隨著美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向鴿派，美元階段性走弱，新興市場貨幣企穩(wěn)，大宗商品價格反彈以及中國信貸數(shù)據(jù)和投資數(shù)據(jù)超出預(yù)期，新興市場迎來喘息之機。盡管不確定性仍較大，但3個方面的變化使得情況似乎比2015年年底的預(yù)期樂觀：首先，美國更加看重全球經(jīng)濟和金融的脆弱性對其經(jīng)濟的影響，貨幣政策更鴿派；其次，中國的房地產(chǎn)投資開始回升；最后，供給側(cè)改革及減稅政策帶來的影響。2月CPI漲幅超過預(yù)期，不少人擔(dān)心物價回升將使得中國陷入滯脹，但從目前的情況看，大量剩余產(chǎn)能的存在使得出現(xiàn)惡性通脹的可能性不大，目前的物價上漲更多是物價的正常化，總體來看對中國經(jīng)濟有利。