甲方“燒腦”：創投捆綁了孵化器

蘆垚+袁新蘊

如松禾一般，由創投機構發起成立孵化器，直接參與企業前期孵化，在業內并不多見。

2015年火遍全國的眾創空間，如今似乎遭遇了寒冬。

在“創新之都”深圳，2016年上半年，知名眾創空間“地庫”和孔雀機構先后倒閉，震驚業內。

甚至有預言說，因為創業空間多而優質項目少，普遍“吃不飽”的眾創空間中，90%以上可能倒閉。

就在輿論對眾創空間的一片唱衰聲中，安子威帶著樂聚機器人研發團隊從哈爾濱南下，來到深圳尋找棲身之地。

初到深圳，與其他初創公司一樣，這個團隊除了技術，其他資源都極為稀缺。

“當時，無論是資金、管理，還是對政策的理解，我們都知之甚少。所以去深圳的明確目的，就是要找一個資源豐富的創業扶持機構。”樂聚聯合創始人安子威告訴《瞭望東方周刊》。

在接觸過多家創投機構后，樂聚選擇了松禾資本。而最吸引安子威的，是這家機構旗下的松禾創新孵化器。

“這個孵化器提供給我們的資源超出了許多眾創空間及創投機構，除了資金及投后服務之外，還有集聚了眾多優秀創業團隊的聯合辦公空間，在這里我們可以進行充分的交流和碰撞，這對于初創企業來說尤為重要。”安子威說。

截至2016年8月底，在成立不到一年半的時間里，松禾孵化器已經接受過超過3000個項目的咨詢，進行場內或場外孵化的企業共50家。

“隨著中國的孵化機構的洗牌進入深水區，其分化將日益明顯。由于創投基金驅動的孵化器有著最為緊密的利益捆綁機制，因而未來將呈現出越來越強大的活力。”松禾創新孵化器總經理張云鵬告訴《瞭望東方周刊》。

孔雀之死

深圳市南山區科興科技園曾是創業者憧憬的“圣地”，很大程度上是因為這里有深圳市最大的眾創空間之一孔雀機構。

成立于2010年的孔雀機構是深圳本地創立最早的眾創空間，早在2013年便開始為入駐企業提供“小型辦公隔間+公共洽談空間（會議室）+公用前臺+基礎創業服務”。直到兩年后，大批的眾創空間才開始紛紛模仿和追隨這種新型聯合辦公模式。

從入駐過孔雀機構的企業，即可看出其昔日的輝煌——Uber中國、深圳灣、天使客，等等。

不過，孔雀機構其實從未通過成功孵化創新企業獲得可觀回報，而主要依賴“一手拿政府補貼、一手拿入駐企業租金”的“包租婆”模式。

據了解，孔雀機構收取的入孵租金，占其整體收入的比重超過60%，而其他一些創業服務、培訓及線下活動的收入只占25%～30%。

過于依賴租金收入，意味著入駐率將成為決定其命運的關鍵。但隨著越來越多同類型創業扶持機構的涌現，其市場份額被不斷蠶食。

數據顯示：2015年，全國新增各類眾創空間、創業孵化器4000家，而在此之前，全國累計僅有1600家。

另一個壓力是租金的日益上漲。

入駐深圳科技園松禾創新孵化器的企業“悅動圈”員工在工作

以孔雀機構的所在地科興科學園為例：2013年，這座甲A級寫字樓平均租金為每月每平方米105元，孔雀機構則以每月每平方米50元出租給創業者。僅僅一年之后，這兩個數字分別上漲至145元和110元。

雙重壓力下，孔雀機構的入駐率從2014年的近100%，下降到70%以下，逼近生死線。

這些變化下，政策扶持下的“轉租模式”難以為繼：倒閉之前的2016年3月，孔雀機構拖欠科興科學園租金18.5萬元，4月欠租28.5萬元。

而這種“轉租模式”是不少眾創空間的通病。

“伸手摘桃”還是“開荒植樹”

事實上，如松禾一般，由創投機構發起成立孵化器，直接參與企業前期孵化，在業內并不多見。

“某種程度上來講，創投機構自己孵化初創團隊，有點得不償失。”張云鵬說。

早期，創業團隊最缺乏的無疑是資金。而作為資金提供方的創投機構，是創業團隊求之不得的“財神爺”。

“創投機構處于甲方地位，辦不辦孵化器，不會對回報有太大影響，但成本卻大不一樣。”張云鵬說。

實際上，創投機構只需“伸手摘桃”即可。

而松禾除了“伸手摘桃”，還親自“開荒植樹”，創建自己的孵化器。

“之所以這么做，一方面是因為松禾一直參與投資早期項目，有孵化的基因，另一方面，是因為松禾意識到，在當前的形勢下，對于創投機構來說，通過孵化器，盡早介入一些優質項目的培育，而非在市場上廣種薄收，未來可能會有更加可觀的回報。”松禾資本創始合伙人厲偉告訴《瞭望東方周刊》。

在厲偉看來，通過建立孵化器自我培育，或是在市場上搜尋好的“種子”，這兩種模式沒有絕對的優劣。“美國擅長通過吸引全球的英才發展自身，日本則是單一文化主體國家，他們沒多少移民，主要靠自己培養人才得以發展。但如果出現了另一個美國，那么人才的價格就會變得更高。就像現在，出現大量的眾創空間時，大家會爭搶項目。”

正是基于這樣的考慮，2015年，在眾創空間的爆發之年，松禾資本與深港產學研聯合發起設立了松禾創新孵化器，聚焦于移動互聯網、精準醫療等方向的創業項目。

激勵機制比資源更重要

盡管入駐孵化器不過一年多時間，樂聚機器人的發展已經超出了安子威的預期。“最近一個月我們的銷售已經突破100萬，并且仍在不斷增長，因此今年的銷售肯定會超出我們之前預計的1000萬元。”

這離不開松禾資本龐大資源池的支持——除了資金之外，松禾資本直接關聯40家上市企業和200家被投企業。

在這些資源的支撐下，松禾創新孵化器中的不少入駐項目都發展迅速。其中不少項目在資本市場估值不菲，如健康類APP悅動圈最新估值達15億元人民幣，房地產+互聯網項目聯盟網最新估值達7億元人民幣，次元倉、樂聚機器人、甘來、愛范兒等項目估值均在1億～5億元人民幣之間。

事實上，與其他類型的頂尖孵化器相比，松禾并無絕對資源優勢。

在深圳，與清華大學深圳研究院等擁有雄厚背景和資源的機構相比，松禾不過是小巫見大巫。

但厲偉認為，紙面上的資源并非決定性力量，相比那些背靠政府、科研機構的孵化器，創投機構驅動的孵化器自有其優勢。

“一般的項目對接會上的資源對接，和有股權關系紐帶帶來的資源對接，是完全不一樣的。比如，在對接會上談生意，一般肯定會先問，能不能先付定金？但是有股權關系紐帶的情況下，我們就可以先期投入資源。”厲偉說，“我們不僅更加知道企業需要對接什么資源，而且，我們在此前的投資過程中已經積累了很多人脈，這些具有股權關系的資源，對接動力顯然更強。”

“孵化器本身既有物理空間，又有一套機制。創新機制的一個基本元素，就是激勵機制。”深圳綜合開發研究院常務副院長郭萬達告訴《瞭望東方周刊》，“而政府主導的孵化器，并不具有市場的激勵機制。”

這個問題在科研院所主導的孵化器中同樣存在。

科技成果轉化過程中的權屬問題，一直被視為科技成果轉化的一大障礙。

一位科研機構的負責人告訴《瞭望東方周刊》：“如果沒有轉移轉化，科研成果還是掛在單位名下，最多不產生價值;一旦轉移轉化，價格低于市場預期，或者產生的經濟價值要大于之前的評估，決策者就容易被冠以國有資產流失的罪名。”

因此，據中國科協2015年年中所做的《“大眾創業、萬眾創新”政策措施落實情況第三方評估》顯示：盡管六成科技人員有創業意愿，但真正開始創業的只有2.5%，科研院所的這一比例甚至只有1.2%。

要“女明星”不要“童養媳”

北京大學教授林毅夫在其著作《解讀中國經濟》中對發明創新的機制提供了一種解釋——創新的路徑即“試錯”。

“試錯”機制的基本特點是：“試錯”的次數越多、“試錯”的基數越大，越有可能找到正確的答案。

“起初，當條件不足時，社會一沒有創新氛圍，二是創新要素比較分散，三是空間不集聚沒有規模效應。這時候，政府的作用就在于撬動市場，進而形成龐大的創新主體基數。”郭萬達說。

“這就好像，很多人手里有種子，但是這些人一直不敢播種，因為老天一直干旱。這時候，政府實施了人工降雨（如租金、場地之類），人們就敢播種了。”厲偉說。

2015年，全國新增各類眾創空間、創業孵化器4000家，而在此之前，全國累計僅有1600家

郭萬達認為，在創新的過程中，在不同的階段，政府和市場可以發揮不同的作用。

“就比如，當人工降雨完了之后，種子成長還需要更多的雨水，更多的化肥，但是政府沒有這個能力。這時候，政府就要‘退場了。”厲偉說，“現在大家都在談精準，創新也需要精準。而要實現精準創新，一定是通過市場行為，而不是政府。因為政府不可能對市場了解那么細，政府主導的都是方向。政府經常會根據自己的需要決定市場的方向，有可能成功，更多時候可能失敗。因此，一定要讓市場主體發揮作用。”

而即便在市場主體中，創投機構對創新依然有著不可取代的推動作用。

事實上，已有不少企業啟動了內部孵化機制，如英特爾、富士康等。而在一些地區，一些企業、行業協會依托于產業地位，形成了產業孵化模式，例如廣州的孵化集群等。

“但是，最優秀的企業背后都有創投機構。”厲偉說。

他認為，企業乃至產業的孵化，因其戰略性考慮而具有先天的弱點。

“這些孵化模式，培養之后是為了自己企業服務發展，就好比培養童養媳。而創投機構孵化之后，是為了讓企業自主發展，就好比培養一個女明星，而我們作為經紀人，則收獲一大筆錢。女孩長大后，她自己也會判斷，選擇適合自己的道路。”厲偉說，“因此，優秀的女孩一定選擇做獨立的明星，而不是童養媳。”

郭萬達認為，為扶持創業，應由政府提供支持，激勵創投機構去重組諸多眾創空間，這或許是解決當下問題的一個答案。

“我們這個群體希望看到有更多的創投機構開辦的孵化器。”深圳創業投資同業公會常務副會長王守仁告訴《瞭望東方周刊》，政府可以通過倡導、鼓勵和補貼等多種形式，引導更多的創業投資機構向上游發展。