科技型中小企業私募股權融資的風險控制

黃薇

【摘要】目前我國金融市場尚未完善，較發達國家比仍不成熟，各個環節也較為薄弱，法律法規也不夠健全，這就給中小企業進行私募股權融資埋下了隱患。因此，我國中小企業在融資過程中要認清其中各個環節都可能存在的風險，并且做出合理的能夠降低風險的對策。

【關鍵詞】科技型中小企業；私募股權融資；風險控制

私募股權融資是指融資企業通過非社會公開方式，向特定投資者出售股權進行的融資。私募股權融資自身的特點使其成為中小企業發展的重要融資方式，它很好地填補了銀行信貸與證券市場間的空隙，有效的解決了中小企業融資難等問題。本文就站在山東省科技型中小企業的角度上，著重對私募股權融資過程中的風險控制對策進行研究。

一、科技型中小企業的融資困境

在我國科技型中小企業發展初期，內源性融資是首選的融資方式。隨著企業的不斷增長，內源性融資的方式已經不能滿足企業的需求，這時就出現了外源性融資。由于中小企業規模小、缺乏資金、結構單一等特點，以及科技型企業的高風險、高投入、項目周期長的特點，使得融資難成為該類型企業發展過程中的一大制約因素。

私募股權融資的門檻相對較低，私募股權的投資方更注重的是一個企業的發展潛力和其高成長性。科技型中小企業能夠通過私募股權融資獲得發展所需的資金，并且資金的來源穩定，不需要支付利息，這就大大降低了企業融資中存在的風險及成本。私募股權融資方式能夠完善企業的股東結構和管理模式，提高企業的核心競爭力，為企業提供先進的管理經驗，為企業未來發展打下基礎。私募股權融資的方式，不僅可以獲得投資者的資金、技術，還能為企業提供優秀的人才，提高企業的價值和知名度，提高公司上市的可能性。與此同時，企業可以積極結合各方資源，加快推動企業的持續發展。

二、科技型中小企業私募股權融資的風險

科技型中小企業選擇了私募股權融資的方式打破所面臨的融資困難的窘境，獲得了該融資方式帶來的種種優勢。然而，事物都具有兩面性，私募股權融資在為科技型中小企業帶來優勢的同時，也夾雜著風險。投資者本著賺取利潤的理念進行投資，這樣，在投資的過程中會通過各種措施來保障其利潤回報，而這些措施中就存在著企業可能會面臨的風險。因此，企業在進行私募股權融資時，不僅要看到其中的優勢，也要認清風險所在，并為風險控制提出相應的對策。對于山東省的科技型中小企業來說，私募股權融資主要有來自三方面的風險：企業內部的風險、來自投資方的風險、客觀經濟環境的風險。

山東省的科技型中小企業大多數不具備專業的管理人才，對私募股權融資并沒有太大了解，這類企業在融資之前大多沒有明確的目的，跟風選擇這種融資方式。在這種情況下，企業不能夠自主的選擇與自己業務關聯投資方。由于山東省的中小企業規模小、管理水平不高、管理經驗不豐富，導致在知識產權和工商注冊方面存在風險，這樣會影響企業資金的引入，甚至有可能產生法律糾紛。在進行私募股權融資的過程中，企業為了吸引投資者，可能會對信息進行隱瞞，甚至虛構信息。在將來披露時信息暴露，企業就會因為信息不符而陷入法律風險。這些都是來自企業內部的風險。

對融資企業進行估值是私募股權融資過程中的一個重要環節，由于山東省科技型中小企業自身條件限制，對企業的估值難度相對較大，與大型企業相比處于劣勢，往往被低估。企業在進行私募股權融資初期，需要信息披露，如果融資不成功，這些信息將面臨著被泄露的風險。尤其是科技型中小企業，核心技術是其命脈，一旦泄露，對企業來說無疑是致命的傷害。“對賭協議”是投資方為激勵融資企業而設定的一個目標，雖然這可以加快把企業做大做強的進程，但由于科技型中小企業自身原因，在“對賭協議”中是處于弱勢的，所面臨的風險也比一般企業要更大。此外，融資公司還面臨著品牌流失的風險和在融資后經營過程中的風險，這些來自投資方的風險都威脅著處于弱勢中的中小企業。

由于我國資本市場發展緩慢，山東省的資本市場也是近十幾年慢慢發展起來的，所以法律法規并不完善，監管體制也不健全，這就給企業，尤其是科技型中小企業帶來了潛在風險。包括通貨膨脹、貨幣購買力下降、匯率利率價格下降等因素，都是來自客觀經濟環境的風險。

三、科技型中小企業私募股權融資風險控制

現如今，私募股權融資方式在山東省逐漸發展，越來越多的企業意識到了融資中存在的風險，也采取了自己的方法來避免風險，其中有成功案例，也有失敗案例。其中主要有企業自行控制風險和通過引入專業公司和團隊協助企業規避風險兩種。

（一）對于來自企業內部的風險的控制對策

首先，科技型中小企業要認清自己的缺點和不足，為自己確立一個長遠的目標，在目前的基礎上發揮自身科技創新方面的優勢，盡力彌補自身的不足，不斷提高自身經濟實力和和核心競爭力。此外，企業應提高自身經濟管理能力，加強對人才的培養，吸納更多的優秀人才，提高團隊的專業性和科學性。科技型中小企業在融資過程中，要明確融資的目的，根據實際情況來選擇正確的投資方，做出正確的決策。企業因自身經濟實力問題，有時很難負擔得起一個專業團隊的費用，這時，可以聘請專業的個人或是機構，這樣能使得私募股權融資的風險大大降低。

（二）對于來自投資方的風險的控制對策

首先，要選擇合理的估值方式，根據科技型中小企業的特點來看，現金流量貼現法和相對估價法并不適用，期權估價法是指充分考慮企業在未來經營中存在的投資機會或擁有的選擇權的價值，進而評估企業價值的一種方法，這種方法適用于山東省的科技型中小企業。此外，還要盡量對自己的核心機密消息加以保密，對于“對賭協議”要深入研究。企業要利用一切優勢和資源，在規劃好的發展道路上盡量加快發展速度，為實現利潤最大化做努力。

（三）對于來自客觀經濟環境的風險的控制對策

對于在法律法規方面存在的風險，仍然要根據《公司法》、《證券法》、《合伙企業法》等相關法律來規避風險。在經濟環境方面的風險，企業要抓住自身優勢調整企業發展方向，生產滿足市場需求的商品，達到投資方的要求。此外，企業可以在內部建立一套風險預警機制，構建屬于自己企業的一套風險控制對策。

參考文獻：

[1]鄭宏韜.中小企業私募股權融資現狀分析[J].佳木斯教育學院學報，2012.（4）

[2]馮瑾暉.我國民營科技型中小企業私募股權融資的風險控制研究[D].云南大學，2013（11）

[3]王一塵.私募股權融資風險及案例研究[D].哈爾濱商業大學，2015（6）.