美國互聯網金融發展

劉貴浙

互聯網金融泛指近年來由新興公司和金融服務公司等提供的具有創新性和破壞性的新型金融服務和產品，包括運用新技術提供服務的銀行業、公司金融業務、資本市場業務、金融數據分析、支付、個人財富管理等。美國的傳統金融行業歷史悠久，產品和服務均較為完善，滲透率極高，是互聯網金融企業的強大競爭對手。

發展歷程

按照金融和科技的結合程度，科技對金融的滲透按照其進化路徑可劃分為三個階段：金融電子化（1866年至1987）、金融信息化（1987年到2007年）、互聯網金融（2008年至今）。

金融電子化：19世紀末到第一次界大戰前，主要的特點是金融服務的電子化對手工的替代。電報、鐵路、越洋班輪的出現加速了金融信息的傳播，也使金融全球化成為可能。同時金融的發展也對電報、鐵路、班輪等技術的進步提供了資金。一次世界大戰后，通信和信息技術飛速發展，全球電報網絡的建成也為金融現代化提供了可能。1967年，以ATM機的出現為標志，開啟了金融的數字化時代，在此階段金融機構加強了信息技術在內部操作的使用，逐漸實現了手工操作的計算機替代。

金融信息化：進入20世紀80年代末，金融服務基本完成了數字化和電子化。以1995年富國銀行提供網上銀行為開始，互聯網的使用對金融的發展產生了革命性影響。金融服務從此進入了互聯網化以及信息時代。各大金融機構為保持競爭力，都紛紛加大了對信息技術的投入。

互聯網金融：2008年，美國次貸危機引發的全球性危機成了科技金融發展的轉折點，開啟了互聯網金融時代。一方面，因為金融危機的影響，大眾對傳統服務不信任程度提升。另一方面，許多傳統金融從業人員因經濟危機影Ⅱ向失去工作，這些傳統金融人員利用他們的技能和知識，使用新技術提供許多類型金融服務產品。

市場參與者

美國互聯網金融行業的主要參與者包括：傳統金融機構、傳統金融IT企業、新興企業。

傳統金融機構包括銀行、保險公司以及基金等，大多數機構仍采用傳統IT系統，盡管近年來在IT系統和基礎設施投資巨大，但多數都是修補現有系統，許多金融機構近年來成立創新實險室或者風險投資基金戰略投資互聯網金融初創公司。

傳統金融IT企業包括FIS、Fiserv、SunGard、Infosys和FirstData等，主要為金融機構提供傳統的成熟技術和服務，包括咨詢服務、各類解決方案、外包服務等。這些企業主要通過投資和收購創業公司切入互聯網金融行業。

新興企業主要指支付和P2P借貸行業的創新企業，通過信息技術提供創新的、具有破壞性的金融服務和產品，具有方便快捷、去中介化等特點。

滲透領域

美國互聯網金融公司集中在借貸和財富管理領域，其他滲透的領域包括保險、支付、眾籌、外匯和貨幣、房屋中介、零售銀行和征信等。

借貸：互聯網平臺幫助金融實現脫媒，釋放了過去未被滿足的中小企業和個人消費者的融資需求。美國的Lending Club成為第一家上市的P2P借貸公司。網絡借貸的優勢在于借款方式靈活簡便、借款條件寬松、門檻低。

與消費金融相結合，互聯網借貸產品覆蓋車貸、房貸、助學貸款和其他各類消費貸款，迎合年輕人金融消費習慣，流程快速簡單，服務模式純線上，并逐漸向移動端應用轉移。

網絡借貸公司的核心能力是征信，打破了傳統金融機構的信貸業務模式和框架，收集更為廣泛的數據信息，包括中小企業的財務數據、銷量情況、物流信息以及個人的財務情況、工作經歷、學歷等，通過大數據分析和機器學習算法進行信用評級，為客戶提供個性化的信貸服務。

網絡借貸公司的切入點在于細分市場的把握。總體來說，網絡借貸的客戶群體主要為中小企業和個人消費者，但每家公司的業務切入點各有不同。有專門針對零售服務行業小企業的借貸公司，例如上市公司OnDeck；有專門為潛在成功人士提供助學貸款和消費貸款的P2P借貸平臺SoFi，在提供貸款的同時，平臺還提供職場輔導和創業輔導，并組織各類社交活動，助力借款人的事業發展；另有為學生和年輕白領提供分期付款的公司，例如Affirm。

財富管理：財富管理領域的商業模式創新主要集中在降低投資門檻和交易費用，簡化投資決策流程，并保證交易的便利性和安全性。

一種模式為綜合理財規劃模式，客戶輸入理財目標，進行風險測試，借助在線理財工具和專業的理財顧問，經過完整的理財規劃流程，在線完成資產配置和后續的自動調整。

另一種模式是專注于投資組合的模式，客戶可以自主建立資產組合，也可以由系統自動生成投資組合，其中投資與社交網絡的結合是在原有投資咨詢服務上的創新，客戶可復制其他投資者投資策略或投資組合，挖掘投資的群體智慧；或者客戶可輸入自己的投資理念，包括市場熱點、交易策略、投資風格等關鍵詞，系統自動生成投資組合；如果客戶的投資理念或組合被其他客戶使用的話，還能獲得相應的獎勵。

保險：保險領域的—種商業模式是保險產品的互聯網銷售平臺，在運營模式上提升客戶體驗，簡化投保和理賠流程，提供一站式保險服務，提供簡單明晰的保險產品比較和全面完善的保險方案，通過搭建互聯網銷售平臺降低人力成本和運營成本，為客戶提供更優惠的保費。

另一類保險公司專注于健康保險領域，如Oscar和Collective Health，其原因是美國的醫療保險商業化程度較高。網站在提供健康醫療保險的同時，也提供醫療服務支持，簡化就醫流程。

支付：支付業務的核心在于高效率和低成本。支付公司通過與連鎖商戶的合作能快速擴大客戶量。大部分支付公司致力于為商戶提供界面清晰、流程簡便的收款服務，支持線上、移動和線下多種場景的支付，例如Stripe。另一類支付公司為客戶提供基于云端的SaaS服務，在提供POS支付服務的同時還為商戶提供銷售數據分析，例如Square。

眾籌：眾籌平臺致力于為初創公司提供融資服務。其核心能力在于除了提供資金來源，還能為公司發展出謀劃策。作為眾籌平臺，可專注于某垂直細分市場，例如CircleUp，針對小規模快消品和零售、服裝、餐飲公司的眾籌，融資需求不超過200萬美元。也有平臺幫助對接天使投資人和初創公司，讓豐富行業經驗的天使投資人提供創業輔導或參與初創公司的發展規劃。此外，還有平臺為創投公司提供招聘服務，例如AngelList。

貨幣和外匯：貨幣和外匯領域的互聯網金融公司致力于降低跨境匯款和支付結算的成本。比特幣等虛擬貨幣作為一種去中心化的數字貨幣，在跨境支付上有明顯優勢。

零售銀行：新型的零售銀行是純線上的數字銀行，不設立任務物理網點，實現遠程開戶。借助信息通訊技術和生物識別技術，開發簡潔明了的APP界面，實現傳統銀行的線上辦理，結合大數據征信，提供小額信用貸款。

征信：以征信為基礎，開展衍生的信貸業務。例如，上市公司Credit Karma，能為個人客戶提供免費的征信報告，并基于個人征信記錄推薦客戶合適的信用卡和其他信貸產品。

獨特之處

美國互聯網金融發展有與中國相同的一面，包括監管環境寬松，創新企業專注于服務傳統金融機構忽視的個人和中小企業，非常重視用戶體驗等。不同之處除了中美金融行業的發展程度差距之外，主要在于美國擁有成熟的征信體系。

美國的征信行業發展較早，已經非常成熟，形成了由Expeian（益博睿）、Equifax（艾克菲）、TransUnion（環聯）以及Dun&Bradstreet（鄧白氏）等私營機構主導的市場化征信運作模式，FICO評分模型和數據收集等環節完善。而我國征信企業發展剛起步，在數據來源和評級模型等方面都有較大的改進空間。結合我國實際，互聯網金融產業在交易模式或服務方面創新更有可能在激烈的市場競爭中勝出。