王彥杰：基金定投帶你穿越牛熊

金夢媛

華爾街流傳著這樣一句話：“要在市場中準確地踩點入市，比在空中接住一把飛刀更難。”在投資的過程中，獲取盈利的核心是“低買高賣”，但普通投資者往往很難準確把握最佳的買賣時點。基金定投恰恰避免了人為的主觀判斷，投資者不必在意進場時間和市場價格，也不會因為短期波動而改變長期的投資決策。

作為一種強制儲蓄的工具，基金定投不僅有助于抵御通脹，還能夠通過平均投資實現成本均攤，有效分散風險。因其具有收益穩定、風險較低等特點，是人們實現子女教育、養老等長期規劃的有力工具。針對大陸定投市場的現狀，本刊記者采訪了泰達宏利基金管理有限公司副總經理兼投資總監王彥杰，請他分享普通投資者參與基金定投的成功秘訣。

期待更成熟的市場

如今，在我國大陸定投市場尚待完善的情況下，投資者對基金定投的接受程度存在一定提升空間。相比來看，我國臺灣地區的定投市場發展時間較早，已經形成較為穩定的流量及增量。在臺灣一些規模較大的基金公司，每月20%左右的資金流入來自定投業務，基本接近海外市場的平均水平。從長期來看，臺灣定投市場經歷了3個階段：第一階段，定期定額投資；第二階段，智能定投，即基金公司根據市場情況幫助投資者進行定期不定額投資；第三階段，組合型基金投資，基金公司根據市場情況對不同基金進行配置，投資者則根據自身風險偏好選擇相應的基金投資組合，這種模式在很大程度上促進了臺灣定投市場的發展。目前，大陸定投市場基本處于第二階段，一些基金公司開始涉足智能定投業務，但開展的時間尚短，規模相對有限。對于未來大陸定投市場的發展趨勢，王彥杰表示：“剔除幾個波動較大的時點，A股的長期走勢并非如投資者想象得那樣瘋狂。在這種情況下，可以借鑒臺灣地區或海外市場的某些經驗，促進大陸基金定投市場的進一步完善。”

在市場中，投資者教育是個長期問題，投資者對某項業務的接受程度與其發展水平有很大關系。如今，臺灣基金市場的開放程度較高，對海外的金融產品幾乎達到零設限，資金配置的多元化程度大大提升。“加大海外市場的配置比例可以將資產分散到不同的籃子中，減少在同一個市場中的波動，這不僅有助于投資者實現資產增值，也將帶動整個社會財富的增長，長期來看將是一種非常正向的影響。”王彥杰說。

根據需求進行選擇

如今，面對市場上種類繁多的基金，如何做出正確選擇成了擺在投資者面前的一大難題。在海外的基金市場中，指數型基金歷來被看作是參與基金定投的最佳品種。究其原因，主要是在相對成熟的市場，管理主動型基金的難度很高，加之被動型基金的管理費用較低，長期來看，大多數主動型基金最終的業績難以戰勝指數型基金。

反觀國內定投市場，情況則有所不同。王彥杰表示，在國內市場相對嚴格的要求下，不同基金雖設有各自的投資策略，但最終投資標的的同質性較強。國內的基金種類雖多，卻很難界定哪種類型的基金更適合作為定投的選擇。相比之下，他更建議投資者依據自身需求，將基金凈值的波動表現作為考量標準，根據風險偏好及投資預期確定基金的品種。相對來說，波動率較低的基金更適合作為長期的投資標的。

此外，在基金定投的過程中，市場對止盈、止損點的設置一直存在爭議。有關這一問題，王彥杰認為，止盈點不僅會局限獲利空間，也會影響長期投資目標的實現。一旦設置了止盈點，只要達到該獲利水平，定投行為就會停止。而基金定投是一項長期投資，在目標未實現之前，投資不應該中斷。在他看來，改變增量是一種相對適合的方式，也更符合基金定投的設計原理，能有效幫助投資者弱化對市場的判斷，達到更好的投資效果。

長期投資的魅力

目前，上證指數徘徊在3000點之下，根據各大機構陸續發布的報告可知，市場對A股未來走勢的判斷大致相似：下半年，市場基本不會出現較大的風險和機會，對A股的關注重點應放在結構性行情上。王彥杰認為，2016年A股市場波動相對較小，市場面臨的主要是一些階段性影響因素：首先是美聯儲加息對市場的影響；其次是油價下跌對市場的干擾；最后是人民幣貶值帶來的短期壓力。

在此背景下，市場對基金公司的管理能力提出更大挑戰。隨著市場的不斷變化，基金管理者不僅應適時轉變操作策略，在選股思路上也應充分體現多元化。“從上半年的數據不難看出，市場中原有的操作邏輯已經被否定，及時做出策略的轉變很有必要。下半年，泰達宏利將適時采取在市場下跌時加倉、上漲時減倉的操作，但這種調整并非激烈的，而是根據市場表現逐步進行。”王彥杰說，“截至6月，市場中各行業的表現較為平均，這是一個相對正面的傾向。在當前的市場環境下，下半年應適當采取均衡配置的選股策略，一些在短期內股價沒有明顯反應的股票反而可以作為備選的投資標的。”

當被問及目前是否具備參與基金定投的條件時，王彥杰指出，基金定投是一個財富積累的長期過程，在投資者充分弱化自主的擇時和選股心理時，達到最佳的投資效果。做基金定投應該抱著穿越周期的想法，而無須帶著對市場的判斷對進場時點進行抉擇。在市場中，行情風云變幻，投資者也時常會面對一些高收益的誘惑，但基金定投最重要的原則是持之以恒，博取長期的獲利機會。在投資的過程中，自始至終不用選擇時點、不用辨別市場環境，享受時間帶來的復利，才是基金定投的魅力和原則所在。